高赛尔银评：新年新开始 市场新气象

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　在经历了连续的假期之后，全球的投资者终于将在今日全部回归市场，在周一的交投中白银仍旧持稳在5日均线上方，亚洲盘面白银一度触及14.90美元的高点，随后在下午的伦敦市场回落，尽管在随后的纽约市场白银再度冲高，但收盘前回落使得白银全天报收于14.77美元，微幅上涨0.07美元。

　　元旦过后市场正式进入新年，尽管中国的农历新年还没有到但是对于全球其他国家的投资者来说，崭新的一年已经开始，新的开始是否意味着新的希望，这仍然还是未知数，至少对美国经济来说是这样。尽管本周只有短短三个交易日，但是包括非农就业在内的重磅数据让人不可小觑，预计在非农就业数据出炉前，美元将延续弱势。据调查，美国12月非农就业预期中值为增加7万人，低于11月的9.4万人；失业率很可能升至一年多以来最高点4.8%。如果12月非农就业增幅真的减少，那么降息预期将会被继续强化而美元则将继续维持颓势。不动产市场滑坡正在缓慢影响其它领域，而这将是2008年的主导事件。薪资增长曾经确保了美国消费者活跃支出，如果12月非农就业数据不佳，则表明接下来几个月薪资增长将放缓。美国2007年全年非农就业可能达到140万人，是四年中最少的一年。另外将于周五公布的ISM服务业数据也将提供一定的指引，预计ISM12月服务业指数将从54.1跌至53.5。这项用于衡量占美国经济比重近90%的服务业指标，可能跌至去年3月以来最低点。

　　从上周公布的数据来看，美国发布的11月耐用品订单数据仅增长0.1%，升幅远逊于预期，衡量企业投资偏好的一项关键指标亦意外下降，这增强了人们对美国经济在面对房市急剧下滑时的强韧性的担忧，而一周初请失业金人数亦跳升，可能表明就业市场压力正在上升。投资者预期FED将在1月29-30日召开的下次政策会议上再次降息以应对经济放缓。此外美国11月新屋销售年率降至1995年以来最低位，但12月企业活动跳升，表明尽管房市疲弱，但经济仍然有一些活力。其他报告则表明，房屋市场以外的经济部门似乎情况有所改善，12月美国中西部和纽约市的企业活动均有所扩张，从而缓解了耐用品订单报告引起的忧虑。

　　随着2008年的到来,以及年底结账压力的消失,本周全球金融市场将开始对银行间借贷状况有更加清晰的了解。银行间拆借利率大大高于央行的基准利率，一直是持续了四个月的信贷危机的最危险的症状之一，数月以来，许多银行因担心同业的体质而不愿意向其它银行放款，银行间利率大幅上升的另一个原因则是信贷危机促使银行在年底囤积现金以粉饰账面。自从FED、欧洲央行(ECB)和其它三家主要央行在12月12日宣布协调计划并通过一系列数十亿美元的标售行动以来，Libor及其相对于官方利率的升水持续下降。上周五，美元、欧元和英镑的三个月利率全部回落50个基点或低于正常水平。但是没有几位市场人士认为，在花旗集团等多数银行公布全年业绩之前货币市场的紧张情绪会全面缓和，在全球主要银行中，花旗集团将在1月15日率先公布全年业绩，而德意志银行则是第一家公布的欧洲银行，将在2月7日公布全年业绩。不管这些大型银行什么时候公布全年业绩，预计年底结账结束之后，资金压力就将会有所减轻。而对于美国经济来说，信贷市场的回暖将会有助于企业融资，个人借贷等等，从而帮助回复经济增长，今年年初的压力比起几周之前应该会小许多，倘若信贷市场快速恢复那么对于整体经济信心的增加可能会对美元起到一定提振。

　　LME期铜周一结束2007年的交易后,全年上扬5%，尽管经历了近期的下挫但当前价格明显高于历史水准。三个月期铜收于每吨6,670美元，去年收于6,330，该合约在2006年涨幅高达44%。大宗商品整体仍是表现不错的资产类别，基本金属在5月和10月触及高点，此后回落，但与历史均价相比依然处于很好的水准。期铅是2007年LME的最大赢家，年内跳涨53%，收于2,550美元，期锌则是最大输家，年内重挫44%，从4,230跌至2,370美元。

　　随着新年的来临,投资者可能对涨幅最大的金属进行获利了结，同时逢低承接那些价格下跌的金属，锌等表现滞后的金属将在年初上涨。美国原油期货周三升至每桶96美元上方，因预期美国政府数据将显示，原油库存连续第七周下降，且预计美国和欧洲部分地区天气较往年更加寒冷，油价因此获得支撑NYMEX2月原油期货在电子交易盘中上升0.54美元至每桶96.52美元，周一美国原油期货结算价下跌0.02美元至95.98，因美元兑欧元上升。2007年油价上涨逾55%，为近10年来最大年增幅。预计上周美国原油库存连续第七周下降，因炼厂提高产能利用率，本周稍晚欧洲西北部和美国东北部的气温预计将降至往年正常水平以下，推动取暖油需求升至季节平均水平上方，最后，尼日利亚暴力冲突重燃亦点燃了对该国石油出口的忧虑，也支撑油价。

　　白银涨幅在近期再次落后于黄金，不过整体趋势仍然看好，投资者需要注意的是一旦出现下挫可能白银的跌幅又会大于黄金，这在之前已经一再发生。白银在近期可能会挑战15美元附近的整数关口，操作上倘若在14.60美元附近有介入多头的投资者可以考虑在15美元附近获利了结，或者持有，近期白银可能下探至14.50美元附近，上方了结的投资者可以考虑在附近点位再度介入，日内白银上方的压力位于15美元附近，下方的支撑位于14.50美元附近，