金价何以仍会保持上涨势头

　　威尔鑫研究中心 何敏编译

　　问题：纵观历史，有多少天金价比它昨天要高？答案是四天！

　　可以肯定的是，这不可思议的四天中的一天发生在1980年1月——金价报收于850美元/盎司，较前一交易日的747.40美元上涨13%。所以我认为我们可以这样说，黄金距离历史高位还有很长的路要走。

　　但是得耐心点。九月时我在专栏里提到，金价正向2000美元迈进，而从那时到现在，黄金已上涨了近47美元/盎司。再回顾下1980年，金价从谷底疯涨28%至历史高位850美元仅仅用了一周的时间。

　　但是1980年的这场牛市却从此宣告结束。耀眼的高点，无人质疑，但终究收场。原因在于1980年的时候，

　　目前这个新牛市对黄金来说依旧年轻，还有很大的上升空间。今日的美联储已对通胀风险视而不见，而将大部分目光投在由次贷危机引起的经济下滑上。

　　不仅仅是美联储。似乎没人注意到通货膨胀。为何如此？毕竟官方数据显示，消费者物价指数正在下降。但是这些指数是有滞后性的。如果我们真正遇见新的通货膨胀，这些指数只能在数月甚至数年后才能有所体现。

　　黄金现在的表现告诉我通货膨胀才是真正的风险。长期处于高位的

　　但是从一些角度来看，金市的牛市又表现得如此之好，你完全可以不用认同我对通货膨胀的观点。

　　一些对通货膨胀持怀疑态度的人表示，黄金的高价位得益于全球经济的增长，尤其是来自中国和印度新消费群体的增长。过去数十年里，数百万的人没有钱也没有购买权，但由于全球化进程，有天他们突然发现自己即有了钱，也第一次有了购买黄金的权力。不管是为了炫耀他们的财富和自由，还是为了预防以后某天又失去这些财富和自由而进行存储，黄金已经成为了消费者的心头好。

　　同样，还有一些对通货膨胀表示怀疑的人称，高金价是由于边缘地理政治的不安因素引起的。他们称，伊拉克国内的一篇混乱、朝鲜和伊朗日益突显的核问题，都让黄金历史悠久的危险时期避风港的功能得到充分体现。

　　专家指出现在对珠宝的需求已经超过了新矿的生产能力。你可能会想到还有很多矿山在那里等着投入生产。但是不要忘记黄金交易老手说过的关于这些矿山的话“金矿的定义就是，地面上有个洞，然后一个谎言家站在它上面。”

　　现在让我们集中注意力一秒钟。假想下你是那些认为美国房产业危机和次贷危机将在全球范围拖累经济增长的人们中的一员。你大可不必相信此观点，很多卓越的华尔街经济学家也不相信。

　　如果你相信这点的话，那你就必须认同受美国经济对全球经济的影响，中国和印度对黄金的需求也会减少。但是这样也会让你回到我对黄金最初的分析——通货膨胀。

　　现在看看已经发生了什么。在去年房屋市场放缓之时，本.贝南克停止了升息步伐。上个月，在与次贷危机引发的市场挥发性一番较量之后，贝南克降息了。可以想象当事情开始变得更糟时贝南克又会怎样做。可能在你意识到之前，利率已经变成了1%。如果贝南克认为他能达到目标的话，我认为利率还可能变成0甚至为负数。

　　这是否足以使房屋市场大厦瞬时崩塌我无法知道。但是我知道这却会加大通货膨胀压力。自从上次美联储降息，通胀压力已经开始浮现——而他们却从来未对相对的高利率做过正式发言——那些新的压力就有可能促使消费者物价指数至少涨到5%。

　　5%是否吓到了你？1971年的通货膨胀指数是低于这个数字的，但就已使得当时的尼克松总统下令对工资征税和实行物价控制。也许你已经忘了，但是5%是很大的一个通胀数字了，而且还可能进一步引发6%、7%……

　　目前来看，金价除了上涨别无他路。如果全球经济继续欣欣向荣的话，黄金需求量会大增；如果经济增长停止并随后出现通货膨胀的话，又会使黄金避险功能得以体现。

　　伟大的经济学家John Maynard Keynes曾经称黄金为“野蛮的圣物”，这也正式当今很多经济学家思考的问题。