高赛尔银评：数据表现不一 白银高位震荡

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周三白银走势仍然波动，在亚洲早盘一度下挫之后白银陷入区间盘整，伦敦盘面出现反弹，但好景不长，在触及前日的16.81美元的高点之后受到ADP就业数据超出预期的影响白银迅速下探，随后疲弱的第四季度GDP给白银带来一些提振，至截稿时止白银报16.69美元，和开盘价基本一致。

　　美国ADP就业服务公司周三公布的数据显示，美国私人雇主1月增加13万个职位，而之前的市场预期仅仅为4.5万，该数据作为历来官方数据的前瞻数据对市场具有重要的参考意义，数据一出炉美元迅速上行而贵金属则快速下挫，倘若周五官方的数据确实出现反弹，那么就业市场的反弹将给经济带来一些信心，美元或许会出现反弹，不过，同时公布的美国第四季度GDP数据可能并不会让劳动力市场在未来大幅反弹。美国商务部公布的报告显示，受房产市场下滑，消费者支出下降、商业库存清空以及海外销售下降影响，美国去年第四季度经济急剧放缓，从而导致2007年全年经济增速下滑至五年来最低水平。第四季度GDP季调后年率上升0.6%，远低于三季度的增幅4.9%。美国2007年全年经济增长2.2%，为自2002年增长1.6%以来的最低水平，并且远不及06年的2.9%。分项数据方面，房屋市场和消费者支出均不容乐观，美国四季度房产投资下降23.9%，为自1981年四季度重挫35.1%以来的最大降幅，美国四季度消费者支出增长2.0%，而三季度为增长2.8%。 与此同时，报告还显示，美国面临较大的通胀压力，美国四季度个人消费支出(PCE)物价上升3.9%，三季度为上升1.8%同时四季度核心PCE物价上升2.7%，三季度上升2.0%。经济增长放缓而通胀确有上升的势头，这种“滞涨”的状况看来的确正在发生，整体经济仍然不容乐观。

　　美联储周三继续为期两天的会议，市场普遍预计其会后将宣布降息，以支持经济增长，周四03:15公布利率决议并发表会后声明。会议召开前夕公布的政府数据表现不一，美国07年第四季度GDP仅增长0.6%，为5年来最差表现；但早些时候公布的1月ADP就业人数增幅大幅超出市场预期。尽管如此，金融市场对美联储大幅降息的预期似乎并未转变。截至目前，利率期货显示美联储降息50个基点至3%的概率为78%。

　　LME三个月期铜周三下滑超过2%，因投资者在美联储公布利率决定及其对美国经济前景的评论之前获利了结。三个月期铝盘初逆势上扬，触及每吨2,715美元的六个月高点，投资者大举买进，因预期南非和中国电力短缺可能令铝金属供应紧张，但随后期铝回吐涨幅，收低9美元报每吨2,641美元，三个月期铜收报每吨7,160美元，周二收报7,291，当时一度触及两周高点。市场普遍预期美联储将会降息25或50个基点，尽管美联储上周降息75个基点的余韵未歇。投资者将关注美联储有关经济成长前景的评论，从中寻找是否存在进一步降息以激活经济的可能.

　　尽管ADP就业数据偏好，不过糟糕的GDP数据以及偏好的PCE均告诉我们美国经济仍然处于困境之中，美联储很可能继续降息以提振市场信心，美元则可能继续向下，贵金属仍然有基本面的支撑。不过白银近期可能出现一定的技术性回调，操作上15.75美元附近的投资者仍然可以继续持有多头，空仓的投资者可以考虑在16.30美元附近介入适当多头头寸，不过注意止损。