国际黄金期货比较研究

　　世界黄金市场交易中几个重要黄金期货品种的发展经验，对开发我国黄金市场的黄金期货有很好的参考价值。

　　1.纽约商品交易所(NYMEX)黄金期货合约

　　NYMEX是世界上成交量最大的黄金期货合约,其交易在纽约商品交易所(COMEX)分部进行。NYMEX黄金期货合约的交易单位为100金衡盎司，最小价格波动为每盎司0.1美元。

　　2.芝加哥商品交易所(CBOT)黄金期货合约

　　CBOT黄金期货合约有很长的历史,但在NYMEX的竞争下一直不太活跃。随后CBOT推出了小规格的迷你黄金期货，并可在eCBOT电子平台上进行黄金交易。这在2006年取得了成功,其交易量增长了10倍。100盎司黄金期货合约的交割等级为100金衡盎司(±5%)，要求成色不低于99.5%的黄金，规格可以为1根金条或3根1公斤金条。而CBOT迷你黄金期货合约的规格为33.2金衡盎司。

　　国际市场的监管

　　1.对无形黄金市场的监管

　　无形黄金市场主要指伦敦、苏黎士和香港伦敦金市场。这类市场没有固定交易场所，而是以会员为基础，其会员多是世界级的金商或大银行。该类黄金市场主要以自律为主。以伦敦黄金市场为例，其伦敦金银市场协会(LBMA)就是建立在5大定价行和场内交易的50家商号的基础上，协助英国金融服务局(FSA)等政府管理机构对伦敦黄金市场进行监管，提高市场经营效率，扩大伦敦黄金市场在世界上的影响。

　　2.对有形黄金市场的管理

　　有形黄金市场主要指在固定交易场所里进行的黄金交易。这种交易所既可以是专门的黄金交易场所，如新加坡黄金市场，也可以附属在某个期货市场之下，如纽约黄金市场就设在COMEX里。从总体上看，一个成熟的黄金市场的监管应该包括市场法规制度、监督管理体系和仲裁三部分。最典型的例子是美国，黄金交易在美国仅是期货交易的一种，可以从期货的法规制度和监督管理体系角度来分析美国如何实现对市场的监管。

　　美国的期货市场法规依其职能可分为国家期货交易规则(条例)和期货交易规则(条例)。国家期货交易法规对期货市场的交易活动起着宏观监控作用，随期货市场的不断发展而逐步完善，比如1974年颁布的《商品期货交易委员会法》。这些法规形成了全国统一的期货法规体系，是各级期货交易机构进行监管的最基本依据。期货交易规则(条例)指为整个期货市场参与者制定的行为规范。该国1936年实施的《商品交易所条例》，对期货市场的管理机构、交易所、中介机构、交易者及场外交易活动进行了严格规定。

　　美国期货市场立法先行，政府期货监管部门、期货协会、交易所三级机构共同监督、协调管理期货市场。从管理主体来划分，可以分为立法管理和行政管理两种，分别指利用制定、修改、颁布有关的法律法规对期货市场进行管理和依靠有关政府授权的部门、职能机构或地方政府等进行管理。