高赛尔银评：基本面胶着 白银继续调整

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周五白银在亚洲盘面小幅回调之后持稳，进入伦敦盘面之后有所提振，但受到期铜继续疲弱的拖累白银大幅下挫至15美元附近的低点，进入纽约盘面后尽管有所反弹但是白银价格仍然受制于利好美元的数据，全天报收于15.45美元，几乎收平，但隔夜白银下跌迅速，今日早间白银一度触及15.18美元附近的低点。

　　数据日期当前值预期值前值

　　进口物价10月1.8%1.0%0.8%

　　扣除能源的进口物价10月0.5%--0.2%

　　出口物价10月0.9%-0.3%

　　扣除农产品的出口物价10月0.5%--0.1%

　　贸易赤字9月-$565亿-$585亿-$568亿

　　密歇根大学景气指数11月75.080.080.9

　　上周五劳工部公布的数据显示，美国10月进出口物价月率创下1年半以来的新高，原油价格上涨是导致物价飙升的主要原因，进口物价上涨1.8%为06年5月来的新高，而农产品出口价格也大幅上涨导致美国10月出口物价月率上升0.9%，创下12年以来的新高。进口物价和出口物价的大幅上涨使得市场对于通货膨胀的忧虑有所增加，也印证了上周贝南克在国会作证时关于通胀的担忧。而且由于美元持续疲弱，公布的9月贸易赤字大幅缩减，这使得美元在一定程度上持稳并受到提振。另外，周五公布的密歇根大学景气指数创下05年10月来的新低又使得市场对于经济增长的预期继续担忧，这种对经济和通胀担忧的同时存在使得“滞胀”的预期继续有所加强，基本面的情况到底会怎样或许本周的一系列数据会给出指引。

　　本周美英两国的通膨数据或能给予投资人有关两地降息时机的进一步线索，在欧元和其他主要货币兑美元近期屡创新高之际，投资人还将对近期汇市大幅波动而可能招致的举措保持警惕，特别是欧元区财长将于周一会晤。美国9月成屋待完成销售指数将于周二公布，若再度大幅下滑可能令消费者更加担心经济成长的动能消竭，并足以确保降息。FED主席贝南克上周四警告称今年第四季的经济成长可能明显放缓，令降息预期升温。另外，分别于周三和周四公布的PPI和CPI指数也将使得当前通胀的状况有所明了，倘若通胀逼近上档那么不排除FED可能会采取措施的可能。周二欧元区将公布第三季经济成长初值，预计季率将倍增至0.6%，年率则持稳于2.5%。欧洲央行(ECB)上周一如预期维持利率于4%，但总裁特里谢承诺严控通膨，给予大涨的欧元进一步提振。欧洲央行必须在透过暗示利率可能上调以控制通膨预期，和避免刺激殃及经济的欧元升值之间拿捏好尺度。上周四，英国央行也如预期般维持利率于5.75%不变，尽管有极少数投资人预计可能降息以避免经济受金融市场动荡的冲击，上周五的数据显示，英国9月贸易逆差创纪录，显示经济成长正受国内强劲需求带动。但许多英国经济将受到源自美国次优抵押贷款市场和信贷市场动荡等的信贷问题影响，预示英国央行不久可能会降息。另外，市场普遍预计日本央行将于周二维持利率于0.5%不变。

　　LME期铜价格周五大跌超过3%至12个月最低位，因有迹象表明，来自最大金属消费国中国的需求走软，且全球股市人气受到打压，这均令铜价承压。欧洲股市下跌且美股下滑，投资者抛售金融服务类股，因此前有另一家美国银行发出巨额信贷亏损预警。LME三个月期铜跌至8月21日以来最低位每吨6,963美元，疲弱的美国经济数据暗示全球最大经济体成长放缓，加上中国需求下滑，库存上升，这些因素已拖累铜价较本月初水准累计下挫逾10%.但仍较今年初价位高出10%。中国今年前九个月的铜进口量达到134万吨，较上年同期大增91.3%，而LME铜库存目前持于172,775吨，自7月来已劲升75%左右。秘鲁近期罢工接近尾声，但并未对价格造成任何影响，因市场本来就预计罢工不会持久。NYMEX原油期货周五收高，因美元疲弱且冬季来临前存在供应疑虑，油价昨日下滑，因有官员讲话称经济恐放缓。NYMEX市场12月原油期货中止连续两天的跌势，结算价升0.86美元或0.9%，报每桶96.32美元，周二选择权到期可能会推动油价升穿100美元，若触及该纪录高位，可能会迎来沉重抛压。原油期货价格周四下滑，此前FED主席贝南克对成长放缓和通膨攀升发出了警告，令市场感到担忧。

　　在目前基本面比较胶着的时期，通胀和经济增长的担忧同时存在，而由于

股票市场的下挫使得高息货币纷纷出现下挫，美元也在低位有所反弹。投资者本周需要密切关注有关金融市场的任何风吹草动，倘若继续有大银行爆出次级贷款的损失那么白银可能跟随股票一起下挫，这点需要投资者警惕。另一方面，倘若本周公布的CPI和PPI数据显示通胀压力达到上档，那么美元的低位反弹可能得到一些支撑，反之贵金属则将持稳。操作上仓位不中的多头可以继续持有，对于想介入的投资者建议观望，短期白银下方的支撑位于15美元附近，倘若回调不到这个点位那么可能在15.20附近振荡继续进行技术面上的修复。