汇丰周评：多重因素造好 金价摘星揽月

　　汇丰研发中心 古金

　　【回顾】秋天是金色的季节，它意味着成熟和收获。国际金价高位逞强，大幅飙升，上周五最高摸至739.62美元，为27年来的新高。从“横有多长、竖有多高”的感性规律来看，金价还有上攻的余地。

　　【关联分析】说实话，国际金价如此大幅拉升，我更愿意相信是金市内因所致，厚积薄发。但无风不起浪，主力选在此时此地启动攻势，肯定也参考了基本面和关联市场的因素，正是天时、地利、人和共同造好，才促成金牛狂奔。下面让我们来看一下关联市场的情况吧。

　　外汇市场是一个不得不说的故事，上周美元加速下挫，大幅贬值，美元指数创下25年来新低。

　　记得今年8月份，美国的次级抵押贷款危机甚嚣尘上之时，身为危机载体的美元竟然被当作资金避难所，一度广受追捧，这明显有悖常理，我当下就觉得十分蹊跷。根据索罗斯的反射理论，熊市里，利空仍被理解为利好时，市场如期而至的反弹只是一种错觉和误解，趋势依然不变。果然，美元反弹昙花一现，反弹过后，跌势更加猛烈。这也应验了一句老话：反弹不是底，是底不反弹。

　　目前美国经济步履蹒跚，纷至沓来的数据表明

房地产价格的彻底崩溃会使消费者信心受挫，令他们减少消费。且美国经济面临的风险不光来自房市和消费，还来自商业支出和工业支出的大幅下降。美联储的决策者显然也有同样的担心，他们必须在稳定通胀和促进就业之间做出权衡，如果当前的利率水平不会引发广泛的通胀问题，那么美联储应该更多重视经济增长放缓和8月非农就业人口下降的情况。果然，遵循该思路，美联储上周二将联邦基金利率和贴现率双双下调50个基点，这明显超出了大部分人的预期，成为美元暴跌的直接导火索。

　　美联储副主席科恩上周五表示,对于次级抵押贷款市场缺乏经验,分散风险的金融工具太过复杂且不透明，以及支离破碎的政策监管都放大了楼市的动荡。而短期利率太低也对楼市泡沫推波助澜。从美国经济政治的基本面来看，美国经济增长放缓，消费势头开始减弱，美元作为危机避难所的基础似乎也被丧失殆尽，以美国繁荣为后盾的美元，难免

汇率不稳。随着各国外汇交易商充分领会到美联储采取新利率举措的意图，美元全球大甩卖，美元对欧元比价跌至有史以来的最低点，达到1欧元兑1.4美元，此外美元币值30年来首次与加元几乎持平。

　　尽管短线美元存在反弹要求，但中期形势难以乐观，我们找不到美元触底的任何线索。

　　金价飙升，油价也毫不示弱。上周

国际油价突飞猛进，NYMEX原油主力11月合约一举升穿去年7月份的波峰80.64美元，最高触及82.40美元/桶，为1983年3月NYMEX推出原油期货以来的最高水平。油价上涨由多个因素共同促成, 笔者认为近期的导火索主要有：

　　一：美国原油库存下降幅度远远高于预期。飓风Humberto引发的炼厂问题显示墨西哥湾能源设施仍易受热带风暴影响。 二：上周二，美国联邦储备理事会(FED)宣布下调联邦基金利率50个基点,至4.75%，下调幅度高于预期，助推现货月原油合约触及纪录高位。三：扑朔迷离的地缘政治问题、广泛的金融市场动荡等也为原油上涨推波助澜。

　　技术上，油价涨势如虹，未有明显见顶迹象，新高仍可期待。

　　除了美元和原油，不稳定的地缘局势也为金价走牛做出了贡献。近期，媒体不断传出有关美国准备武力打击伊朗的各种消息，从侧面说明美国政府方面通过武力手段解决伊朗核问题的可能性正在不断增大。据美国军方的消息人士透露，美国空军今年6月份在五角大楼成立了一个高度机密的任务小组，该小组的主要任务就是策划当美国和伊朗的紧张局面进一步升级后，美国空军如何有效地对伊朗实施毁灭性的空中打击。

　　对于美国和以色列可能采取的军事行动，伊朗方面毫不服软。一家具有官方背景的伊朗新闻网站刊文称，如果遭到袭击，伊朗将会向以色列发射600枚导弹“流星-3”型导弹，而且这只是伊朗做出反应的第一步，美国在伊拉克境内的军营，也已经被伊朗导弹瞄准锁定。伊朗目前已经制定好相关的空袭计划，一旦遭到攻击，伊方将进行报复性轰炸。伊朗革命卫队司令科什奇将军还特别指出，以色列处在伊朗中程导弹和战斗轰炸机的打击范围内。

　　多事之秋，黄金熠熠发光。有理由相信，正是美元贬值、油价飙升、地缘动荡、乃至实金需求趋旺等多重利好共鸣，才烘托出九月份波澜壮阔的黄金牛市行情。

　　【金市操作建议】在金价大幅飙升、累计涨幅巨大的背景下，树立深刻的风险意识是正确而必要的，但提高警惕绝对不能理解为过早地否定当前趋势。《圣经》的“马太福音”中有句话：“凡有的，还要加给他叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”放到金市来理解，一旦多方获得进步和成功，就会产生一种积累优势，就会有更多的机会取得更大的成功和进步。所以金价涨了还会再涨，千万不要轻易言顶。说实话，哪怕是目前创出了27年的新高，我也不会鼓励你去盲目沽空。

　　短线而言，上周五，美元继续下滑的同时，金价不再上涨，我就隐隐感觉当天要跌；果然，当晚金价与油价盘中跳水，联袂调整，后来触及5天均线反弹，最终以带长上下影线的小阴线结束全周演绎。由于多空双方分歧明显，市场负重前行，尚缺乏一个兴奋和疯狂的过程，故金价仍有刷新高点的能力，不要轻言顶部。后市有两种可能，一，调整蜻蜓点水，升势迅速重来，到时可将目标位望至746美元。二：涨势停顿，调整展开。下方第一支撑位728美元，第二支撑位718美元。调整结束后，新高依旧可期。

　　本周是九月份的最后一个交易周，金价表现事关月线定格。再加上美国第二季度GDP、上周初请失业金人数等重磅数据将陆续出炉，市场不确定因素众多。投资者宜科学分析，谨慎应对，重点参照美元和原油的表现。

　　具体建议和分析方法请参见本公司的每日金评。