威尔鑫点金：油价劲扬输血 金价再创新高

　　2007年10月26日 威尔鑫投资研究中心 杨易君

　　本周国际现货金价以765.7美元开盘，最高上试774.9美元，最低下探744.95美元，截至周五午盘时分报收774.5美元，较上个交易周上涨9.2美元，涨幅1.2%，周K线呈现一根振荡上行、再度刷新27年纪录新高的小阳线。

　　本周金价总体呈现振荡上扬走势。周一金价快速大幅打压超过20美元，随后形成连续四日碎阳的振荡上行运行态势，金价再创27年纪录新高。目前基本面全面利多金市，且资金面呈现出向多头一边倒的态势，总体而言，市场中期走向的利多态势不会改变。只是投资者需要注意投机性多头过于密集后可能出现的短期快速获利回吐，进而使得金市牛蹄趔趄。

　　美国经济疲软可能促使美联储在月底进一步降息，这使得美元阶段性的趋空态势可能难以扭转，这将持续性构成当前金市的提振。全美

房地产经济协会于10月24日公布，美国9月成屋销售大幅下降8%，预期下降4.6%，为1999年有数据统计以来的纪录低点。美国商务部10月25日公布的报告显示，受西部地区需求推动，美国9月新屋销售从8月暴跌中小幅反弹，但8月数据被进一步大幅下修，显示美国房屋市场的依然非常糟糕。此外，美国9月耐用品订单月率下降1.7%，而预期中值为增长1.5%。利率期货显示美联储在月末进一步调降美元利率的可能高达100%，进而使得周一美元虽大幅反弹，但也仅仅昙花一现，目前美元再度逼近历史新低附近，助推金价再创27年纪录新高。

　　国际原油价格的投机性走势更显妖娆，且发挥着对金价更为明显的提振功效。周初因为11月原油期货的到期，油价曾快速回落至85美元下方，但随后三个交易日快速上扬，周五早盘，NYMEX12月原油期货价格已劲升至创纪录的91美元上方。高油价的持续必将令黄金的避险魅力熠熠生辉，近日金价稍时整理后再度快速走强，与油价的劲升关联较大。市场担心中东地区的武装冲突可能对该地区石油供应构成威胁。交易员关注土耳其和库尔德叛军在

伊拉克北部的武装冲突。受冲突影响，周四伊拉克一名立法者威胁将切断对土耳其的石油出口。此外，美国加大了对伊朗核计划的制裁力度，也使两国间的矛盾受到市场关注。推高油价的因素还有：美国原油库存降至9个月低点；市场预计，在石油输出国组织(OPEC， 简称：

欧佩克)即将增产之际，该组织的产量将保持稳定。在过去两个交易日中，油价上涨了6.1%。但OPEC秘书长巴德里周四表示，现在判断90美元/桶的油价对燃油需求和全球经济的影响还为时尚早，OPEC将在下次会议上研究市场形势，然后再决定是否有必要增产。关于增产消息面上的松动令油价高居90美元上方，目前OPEC并非不想增产，而是可能不能增产，如果高油价令美国经济进一步衰退，终将从根本上影响国际原油的需求，最终还会损及OPEC成员国自身的利益。OPEC需要对付的是市场的投机，目前OPEC剩余产能大概为200万桶/日，且基本掌握在沙特手中。如果过快将产能释放，而没有达到抑制投机的目的，那么OPEC恐将失去对油价的控制能力，全球通胀的恶果也将进一步呈难以控制的加剧。故OPEC阶段性对于增产一定心存谨慎，而油价也很有可能会继续延续强势，金市也必将因此继续获得支撑。

　　从COMEX市场中期金仓位变动分析，截至10月16日当周，COMEX市场中期金总计未平仓合约由10月9日当周的458936手增加24936手至483872手。基金对应的净多头寸则由190696手增加11163手至201859手，金价对应大幅上涨22.6美元(或3.1%)。从商业机构在COMEX市场中的持仓变动分析，截至10月16日当周，商业机构在COMEX市场中的期金“双向”总持仓由10月9日的386181手增加7725手至393906手，净空持仓由227021手增加12075手至239096手。

　　目前COMEX市场中的各项持仓皆位于历史最高水平，虽我们认为基金在期货市场中已经缺少了进一步推升金价的能量，事实也的确如此，基金在期金中的净多并未明显放大。但现货市场需求在历经9月下旬至10月上旬的观望期以后再度异常增强，成为引领金价上行的主要因素。总体而言，我们仍倾向回荡作多，非而所谓的突破后追涨买进，投资者需要随时防范因为金市投机性多头过于密集而可能形成的突然深幅回档。