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信贷危机凸显黄金避险本色 四季度黄金需求乐观

http://www.sina.com.cn 2007年10月25日 05:41 中国证券报-中证网

  □本报记者 金士星 上海报道

  在美国次级抵押贷款危机蔓延到各投资市场后,今年三季度主要股市指数和债券价格的波动率都有所上升。而与此同时,金价不仅波动率在下降,还在投资者避险需求的推动下创出27年新高。世界黄金协会(WGC)昨日发布的报告同时认为,即使金价持续高企,第四季市场对黄金的需求仍将乐观。

  黄金避险功能凸显

  截至北京时间昨天16点24分,伦敦黄金现货价格报757.60美元/盎司。从8月中旬至今,金价的累计涨幅已经超过17%,而且在10月19日一度创下27年的新高。

  8月中旬正是次贷危机严重冲击市场的时候,尽管此后无论是全球主要股指,还是传统避险资产———黄金的价格都重新进入上升通道,但两者的风险却相差迥异。

  WGC的统计显示,今年第三季度金价的波动性均值为11.4%,低于二季度的12.3%。而同期全球主要股指和债市的波动却在加大。以标普500指数为例,其三季度的波动均值为16.4%,高于上一季度的13.5%;美国短期国债的波动均值更是从二季度的19.0%骤升至三季度的66%。

  WGC认为,信贷市场危机是否已远离市场目前还存在不确定性,投资者在这样的条件下更愿选择黄金作为安全的避险资产。

  在信贷危机爆发后,欧美各主要经济体央行纷纷向市场注资以维持市场的流动性。而投资者在面对这一情形时多购买黄金作为避险资产,以防止流动性增加对自有资产的侵蚀。

  黄金ETF受热捧

  投资者投资行为的改变成为推高金价的最主要因素,而这一影响在9月的表现最甚。黄金ETF投资成了投资者最为青睐的

黄金投资方式。

  黄金ETF是可以兑换实物金的一种交易所场内交易基金。它为一般个人投资者参与实物黄金市场去除了例如实物交割、保管和运输成本等不少障碍,使其能够像买卖

股票一样在受监管的交易所内进行低成本的黄金交易。

  WGC的数据显示,在次贷危机的袭击下,全球黄金ETF交易产生的黄金投资需求在三季度快速上升。7月和8月,黄金ETF投资覆盖的实物黄金量分别达到36.4吨和24.4吨,而9月更是突增至76.9吨。其主要的投资来源来自于美国。全球最大的黄金ETF———StreetTRACKS Gold Shares在三季度受到追捧,其覆盖的黄金实物总量达到62.6吨。

  除此以外,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的COMEX和CBOT黄金期货分类持仓报告显示,投机资金在黄金期货上的净多头寸9月份出现了快速增加,显示对冲基金等投机资金也在积极介入黄金市场。

  美元走软助黄金升值

  除了信贷危机的蔓延引发投资者参与黄金市场的兴趣以外,美元持续走软也激发了投资者购买黄金的热情。

  从8月16日至今,美元指数从81以上的水平下滑至昨天的77左右。而今年至今美元指数的累计跌幅已经超过7%。

  黄金显然是投资者应对美元贬值的首选。WGC的统计显示,过去5年黄金与美元的相关系数是-0.45,是13种主要商品中与美元负相关性最高的,也就意味着黄金对冲美元贬值风险有最好的效果。WGC据此认为,即使金价持续高企,第四季度市场的黄金需求仍将令人乐观。

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