高赛尔银评：利好能否延续 关注本周数据

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周五白银在亚洲市场开始上扬，进入伦敦盘面后受到LME基本金属带动涨幅增大并触及13.68美元的日内高点，但随后又受到期铜回落影响而下挫，在纽约盘面跌势不减，但在收盘前顽强反弹，周五报13.50美元，上涨0.13美元。

　　上周市场可谓风起云涌，周二美联储出人意料宣布联邦基金利率和贴现率双双下调50个基点，市场一片哗然因为之前大部分市场人士认为可能降息幅度只会达到25个基点，利率决定一出炉美元即大幅下挫，而包括贵金属，基本金属，原油等在内的商品市场则大幅上扬，而美元兑所有主要货币则全面下挫，加元兑美元更是升至40年来的高点。尽管降息使得市场对于发生经济衰退的担忧有所缓和，并且近期的温和且下降的通胀数据也使得FED可能对通胀抬头的担忧有所减弱。但是，通胀有所缓和并不代表其不存在，现在FED面临的问题是倘若这次降息时机偏晚，幅度不够，那么衰退忧虑将重新出现，整个市场将再度陷入恐慌；倘若降息过猛，则通胀可能随之上升。在目前原油等商品价格不断被推高的过程中，降息刺激流动资金的增加比几个月前的通胀风险要大数倍。另外，美元走软也将加重通胀，尽管美元贬值有助于出口，但是进口物价将被推高，尤其是

　　投资者本周需要密切关注经济数据以评估信贷市场危机对实质经济的影响到底有多严重。若数据显示美国楼市疲弱，消费者信心下滑，可能就是次优抵押贷款市场引发的信贷危机或正拖累经济的迹象，令FED更有可能进一步降息。而倘若周四的GDP终值显示通胀有抬头的迹象，那么可能预示着FED在未来可能重回升息之路。尽管美国经济在苦苦挣扎，欧洲央行(ECB)却更为关心通膨，货币政策制定者的措词直指可能升息。但欧元强势已令法国政要担心出口环境更为恶化，敦促欧洲央行采取较为温和态度，这可能令升息前景淡化。本周欧洲将公布的数据包括周二将出炉的9月德国Ifo企业信心指数，周四的欧元区8月M3货币供给，预计M3将继续保持增长。在英国,投资人将关注抵押贷款机构Northern Rock的事态进展，该行受信贷市场危机所困已令英国升息前景不再。

　　LME期铜价格周五攀升至关键水准8,000美元上方触及八周高位，不过围绕中国需求和美国经济成长的担忧限制期铜进一步上涨，LME三个月期铜触及每吨8,025美元，为7月31日以来最高位，不过稍后因获利了结缩减涨幅，收报7,880美元。自周二FED大幅降息50个基点以支撑经济成长信心后，期铜已上涨约4%。近期期铜可能因中国进口商的卖盘而承压，因期铜在过去两周内在伦敦市场上涨约9%后，中国进口商乐于进行再出口。美联储主席贝南克周四的言论助长了市场的利空情绪，他说美国次优抵押贷款市场混乱引发的金融市场损失"远远超出之前最悲观的预计"，此外来自中国的供给上升亦打击期铝走势。基金建立大量期铝空头部位，押注价格下跌走势，这亦加剧了期铝的跌势。三个月期铝收报每吨2,407美元，周四报2,442，当时还曾触及2,494。

　　周五基本金属的走势稍微有些让人泄气，市场开始对于经济成长的看法由于贝南克周四的讲话可能有所改变，毕竟只有强劲的经济增长才能实质性地触发对基本金属的需求。不过经济的表现究竟如何仍然需要进一步观察，不过由于美元的疲弱基本金属即使出现回调幅度估计也不会太大。另外值得关注的是CRB商品指数，从8月中旬之后随着各类主要商品的价格不断上涨，CRB指数已经突破了前期的高点，从这个方面来说，整体商品市场仍然保持了相当的活性。短期来看，白银的涨势仍然没有结束，在黄金已经超过去年高点的情况下，白银确远远没有达到去年的高点，笔者认为白银的补涨仍将继续，短期白银上方的压力位于13.80美元附近，下方的支撑位于13.35美元附近，逢低吸纳仍然是主要的思路。