黄金没有不涨的理由

　　【SmartMoney纽约10月15日讯】在黄金交易的历史上，金价只有四个交易日高于上周四的水平。

　　这四次都发生在1980年元月。其中一次金价每盎司报收850美元，比上周的747.40美元高出了13%。因此，可以说黄金距其历史高点还有不小的距离。

　　但别着急。从9月份我说黄金正朝2000美元挺进算起，金价已经上涨了近47美元。而1980年黄金疯长28%，达到850美元的历史高位也仅仅用了一周时间。

　　黄金的牛势在1980年逐渐消退。毫无疑问，那是一个辉煌的高点，但终究还是落下了帷幕。原因是联储认为当时我们处于通胀危机当中，只要能抵制通货膨胀，联储敢于将利率调至任何水平。

　　目前，黄金新的牛市行情才刚刚开始，上升的空间还很大。可是如今的联储只顾着将经济从次贷危机中解救出来，对通胀的风险却几乎视而不见。

　　不仅联储如此，似乎其他人也没有一个真正关心过通货膨胀。有了诸如CPI等官方指标的走低，通货膨胀又怎么会引起人们关注呢？殊不知，这些指标都滞后于现实状况。如果新一轮通货膨胀确实发生，可能数月甚至是数年之后才能在上述指标中显现。特别是随着诸如来自中国的廉价消费品的大量涌入，平均物价水平的标准自然会被降低，而通胀也会侥幸得以掩盖。

　　黄金近来的表现——距历史纪录仅四个交易日之遥——告诉我通货膨胀是一个实实在在的风险。处于历史高位的

　　但此次黄金牛市的特点是：从某种角度来看，读者根本无需要赞同我关于通货膨胀的观点，黄金的牛势已成必然。

　　一些对通货膨胀持怀疑态度的人认为，黄金的高价位与全球性增长，尤其是中国和印度新的消费阶层的兴起有着密切的关系。

　　另一些通货膨胀的怀疑者称，居高的黄金价格与地缘政治风险有着密切的联系。伊拉克的混乱状态、朝鲜以及伊朗不断上升的核威胁使这些人相信黄金正在履行其危难时刻安全港的历史使命。

　　我往往只从货币角度审视黄金，但全球性增长以及全球不确定性将增大黄金需求这一点很难忽视。尽管有着上述需求，但实际被开采出来的黄金并不多。专家称，如今单单珠宝的需求量就超过了新矿的产量。让新矿迅速投产并非易事。你也许会认为有大量的金矿等待开采加工。但别忘了资深黄金交易商的一句话——“金矿就是地里一个洞，上面站着一个骗子。”

　　这意味着要满足当今人们对黄金的需求，一些已经持有黄金的人不得不在某种理由的说服下出让自己的黄金。而显然，这种说服行为必将意味着金价上涨。

　　现在让我们换个方式思考这个问题。假设你也认为美国的房市危机以及次级债务的崩溃将会对全球经济增长造成破坏。即便你真的这么认为，也算不上疯狂。华尔街许多著名的经济学家就是这么想的。

　　如果你相信这些，那么你一定认为当美国经济对世界经济造成破坏的时候，来自中国和印度的黄金需求就会瓦解。其实这只会回到我对黄金最初的估计——通货膨胀。

　　来看看下述事实。在去年美国房市首次出现放缓迹象的时候，本-伯南克(Ben Bernanke)停止了加息。上个月，在由数起次贷抵押违约行为引发的一场股市波动之后，伯南克调降了利率。试想如果情况真的开始变糟，伯南克又会怎么做。利率可能不久又会重新调至1%。如果伯南克相信自己能控制通货膨胀，我想利率可能会降为零，甚至是负值。

　　这是否足以解决房市崩溃问题我不知道。但我知道它将激起新一轮的通货膨胀。除了上次联储降息引发的通胀压力之外，新增的压力至少能刺激CPI达到5%的水平。

　　5%的CPI值还不让人担忧吗？1971年低于5%的通胀率已经足以使总统理查德-尼克松(Richard Nixon)对美国整个国民经济施行工资和价格管制了。也许你已经忘记这些，但5%的通胀率不是小数字。而这一比率往往会升至6%、7%。。。

　　如此说来，金价除了上涨之外别无出路。要么全球经济继续保持繁荣，黄金价格将随需求的不断增加而上扬；要么经济增长受阻，通货膨胀将推动金价走高。

　　伟大的经济学家约翰-梅纳德-凯恩斯(John Maynard Keynes)曾将黄金称作“野蛮的遗迹”。而这正是众多经济学家如今的看法。许多黄金投资者被戏称为“金甲虫”。完美的比喻，不是么？一种近乎稳赚不赔的投资方式却遭到主流观念的摒弃。这真是逆势操作者的乐事啊！

　　如何操作？方法有很多。我在保险箱里藏了许多金币。但你也可以投资诸如StreetTracks Gold Trust (GLD)等持有实物黄金的交易所交易基金。效果一样。或者你可以购买矿业公司的

　　(本文作者：Donald Luskin)