黄金市场2007年回顾与展望

　　在这片欣欣向荣的黄金浪潮背后，是上海黄金交易所金价创出历史最高价，突破200元/克，国际金价接近历史新高850美元/盎司，黄金价格在2001年后的大牛市行情里，已经积累了2倍的涨幅，加上具备天生的货币优势，黄金现在已经成为全球各类投资者投资保值、抵御通胀最有效的工具。本文接下来将回顾黄金价格在07的走势，并根据现在的国际政治经济情况，理顺2008年黄金投资思路。

　　2007年全球政治经济风险继续放大，美国经济受房地产次级债市场衰退影响，增长速度持续回落，这和美国在中东地区受到的军事困扰共同作用，减弱了普通民众对经济增长的预期，直接造成的现象就是美元大幅度贬值，民众满意度下降，同时金融危机通过制造业等传统工业影响到美国经济稳定性，到07年 10月时，多数经济学家公开表示认为美国08年将步入衰退，这使得布什政府在12月推出了新的房地产优惠政策，很明显这对美国08年经济增长产生利好影响，但有市场人士认为美国新政的推出时间太晚，美国现在面临的已经不仅仅是房地产萧条这么简单，现在美国经济增长面临的根本问题是，中长期经济增长对短期的阻碍问题，其中国民经济增长分配目标的达成是当前困扰美国经济增长的主要问题，综合考虑到未来美国上半年将采取包括降息在内的新一轮经济调整政策，08 年美国经济的这些困扰将对黄金价格增长起到一定的推动作用。

　　欧洲地区，07年间结构性经济增长差异是困扰整体经济取得加速增长主要的内在因素，欧洲统一实施的政策难以得到贯彻，尽管经济情况特别是核心经济发展竞争力持续强于美国，欧洲内部国家的差异性以及国际贸易对欧洲经济增长的影响让欧洲各国普遍感到忧虑，这种忧虑和美国不同，这主要来自对全球性的经济增长预期，在 07年最后一轮欧洲利率会议过后，年度完整的宏观调控时间表已经完成，按照现在的节奏，08年初期欧洲将保持稳中偏松的宏观调控步伐。

　　中国现在仍然处在高通胀时期，经济核心层持续推动高度紧缩的宏观调控政策，央行今年已经进行了五次加息至3.87%，十次上调存款准备金率至 14．5％，并且近期这种调控力度持续加大，受国内物价持续上涨推动，通货膨胀现象在以能源、食品、房地产市场为主的各行业迅速蔓延，12月在北京举行的中央经济工作会议显示，从上世纪开始实施的双稳健型财政货币政策结束，今后将实施稳健型财政和从紧的货币政策，暗示08年将采取有步骤的推动人民币继续升值，这从主基调上确认了今年年中开始的紧缩政策，随着奥运会的临近，亚洲主要经济体增长强劲，亚洲主要货币未来仍有继续升值的趋势。

　　国际关系方面，在07年，国际间军事竞争水平和往年持平，朝鲜、伊朗的核危机得到一定程度上的缓解，年中一些地区一度出现关系特别紧张的局面，最终化险为夷，这主要得益于世界多极化的发展趋势，在中印等发展中国迅速崛起，欧盟、日本对美国态度逐渐发生转变等情况下，07年国际各地域冲突被限制在局部地区，08年地域冲突向大规模发展的趋势成为国际社会普遍关注的问题，这使得黄金分析师普遍关注未来的战争预期，泛阿拉伯地区的反美势力在被美国采取军事行动持续打击下，影响力至10月已被削弱，年底稍有反弹但影响力近期很难恢复到上半年水平。

　　在这样的国际政治经济环境下，未来投资者应根据国际间的政治经济情况，根据地域间的不平衡性对黄金品种持仓，金价经历了07年整体的冲高后，大幅强烈震荡,目前正在考验790美元/盎司价位的支撑作用（见上图），如果不考虑突发的国际关系波动，在现在的市场规模下，08年黄金价格将会保持在700 至1000美元区间内大幅波动，但国际关系错综复杂，国际油价居高不下、央行售金、新兴黄金市场的开放都构成对金价走势的影响因素，同时国际黄金市场主要品种大多具有放大效应，未来实际操作应根据即时情况具体分析，国内新开的黄金期货和纸黄金投资者在未来金价主导权提高的情况下，可根据国内的政治经济情况以及国内金价中期波动率小于外盘等特点进行中线操作。