威尔鑫点金：商品全线下跌 黄金一枝独秀

　　2007年11月22日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　周三国际现货金价以793.45美元开盘，最高上试808.2美元，最低下探792.7美元，报收799.8美元，较上个交易日上涨6.15美元，涨幅0.77%，日K线呈现一根冲高回软、延续反弹的小阳线。

　　球股市及商品市场周三皆墨，金价却在美元疲软及油价维持高位的双双滋润下维持一点飘红。周三凌晨2点，伴随美元的一轮激挫与油价的劲扬，金价从692美元附近快速跳升至805美元附近，此后至欧洲开盘前的大多亚洲交易时段，金价维持于803美元附近横盘。欧洲开盘后，金价再度获得买盘短暂推升，金价刚好触及我们分析的809美元压力位即告回落，并于18点40分触及795美元附近。随后再受油价波动回升至804美元附近，但直至隔夜收盘，总体表现已趋回软，终盘形成上影较为明显的小阳线。

　　周三金价没有受累于商品市场及股市的拖累一方面源于美元的疲软表现。美元是否在近两周进一步破位下行对金市的影响较为关键，目前看来存在这种可能，但笔者倾向在美元没有确认破位前维持看空不作空的思路。伴随全球商品市场以及欧美股市的全线回软，市场的风险偏好会明显下降，这有助于缓解美元颓势。纽约汇市周三，美元兑日圆跌至近两年半低点，美元兑欧元再创纪录新低，但是欧元之后回落，因一部分资金从风险较高的资产回流美元--避险情绪升温时的常见现象。但尽管如此，美元的疲软走势依然很明显。联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, Freddie Mac)周二传出冲销81亿美元的消息，令投资者对信贷危机对美国各家银行影响的担忧情绪高涨。美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)会议纪要的发布令股市在前夜承压。

原油期货价格飙升则带来了更大的压力，致使股市显著下挫，进而引发了投资者的避险情绪。Brown Brothers Harriman分析师称，对美国金融机构可能进行更多冲销的担忧正在影响住房抵押贷款证券以外的领域。一些人预计，美国金融机构最终的冲销总额可能高达4,000亿美元。密歇根大学(University of Michigan)消费者信心指数走软，不过略好于经济学家的预期，但短期通货膨胀预期显著上升。11月底消费者信心指数终值从10月份的80.9下降至76.1。不过，法国巴黎银行分析师在一份研究报告中指出，他们难以相信Fed依然会认为没有多少证据显示住房市场疲软已对其他经济领域产生了溢出效应，特别是考虑到上述密歇根大学指数今年7月以来已累计下降了15.4点。美联储今年迄今已降息75个基点，利率期货显示，联储在12月11日政策会议上定会再降息25个基点。故基本面上利空美元的基本面没有任何变化，但短期金融市场的风险偏好下降亦不一定令美元承压明显。再鉴于近期金价与美元的关联度有所降低，如果美元没有出现非常明显的涨跌，恐难形成对金市实质性的指引，这是投资者需要留意的地方。

　　原油方面，周三油价在早间触及99.29美元后出现回落，欧美盘面更是出现大幅动荡，示意市场对触及100美元的油价较为敏感，进而引发短期获利抛盘。油价下挫也否定了市场关于油价在感恩节(Thanksgiving)前夕可能突破每桶100美元的预期。

原油价格在今日早些时候的电子交易中触及历史盘中新高99.29美元，一度使100美元的价格显得并不遥远。但美国

能源部(Department of Energy)石油库存报告发出了喜忧参半的信号，同时市场在假日前交投淡静，油价最终收于周二历史结算价98.03美元下方。鉴于周三交投清淡，一些人士认为不宜过分看重周三的油价走势。花旗集团(Citigroup)驻纽约的能源分析师Tim Evans表示，很难对今日的交易作出解释。纽约商交所交易厅周四将关闭，周五交易时间也将缩短。除非石油供应或者地缘政治面出现意外变化，一些观察人士预计油价本周不会指向100美元。

　　当前油市的技术面上也较为敏感，周三的长上影十字星，意味着随后油价的走势难免振荡。油价布林指标呈现快速收口态势，示意短期油价的运行可能面临节奏的变换，或将加速上行，或将降顶回落，目前油价亦刚好受到布林上轨反压，但只要油价持稳于94.5美元上方皆显示市场处于多头强势格局。MACD指标有些微妙，如果油价的升势不够凌厉，那么MACD将形成顶部背离形态，示意油价将进入阶段性调整。总体而言，目前的油市格局利于金价，但需留意油价能否果敢突破100美元。

　　黄金期货周三在回吐部分涨幅后收盘走高，金价随原油及美元的走势一起振荡，市场在感恩节(Thanksgiving Day)假日来临前交投淡静。B&C Trading董事总经理Larry Bilello表示，在经历了近期回调之后，金价已出现超卖，市场交易人士周三不愿抛售，同时投资者已完成了获利回吐。UBS Investment Bank在给客户的报告中称，其依旧认为金价会进一步下滑，不过该看法因美元欠佳的表现和前景而受到质疑。周四金价在动态回升至805美元附近时，已开始体现出一定超买信号。日内金市的强劲反压在807.5美元附近，操作上笔者仍持轻仓与空仓持币观望的观点。