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在国际金价连创新高之际，上海黄金期货交易所黄金期货1月9日如约登场，上市首日便受到投资者热捧，挂牌的7份合约开盘集体涨停，创下了同期世界黄金最高价230.99元/克，折算成美元报价为990美元/盎司。而同期上海黄金交易所AU9995黄金报价仅204元/克，COMEX黄金期货主力合约2月价格报880.6美元/盎司。
首日非理性的追涨也让投资者吞下了苦果，开盘不到5分钟，新上市黄金期货集体下滑，在随后的五个交易日里，主力AU0806合约上周五最低下跌到213.70元/克，本周初，随着国际金价上破900美元/盎司整数关口，AU0806合约一度反弹至224.6元/克，周三，国际金价小幅回调，国内黄金期货再度大跌，周三收报215.89元/克，上市以来累计下跌较最高价累计下跌15.1元/克，跌幅6.54%。
在黄金期货上市初期，市场涌现出巨大的无风险套利空间。黄金所特有的物理与金融属性决了在开放的市场中，黄金流动迅速，变现方便，具有良好的期现套利机会。当期货价格明显偏离其合理的估值范围，便会有资金入场，在上海黄金交易所与上海期货交易所之间进行期现套利。正是在这种机制的作用下，上海黄金期货价格才得以逐渐回归理性与成熟。
不过，投资者热捧黄金期货的背后，是近期国际黄金价格走势异常强劲。新年伊始，国际金价连创新高，COMEX黄金期货价格相继突破900美元/盎司、910美元/盎司等历史高位的整数关口。在全球经济前景忧虑日益加深的背景下，黄金投资的热潮方兴未艾。
美国经济前景恶化是黄金价格上涨的主动力。
近年来，美国受到财政赤字及贸易赤字攀升的影响，不断通过美元贬值来减轻双赤字带来的巨大压力。同时，近期受次级贷款危机扩散及房地产疲软的影响，美国经济所面临的下行风险更加明显。市场预期美联储1月份一次降息75个基点的几率达到50%，美元贬值的压力仍在加大。
美元贬值将直接导致以美元计价的国际金价走高，另外，美元对其他国家货币走，将使其他货币购买黄金的能力加强，直接刺激这些国家黄金的需求。
避险功能凸显黄金投资魅力
全球宏观经济的动荡使得黄金避险功能突出，在美国次级债危机扩散的影响下，美元持续下跌，全球信用市场陷入动荡，资金纷纷转向以黄金、原油、有色金属等为代表的大宗商品市场，造就了一个又一个的牛市神话。其中，黄金本身所固有的保值避险功能显得尤为突出。预计短期内美国经济困境难以扭转、而以中国为代表新兴经济体又陷入流动性过剩、高通胀的困境，因此，来自避险保值的需求仍将支撑金价高位运行。
另外，国际地缘政治的紧张局势也助推了黄金价格的上涨。美国总统布什指责伊朗，称其支持激进分子的做法威胁到全球安全，并敦促阿拉伯盟国联合抵制伊朗。这令美伊关系自"军舰"事件后更加紧张。且从长期来看，美国和俄罗斯都将迎来新一任政府，新的世界政治格局仍有很大的不确定性。特别是中东地区局势的紧张将会引发黄金购买的热潮。
通胀压力方显黄金增值本色
2003年以来，以原油、有色金属以及粮食为代表的国际大宗商品价格持续攀升，引发了世界性的全面通货膨胀。08年初，国际原油价格历史性的突破了100美元/桶的心里关口，更是加深了各国对于通胀的担忧。而此次通胀对历史上的几次恶性通胀有所区别的是，基础商品价格的上涨往往只是通货膨胀第一轮的体现。当物价的上涨引发劳动力成本上升，导致结构性通货膨胀来临才是最为可怕的。而目前这种结构型通胀在世界范围内已经开始得到体现。中国CPI指数连续数月高位运行，欧元区通胀率已经达到3.1%，为6年来新高，日本公布的最新经济数据显示，日本CPI指数也出现了1998年以来的最大涨幅。
只不过这种结构性通胀暂时掩盖在经济衰退的背后，没有全面爆发，各国央行也使出全身解数来遏制全面的通货膨胀。在这种背景下，黄金规避通胀、保值增值的本色显得尤为突出。
综上所述，避险、保值、增值将是相当长时间内黄金投资的主旋律，黄金牛市格局短期内难以改变。
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