威尔鑫点金：弱势美元下的趋强金价仍待检验

　　2007年12月5日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　周二国际现货金价以789.9美元开盘，最高上试805美元，最低下探786.2美元，报收802.1美元，较上个交易日上涨12美元，涨幅1.52%，日K线呈现一根延续超跌反弹的中长阳线。

　　在周一金价摆脱此前连续四日形成的下跌趋势后，周二金价进一步延续超跌反弹的步履，且力度不弱。由于周一金价在整个北美盘面形成单边上扬走势，周二亚洲盘口高开触及794美元后引发短线卖压，金价呈现回软态势。欧洲初盘，金价回软至787美元附近企稳回升，随后的欧美盘面皆维持强势走高格局，终盘以中长阳线报收。

　　虽周二油价表现不佳，但没有形成金市明显拖累，金价的强势表现主要来源于美元的疲软指引。从消息面来看，美元的疲软则主要源于对美联储12月11日的降息预期。从美国经济面反应的信息来看，12月11日美元进一步降息的几率较大，全美第二大住宅融资公司房贷美周二称，在截至9月底的第三季中，美国住宅价格出现25年来最大年率化跌幅，疲软的房屋市场仍是拖累美国经济走向疲软的先锋。房贷美在声明中称，其常规抵押贷款住宅价格指数(CMHPI)第三季年率化跌幅为1.3%，第二季为上升0.5%，

房价较上年同期增长1.9%，远落后于去年同期7.8%的升幅。国总统布什周二也承认美国经济面临挑战。利率期货走势显示，美联储降息50个基点的几率约为50%，而至少降息25个基点至4.25%的预期为100%。降息将令美元及美元资产吸引力下降，美元由此承压。但周二加拿大央行意外降息，该行意外减息不仅加大了Fed于12月11日降息的可能性，同时也使英国央行(Bank of England)和欧洲央行(European Central Bank)本周晚些时候减息的概率增加，并巩固了投资人对各国央行正愈发担心信贷危机的观点。如果欧美进入新一轮的降息潮，不排除美元脱离基本面指引，在纯货币市场的指引下形成被动上行。但这能在多大程度上令金市关联承压，可能有待观察。美元技术性的反弹理应令金市对应承压，但如果欧美经济出现更为明显的降温信号，又会推动避险资金加大对黄金的关注，那会否形成象05年下半年一样的格局，即美元与金价比翼齐飞？这仍有待于观察。技术面上，周三美元在75.70点附近存在支撑，进一步回落支撑在75.30点附近。笔者倾向美元仍具技术性上行要求，不排除上行至77点以上的可能。避险需求下的金市理应承压，但却未必明显承压。

　　由于市场对于今日石油输出国组织(OPEC)宣布增产的预期增大，周二油价走势疲软。近阶段金市高度追随油市运行，但周二却是个例外，疲软的油价并未拖累金价走低，这在22点之后的北美盘口表现得尤为明显，我们或许可以理解为金市作多得内蕴在逐渐转强。油市消息面上，石油输出国组织(OPEC)一高级代表周二称，OPEC可能需要提高产出，以向油市传递信息，即其对于推低

原油价格是认真的，尽管该组织认为供应已然充足。该代表在OPEC周三会议前夕表示：“我们认为目前生产的原油足以增加库存，但我们担心油价太高了。”但这名代表称，要争取其他OPEC成员国支持该立场可能有困难，因油价已从近期的每桶逾99美元回落至88美元附近。卡塔尔、委内瑞拉、伊朗和

利比亚官员都反对增产，但包括沙特在内的海湾地区核心产油国的态度令增产仍有可能，因目前大部分剩余产能集中在沙特手中，进而使得增产成为现实的可能也不小，油价因此受抑回落。不管周三增产的消息面出现任何变化，笔者仍倾向油价在88美元附近会进一步反复，再鉴于其对金市的影响程度周二开始降低，故难以获得对金市的进一步指引。

　　就金市本身而言，对周二金价的中长阳回升，投资者也不必盲目乐观。我们认为目前确定金价阶段性运行趋势仍显得过早。周二金价在美国盘面已现出一定的独立强势，这对缓解金价近期颓势有好处。但我们需要进一步观察来自美元市场对金市指引，以及金市面对美元指引的理应表现与实际表现存在的差异，进而进一步洞悉金市的趋向内蕴。