稳健之御--用黄金御不确定性于门外

　　稳健之御

　　用黄金御不确定性于门外

　　采访·撰文=丁凯 摄影=楼晓宁

　　由于黄金是惟一的全球统一定价、全球统一交易的投资品种，风险性极低，是人们在面临经济不确定风险时的最后避风港

　　“我们决定每人买一公斤黄金。”谭先生说。由于对个人投资理财颇有研究，谭在朋友圈中一直客串“理财顾问”的角色。10月中旬，他和几个在股市上大有斩获的朋友聚集在一起，谈话的中心却不再是股票、基金，而是黄金。

　　此时，上海黄金交易所挂出的金价已经超过180元/克，虽然谭先生没有透露他在股市6000点之前赚了多少，但他表示：“按照专家的观点，可以把资产中的5%～10%用于投资实物黄金，我们就是按照这个比例计算的。”

　　其实，谭先生原本打算与朋友一道合资开办实业企业，只是没有选定投资方向，在此之前，他们决定通过购买实物黄金将自己的财富“固化”起来。对此，中金黄金(600489)投资有限公司(中金投资)总经理李清飞表示：“由于实物黄金具有规避通胀损失的独特优点，因而成为资产保值的最佳选择；而黄金衍生品交易的投资价值更大。”

　　实物黄金：锁定货币购买力

　　“我们的客户中，很多人是之前在股市获利颇丰的，甚至有些人是买彩票中了大奖，总之是有一笔突如其来的财富的人居多。”李清飞说，对于投资行为带有天然的谨慎色彩的中产人士和刚刚迈入中产行列的人，在通胀的忧虑下投资实物黄金是自然而然的选择。

　　“美元持续贬值，全球实物资产价格快速攀升，我认为全球范围内的通胀将不可避免，而黄金是应对通胀的天然避风港。”李清飞表示，黄金是唯一的全球统一定价、全球统一交易的投资品种，因而风险性极低。

　　无论纸币的购买力如何变化，实物黄金所对应的购买力始终相对稳定。一个经常被引用的例子是：400年以来，无论黄金的价格是25美元/盎司还是745美元/盎司，1盎司黄金在伦敦始终可以买到一套体面的西装。

　　实际上，实物黄金包括黄金饰品和实物黄金投资性产品两种，前者属于黄金消费品，“这类产品占据黄金消费量的80%以上。”李清飞说，由于其价格在国际金价基础上还包括了品牌营销、设计加工和物流等成本，因而保值和投资价值较弱。

　　真正具有保值价值的通常是由银行、黄金投资公司等推出的投资金条，比如中金投资的“中国黄金投资金条”。这一品种由中金黄金与世界黄金协会于2006年12月推出，共有1000克、500克、200克、100克、50克5种规格，其最大的特点是与国际金价实时挂钩，并随时提供回购业务以确保流动性。

　　此外，工行、农行、建行、招行等也都推出了自己的实物金条产品。当然，出于盈亏风险的考虑，实物投资金条的发行者都会收取一定的手续费，“中国黄金投资金条”出售时将按10元/克收取手续费，回购时的手续费则是2元/克。

　　李清飞非常看好黄金价格的长期增长。“黄金价格将保持增长，至于何时结束，无人能准确预言，恐怕要到全球通胀状况结束。”他说，目前全球各大黄金市场、交易所每天的交易额为240亿美元，这个数字甚至小于中国沪深两市每天的股票交易额。

　　实际上，在发达国家，专家一般建议国民将15%的资产用于购买黄金，而考虑到中国经济的快速发展，李清飞认为中国的个人投资者应该有更多的钱用于分享中国经济高速增长带来的收益，因而他认为中国百姓购买黄金的钱占资产比例10%较为合适。

　　“黄金价格被拉升到什么高度，取决于有多少钱、以什么样的速度进入黄金交易市场。”李清飞说。实物投资金条因具有“锁定购买力”的特性，其主要价值在于财产的保值，如果希望迅速从黄金价格的上涨中获利，恐怕还要考虑投身黄金衍生品交易。

　　衍生品交易：像炒股一样炒金

　　目前主要的黄金衍生品交易包括“纸黄金(账面黄金)”、“T+D”交易、黄金期货交易，其中最适合中产投资者操作的是前二者。

　　“纸黄金”是由银行开办的“虚拟”黄金交易品种。投资者凭个人身份证在银行开户，其后根据银行的定价在账面上买卖黄金。中行“黄金宝”、建行“龙鼎金”账户金等都属于“纸黄金”。

　　除工行和兴业银行之外，几乎所有其他银行的“纸黄金”交易都不提取实物黄金，只是个人投资者根据对国际金价的判断进行买、卖操作，获取价差收益。

　　工行和兴业银行的“实物黄金”交易品种，虽名为“实物”，投资者可以自由决定是否提取实物黄金，但从交易本质上讲，与股票操作极为类似。首先要在上海黄金交易所(金交所)开立个人账户，在金交所的交易时间内通过自主报价、自行下单委托的方式撮合成交，并须支付手续费。

　　前文提及的谭先生，除去购买实物金条之外，还对“T+D”交易兴致勃勃。这是金交所推出的以保证金方式进行的一种黄金现货延期交收业务，其特点则介于股票和期货之间。这种业务中没有交割时间的限制，可以当日交割，也可以延期交割。

　　以10%的保证金作为杠杆，投资者通过T+D业务可以获利的幅度很大。假设当前金价为180元/克，按照最低买入一手(1000克)计算，需要投入180元/克×1000克×10%=18000元，当金价上涨到185元/克时，获利为(185-180)×1000克=5000元，当然，金价下跌时的损失也必须防范，不过T+D交易的另一特点是具备做空机制，使投资者可以高价先卖出，再低价买入平仓赚取差额。

　　从最近两年的黄金投资热潮判断，李清飞认为相对于未来的发展，目前的黄金交易市场仍然是“小市场”。当然，相对于这些较为激进的投资手段，他更欣赏以保值为首要目的实物金条投资，“目前从世界范围看，无论国际、国内、企业或者个人，都应该思考如何保卫你的财富，而黄金是为数不多的具备保值、可流动、长期稳健增长三个特点的投资工具。”他说。