汇丰研发中心 古金

　　【回顾】周三，国际金价表现低调，全天盘面淡静而沉闷，鲜有波澜。在730美元唾手可及之际，金价选择了主动回撤，是美联储的意外大幅降息使金价完成了最后一跃吗？后市如何演绎？ 本周剩余交易值得期待。

　　【关联分析】近期国际原油大幅飙升，NYMEX原油主力10月合约最高升至82.51美元，为22年来新高。咎其原因，美国利率下调从两方面支撑了原油价格：首先，降息有利于降低经济增长的成本，从而推动能源需求，其二降息亦打压美元，提振以美元计价的原油价格，使其对其他货币的持有者来说相对低廉。

　　据分析师平均预估，截至9月14日当周，美国原油库存预期将下降150万桶，至3.211亿桶。如果该预估正确，将是原油库存11周来第10次下滑。笔者认为，原油市场面临的最大风险是美国的需求因经济陷入衰退而受到打击，但目前这种可能性很低，供给因素仍然是推动油价上行的主要动力。

　　油价强势直接利好黄金！

　　外汇市场，美元指数受降息利空影响创出新低后，周三开始探底反弹。截至笔者发稿时，正在逼近5天短期均线。周三公布的美国通胀数据符合预期，新屋开工低于预期，数据没有引发汇价异常波动，美元的反弹更多是受空头回补推动。

　　日本央行会议以8比1的投票结果决定维持利率0.50%不变，这与市场预期一致，其中水野温氏是唯一一名投反对票的央行委员。日本央行(BOJ)公布的经济月报称，日本整体经济前景维持温和扩张，物价预计继续保持上扬趋势，但上扬的趋势可能放缓，房市投资正在下滑。报告同时指出，受海外经济表现强劲的影响，预计出口将继续增长，国内生产力发展平稳。

　　外汇市场，日元兑主要货币弱势依旧。

　　英国大型抵押贷款银行诺森罗克银行遭遇挤兑危机已经持续数天，英国央行又再次注资44亿英镑，超过了前两次的总和。同时市场预期英国央行未来还是会维持5.75%的利率不变。昨天英镑汇价大跌，深度否定周二的长阳。

　　非美的全线回荡给了美元一定的表现机会，这无形中对金价构成了压力。

　　【操作建议】近期，金价强势问天的姿态引来各方的广泛关注。众所周知，由于次级抵押贷款危机的迅速蔓延，全球股市和房地产市场的风险加大，石油、猪肉、粮食价格不断上涨，使得很多避险资金进入商品市场，黄金成为首选。同时，随着中国国庆节、春节，印度的排灯节日益临近，实金需求趋旺，再加上美元的一跌再跌，黄金市场天时、地利、人和全部到齐，金牛狂奔也在情理之中啊。

　　现在，随着2000年以来这波大牛市的峰顶位置730.65美元渐行渐近，空气似乎变得有些敏感。包括笔者本人也心里打鼓，生怕出现什么变节。但理性思维又告诉我，现在还找不到做空的理由，金价还会涨，能够攻克730.65美元。

　　接下来金价走势有两种可能，一是快马扬鞭，一鼓作气站上730.65美元的历史高点。二是暂缓冲关，在挑战730.65美元之前先卖个关子，调整一段时间，待到时机成熟，再择机拿下该点位。从历史经验来看，黄金在冲击重要点位或心理关口之前有所踯躅，也属正常。关联的金融品种也常有类似表现，比如在中国内地的股票大牛市中，每当临近一个关键的点位(例如前次牛市高点2245点，以及3000点、4000点整数关，等等)都会有所徘徊，但最终都能顺利跨越，只是时间迟早问题。所谓好事多磨，就是这个道理。

　　笔者的观点是，站上730.65美元已无悬念，但不敢保证这两天就顺利登顶。如果攻得太急的话，会比较勉强，有可能得而复失。鉴于技术形态超涨明显，金价料将回靠均线寻求支撑和动力，等到调整充分或遇突发利好，再作向上打算。

　　至于拿下730.65美元后，金价如何演绎？笔者尚不敢过早定论。考虑到累计涨幅巨大，切忌盲目追多，看好后市亦需逢低介入，并且一定要设好止损。短线止损距离空出3美元左右，或者依据60分钟图里移动平均线的得失进行止损。把握不大的话，轻仓应对！

　　金价变幻莫测，金市有风险，投资者宜科学设定止盈止损，谨慎操作！