金价仍将盘整波段操作为主

　　

　　上周国际金价开盘783美元/盎司，最低价为776.7美元/盎司，最高价为806.7美元/盎司，收盘795.60美元/盎司，周涨12.6美元/盎司。

　　国内市场：上海黄金交易所二号标金AU（9995）开盘187.7元/克，收盘190.22元/克，周涨2.52元/克，成交6337公斤；AU（T+D）开盘188.00元/克，收盘190.12元/克，周涨2.12元/克，成交27018手。从技术上来看，黄金在前周大幅下挫之后，上周一继续下探低点，随后展开反弹，其后四天在785-806美元/盎司之间来回振荡调整，其间多次考验785-790美元/盎司一线支撑力度。

　　汇市方面：上周由于英格兰银行削减利息，促使黄金价格在开盘时一度走软，之后有所恢复。由于欧洲央行声明，他们将维持利率不变，但在将来可能会提高，以抵抗明显上升的通货膨胀，又使金属的价格第二次受到鼓舞。美国在今年第三季度的取消抵押品赎回权已经创下纪录的消息，也给黄金价格上涨提供了支持。数据显示，过去三个月中黄金价格与欧元/美元汇价的相关系数为0.75，此前三个月仅为0.53。数据显示，截至目前，现货金价格年内涨幅已达15％；衡量26种商品价格期货价格变动的指数（UBSBloomberg ConstantMaturityCommodityIndex）则上涨16％。

　　彭博指出，除非经济衰退的风险加大，对于短期减速增长，美联储并不一定要进一步减息，将基准点削减4.5％。经合组织表示，增长幅度会略低于明年的长期趋势，高于

能源成本，疲软的美元可能会维持通货膨胀。一旦度过了房贷危机，利率在2009年下半年可能还需要上调。这与交易商的观点相反，他们认为，美联储将从8月份以来第三次削减基准利率。美国联邦基金期货的交易商打赌下周降息是必然的，他们把百分之五十的机会，押在降低0.5个基点上，这反映了人们越来越担心房屋低迷将推动美国进入衰退期。

　　原油方面：价格在经过连续8天的下跌后终于在85.80美元附近止跌回升，上周五突破90美元上方。在12月5日召开的欧佩克阿布扎比部长级会议上，会议决定维持现有产量不变，因油价已自高位回落且多数部长认为市场基本面良好，油价脱离基本面为投机活动所致。虽然当时油价的反应是冲高回落，随后又继续下滑至昨天低点85.80美元附近才再度回升，但是不增产对

原油价格来说是实实在在的利好，而最近两天的下跌有做空头陷阱的嫌疑。

　　另外，有报道称美国情报证实伊朗四年前已中止核武器计划，地缘政治风险溢价减退，目前市场利多利空因素交织，原油后市分歧较大。我们认为原油市场处于牛市调整阶段，欧佩克维持产量可能成为市场选择方向的一个契机，但连续两次降息后，美国经济并未有好转迹象，促使美联储下月再次降息可能性增加。尽管持续贬值的美元和商品市场显而易见的通货膨胀支撑原油做多，但仍需警惕美国经济衰退造成的需求不足。

　　操作建议

　　黄金展开调整之后，上周初下探之后陷入区间波动，但幅度不大，同时已经延续了四天，区间越走越窄，预计本周将走出785-806的区间，下线支撑在785-790一线，上线阻力在800-805一线。大的方向，黄金将会用一个很长的时间来消化这轮牛市的获利筹码，后期只能以波段操作为主，只有在黄金下破770左右和上破830才会有新的行情出现。

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黄金投资有限公司首席黄金分析师 朱志刚