高赛尔银评：PPI出人意料 贵金属受限明显

　　叶林峰

　　周三受到强劲的零售销售数据和创记录的PPI数据影响，白银大幅下挫，在亚欧盘面窄幅震荡之后，纽约盘面白银快速下行，一度触及13.96美元的日内低点，随后有所反弹，今日早间白银仍然延续反弹态势。

　　劳工部周四公布的数据显示，受能源价格涨至记录高点影响，美国11月生产者物价以自尼克松政府以来的最大速度上升。数据显示，美国11月生产者物价指数(PPI)月率上升3.2%，创1973年8月以来最大月率升幅。剔除食品与能源后，美国11月核心PPI上升0.4%，为一年来最大升幅。分项数据方面11月能源PPI月率上升14.1%，汽油PPI上升34.8%，均创下记录升幅而美国11月食品批发价格月率维持不变。可见PPI上涨在很大程度上是由于能源价格大幅上升所致，不过核心PPI涨幅达到1年之最还是值得关注，通胀压力可能使得未来FED降息的预期有所降低。另外，昨日公布的美国11月零售销售异常强劲，而且行业内整体销售水平均有提升，表明经济前景可能并不像预期的那样脆弱。11月零售销售增长1.2%，是之前市场预期的两倍，倘若继续有数据表明这整体经济仍然具备韧性，那么第四季度GDP增长可能并不会像之前所预期的那样急速放缓，而美元则可能获得支撑。

　　NYMEX

原油期货周四下滑，因投资人担心信贷危机影响更广泛经济，将限制原油需求，且美元走强。1月原油期货结算价下跌2.14美元至每桶92.25美元，美国公布强劲的零售销售和生产者物价数据后，美国经济不会陷入衰退的观点得以巩固美元走强。LME期铜周四下挫2%，并跌至三周低点，因投资人担心美国需求疲弱，以及美国进一步降息的预期降温。三个月期铜跌至每吨6,516美元，为11月22日来最低，对经济状况的忧虑还在，不过强劲的零售销售数据可能对日内的基本金属形成一定的提振，该数据表明整体经济仍然保持一定的增长速度。另外中国的生产数据初步显示铜原材料市场趋紧，可能在较长期支撑铜价。中国国家统计局称，11月精炼铜产量同比增长31.4%至334,000吨，原铝产量同比增长34.4%至113万吨。

数据	日期	当前值	预期值	前值
生产者物价指数	11月	3.20%	1.50%	0.10%
核心生产者物价指数	11月	0.40%	0.20%	0.00%
零售销售	11月	1.20%	0.60%	0.20%
扣除汽车的零售销售	11月	1.80%	0.60%	0.20%
商业库存	10月	0.10%	0.30%	0.40%
初请失业金指数	12月8日	33.3万	33.5万	34.0万

　　PPI数据出人意料大涨以及零售销售上升均给美元以推动力，而贵金属则应声下挫，昨日白银跌幅大大超过黄金，自9月贵金属展开上行行情以来白银的涨势均逊于黄金，而跌幅则大于黄金，这和去年白银涨幅大超黄金的情况截然相反，由于对美国经济的忧虑扩大使得白银的工业需求的下降是白银行情偏弱的主要原因。目前来看对于收敛形态已经结束的判断还言之过早，白银仍然面临一些波动的可能，区间在13.80～14.50美元之间，晚间美国将公布11月份消费者物价指数，市场预计该数据在0.9%，几乎是半年来的最高水平，倘若实际数据符合甚至高于预期那么可能贵金属仍然面临压力，不过笔者认为数据应该倾向于温和。操作上之前在14.40美元附近介入的多头注意观察盘中走势，倘若能突破14.36美元则可以持有，倘若不能突破那么可以选择暂时离场。