威尔鑫点金：金价回升中继还是再度回落

　　杨易君

　　周三国际现货金价以889.4美元开盘，最高上试896美元，最低下探876.15美元，报收880.4美元，较上个交易日下跌9美元，跌幅1.01%，日K线呈现一根周二劲扬后回软的中阴线。

　　周三金价虽呈现回软中阴线，但全天基本在围绕888美元附近运行。21点以前亚欧盘面，金价基本盘横于888美元附近，美国初盘，金价受到快速打压下探877美元附近，随即受到强劲买盘支撑劲升至895美元。隔夜零点后，金价振荡回软，伦敦尾盘收跌至日内880美元附近低点。但随后的电子盘交易中，金价再获买盘支撑而回升，周四亚洲早盘即强势横盘于890美元附近。

　　从基本面信息来看，投资人还在担心美国经济可能陷入衰退，且欧洲央行(ECB)官员讲话未能提示是否会跟随美联储降息。欧元区利率期货反应市场预期欧洲央行今年将降息约75个基点，首次降息预计在6月前，1月初时期货走势显示欧洲央行将维持利率不变。这一点与周三欧洲央行的讲话基本吻合，中短期欧元降息的可能不大：欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)在周三的讲话中表示，他依然坚信，欧元区经济走向与美国并不一样。特里谢表示，尽管近期发生一系列问题，但欧洲央行不会调整对经济前景的预期。不过周三的数据显示，欧元区的经济活动继续出现疲软。欧元区1月份制造业采购经理人指数(PMI)持平于52.6，而服务业PMI由53.3大幅降至52.0，这是自2003年8月以来的最低水平。雷曼兄弟(Lehman Brothers)驻伦敦的全球外汇策略负责人James McCormick表示，避险需求之所以存在，是出于对新兴经济体的股市下挫以及大宗商品价格走低会引发全球经济衰退的担忧，而不是仅仅因为担心美国信贷紧张的问题。而正是避险需求主导了周三的汇市走势。他在一份报告中指出，美元通常会在这种情况下受益，而当市场风向发生转变时，欧元则获得提振。周四将要公布的数据有：定于美东时间上午10点公布的12月成屋销售数据以及美东时间上午8.30公布的当周首次申请失业救济人数。威尔鑫认为，在利差效应的影响下，中短期美元走强的可能不大，特别是短期。月末美元还存在进一步降息的可能，令美元短期难以回暖。而金市反倒可能在美元弱势运行中进一步趋强发展。

　　从关联的原油市场分析，市场对美国经济放缓的忧虑加重令油价进一步疲软下行，目前已经触及86.50美元附近的半年均线。就短期而言，周线布林中轨与半年线可望构成短期油价支撑。印度石油部长M.S. Srinivasan周三称，美国经济陷入严重衰退可能将油价至少拖低20%，中国、印度和中东石油需求虽强劲，恐不能弥补需求的不足。他接受路透采访时说，“若美国经济陷入严重衰退，油价可能会挫跌至70美元。”Srinivasan表示，有关即便美国经济步入衰退，在某些季度石油需求也可能自亚洲和中东的需求增长获得支撑，从而保持在高位的看法是很牵强的。他说，“美国需求衰退将对整体石油需求带来巨大冲击。”假设来自美国的需求缩减10%--任何严重的衰退都会使需求降低至少10%--将会给市场供需带来巨大影响。”他认为，过去数个月油价上扬不是供给面问题带动，呼应了石油输出国组织(OPEC)的看法，即是来自对冲(避险)基金的投机性买盘拉高了油价。

　　对于近期金市的操作，笔者以为不宜太过激进。特别对短空的操作，以及短多不当止损更是持不赞成态度。目前金价一日波动20美元以上也基本属于常态，而这在05年以前可是难以想象的。目前盲目地采取在距买卖价格2～3美元止损的老套路往往难以奏效，甚至形成“完美精确”地反向操作。因为这需要准确洞悉一个短暂趋势的强弩之末在哪里，这在大多时候只有神仙才能办到。这种操作在市场本身处于常态运行时，往往就是一种赌运气，但我们应该明白常在河边走，难免不湿鞋的道理。而在金融衍生品市场中可能就不只是湿鞋那么简单了，因为具有杠杆原理的金融衍生品风浪更大，很多激进而盲目的投资者是因此而掉进河里。喜欢频繁短线交易的投资者有两种，一种是本身属于极有赌性的激进型投资者，另外一种是没有把握大局关能力而盲从的投资者。威尔鑫则执行以大局为前提的波段操作策略，我们会对阶段性市场给予一个超出我们意外的最坏预测，并据此布局、调整或优化仓位。目前来看这种波段操作策略是非常有效的。很多投资者也认为自己采取了波段策略，但他们的波段策略却恰恰与我们相反，赚钱的单子他们往往拿不长久，便很快获些小利出局，而亏钱的单子则被动长期持有，成为所谓的波段持仓。这是主动波段与被动波段的区别。对于目前行情，笔者依然认为在树立波段多头持仓成本优势后应该继续波段持仓，忌频繁地短线颠簸。如果你是一个振荡行市中的短线高手，那么当一个单边波段行情悄然而至时，你很可能就是踏空的一个。故笔者认为投资者目前不宜盲目判断金市是回升中继还是二次探底，预期说是判断，还不如说是投资者在根据自己的持仓方向进行期望，而期望的准确率又会有多高呢？笔者以为当前持有一定持仓成本优势的多头以不便应万变可能才是上策。