高赛尔银评：ADP出人意料白银快速下挫

　　周三白银涨势有所回落，在亚洲盘面白银在14.30美元附近震荡，接近下午伦敦盘面之后出现下挫，在晚间美国公布了大幅高于预期的ADP私人部门就业数据之后美元持续反弹，而白银快速下挫，之后受到疲弱的ISM服务业数据提振以及美元涨势的收殓白银再度反弹，至截稿时止白银报14.34美元，上涨0.04美元。

　　私人雇佣服务机构ADP周三公布的统计数据显示，11月美国私人雇主新增就业18.9万个，大大高于之前市场普遍预期的5万个。这使得市场开始怀疑周五的非农就业人数是否也会出人意料大大高于预期，在此之前市场普遍预计美国11月非农就业人数增幅为6.5～7.5万，倘若ADP这个私人就业数据有参考价值，那么至少官方数据不会低于10万，而且尽管曾经这两项数据有时存在差距，但是基本还是同步的，比如上次ADP数据为10.6万，而官方为16.6万，这使得市场明显动摇。数据公布之后美元快速上涨而贵金属则应声下跌。尽管如此，猜测归猜测，从之前几周公布的当周初请失业金人数的糟糕表现来看，市场似乎仍然有理由认为这次的非农数据不会太乐观。另外，美国供应管理协会(ISM)周三公布数据显示，由于物价上涨带来压力，美国11月份非制造业领域总体活动增长放缓。11月ISM非制造业指数为54.1，低于之前市场54.85的预期以及10月55.8的前值。和周一公布的ISM数据结合起来看，尽管两项数据均表明行业在扩张，但是速度明显放慢表明受到房屋市场的拖累，这也将成为FED衡量降息的一个因素。

　　本周的市场焦点仍然集中在欧洲央行、英国央行的利率决定和美国周五的非农数据，虽然市场目前仍然预期两大央行维持利率不变，但对08年开始降息的预期正在逐步升温。虽然欧元区通胀近几个月出现显著上升，但由于金融市场动荡，货币市场紧张的背景，市场仍然广泛预期欧洲央行将维持利率不变。尽管欧洲央行最近竭力为市场注入更多的流动性，但是欧元Libor于近日内，已经攀升至多年高点。但从特里谢等人的讲话来看仍然需要更多信息来证明降息的必要性，除非有充分信息证明，欧元区通胀压力正在减轻。而英国央行情况则糟糕的多。英国影子货币政策委员会(ShadowMPC)已经以5-4的投票比例支持降息。而英国央行内部分歧的严重程度也为多年少见。不过，毫无疑问的是，考虑到信贷危机与房产市场急剧降温对英国经济带来的强大冲击，降息是英国央行的唯一选择。但英国央行可能需要再等一等。经济数据可能并不足以动摇市场关于英国央行本周维持利率不变的观点。倘若日内两家央行均维持利率不变，那么英镑和欧元可能获得一些支撑。

　　LME期铜周三微幅上升，涨势因美国经济成长放缓和需求疲弱的前景而受限。三个月期铜收报每吨6,695美元，期铜自周一触及每吨7,075美元的两周高点以来已经累计下跌近5%，自10月初以来则累计下挫超过20%。工业金属价格自10月初以来承压，当时市场开始消化中国可能不足以弥补美国需求下降的可能性，美国经济放缓速度在加快。预计市场在周五美国公布就业数据前都将陷于区间波动，非农就业数据尽管波动很大，是被视为衡量美国经济状况的一个关键指标。另外有关中国计划明年紧缩货币政策的消息将打击人气。石油输出国组织(The Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC)周三决定维持当前原油产量不变，拒绝了原油消费国提出的提高产量以将油价控制在90美元/桶以内的建议。OPEC同时决定明年2月1日再重新考虑这个问题。各国部长做出上述决定的基础是，他们认为9月决定增产后的原油产量能够保证冬季原油供应。在维持产量不变的决定作出之后，国际

　　白银连续第三个交易日的反弹明显受限，主要是因为ADP私人部门就业数据出人意料强劲并且超过10月，使得市场开始对周五的非农就业是否如果之前所预想的那么糟糕表示怀疑，不过随后市场仍然表现出自身顽强的一面，白银迅速反弹至下跌前的水平。尽管如此，笔者仍然对周五的非农数据存在一些忧虑，因此建议投资者在操作的时候仍然不可轻视，操作上在14.30美元附近介入的投资者建议盘中退出观望，之前14.0美元附近介入的投资者可以持仓。