高赛尔银评：不利因素夹击 白银大起大落

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周四白银再次上演大幅波动行情，在亚洲盘面几无变动之后在下午的伦敦盘面受到期铜下挫的带动白银逐步下行，进入纽约盘面之后受到疲弱的ISM数据导致的股市全面下挫从而引发套息交易平仓拖累，白银一度大幅下挫至13.92美元的低点，收盘前反弹全天报收于14.10美元，下跌0.37美元。

　　数据日期当前值预期值前值

　　个人收入9月0.4%0.4%0.4%

　　个人支出9月0.3%0.4%0.5%

　　核心个人物价支出指数9月0.2%0.2%0.1%

　　初请失业金人数10/2732.7万33.0万33.3万

　　ISM制造业指数10月50.951.552.0

　　周四公布的10月供应管理协会制造业指数(ISM指数)下跌至危险的50.9，而前一月为52，尽管市场普遍预计该数据表现不佳，但是实际结果仍然低于预期。分项数据上工业产出、新订单数据均出现不同程度的下跌，而物价指数却上升显示出通胀压力已经出现。一般来说，ISM指数以50作为荣枯分水岭，倘若该指数下跌至50下方超过2～3个月那么可以确认经济出现衰退，所以目前该指数位于荣枯分水岭的边缘确实传递出一个不容乐观的信号。伴随着对整体经济的担忧，投资者的谨慎情绪明显上升这使得欧美股市昨日重挫，

股票市场的下挫伴随着套息交易平仓的大规模发生，所有高息货币昨日均以下跌告终，日元则独领风骚，市场之中对于FED年内再次降息的预期也再度升温，FED近期不断用公开市场操作的方式向市场注入资金且昨日达到了01年以来的最大单日额度，但银行的拆解利率仍然高于基准利率，信贷市场仍然阴云密布。不过，昨日唯一值得FED稍微安慰的是个人支出似乎并没有受到太多影响仍然保持增长，并且核心PCE指数年率和8月保持一致并且位于FED的1～2%的目标区间之内。

　　LME期铜价格周四滑至七周低位，此前疲弱的美国数据巩固了对于库存增加等因素的担忧，期锌则触及八周低点，期铝则升至两周高位。股票市场重挫拖累基本金属价格将下滑，三个月期铜收报每吨7,500美元，较周三的7,720吨下挫2.8%，收盘前不久触及7,490的日低，为9月18日以来最低。美国数据显示，10月制造业扩张步伐减至3月以来最慢，因受到信贷紧缩和楼市放缓影响，期铜受此消息影响下滑。LME铜库存持于167,000吨，超过全球三天的消费量，并较10月初增加了近30%。LME锌库存自上周来已跳涨近30%，至超过77,000吨，超过全球两天的消费量。NYMEX

原油期货周四收挫，对于经济的担忧引发市场今日下跌，此前美股重挫，因有券商下调美国两家主要银行评等，暗示次优抵押贷款危机尚未结束。NYMEX市场12月原油期货结算价跌1.04美元,或1.1%，至每桶93.49美元。

　　昨日市场再掀波澜，疲弱的ISM数据以及投行盈利状况下调再度引发市场对经济前景的担忧，在降息预期重燃的同时投资者的风险偏好开始下降，股票市场遭遇重创的同时套息交易平仓开始出现，再加上期铜下挫白银再度饱受拖累，一方面经济前景不佳降低白银需求，另外套息交易平仓可能也使得部分白银头寸遭到抛售，在多个不利因素夹击下白银在经历了前一日的大涨之后又大跌。不过，中期来看笔者仍然持乐观的态度，经济疲弱增强了年底再度降息的预期，白银仍然具备上行的空间，但短线可能有所振荡，操作上建议投资者观望为佳，14.10～14.20美元附近介入的前期多头倘若昨日没有了结可以继续持有。