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金价高位需多几分警觉http://www.sina.com.cn 2007年09月19日 02:47 新闻晨报
□晨报记者张佳 在前期美国非农数据令人失望的刺激下,金价一路走高,至执笔时,现货金价为715.3美元/盎司,距2006年5月730美元的高点仅一步之遥。 金价一升,创16个月以来的新高,投资者对黄金的关注也陡增,800美元、1000美元的目标价位,再次成为投资者讨论的热门话题。但回想2006年5月的那次金价狂热,再考虑金价的一些市场因素,对逼近前期高点的黄金,投资者还是要在看多中保留几分清醒,提防短期可能出现的震荡调整。 欧洲央行打压实力充足 今天是9月19日,距离9月26日还有一周时间。对黄金投资者而言,9月26日是一个重要的时间节点。过了这一天,意味着欧洲央行之前一年的黄金限售配额过期,新一年的额度将投入使用。 上个世纪末,由于欧洲央行财政紧张,往往以抛售库存黄金来筹集资金,他们持有的大量黄金,严重影响了黄金的供求,从而使黄金价格始终一蹶不振。为避免央行售金行为过度影响市场,1999年欧洲主要央行签订为期5年的CBGA协议,规定成员国及成员机构,每年9月27日至次年9月26日,抛售黄金总和不得超过400吨。此协议2004年续签,限售额度增加至500吨。 一般而言,如果每年度前期央行售金速度较快,那么临近9月26日时,因为欧洲央行可抛之金有限,黄金多头往往表现活跃,金价走势不错。但根据世界黄金协会的最新统计,去年9月27日至今年6月12日,欧洲央行累积仅抛售了294吨黄金,尚有206吨额度可用,而且考虑到上一年度欧洲央行仅使用了395.8吨额度,目前欧洲央行应仍有大量额度可用,从而成为制约金价的威慑力量。 对冲大户加速做空 除了欧洲央行,影响金价的另一个重要市场力量活跃在期货市场,即以金矿商为主的对冲大户。由于他们是黄金的主要生产者和使用者,对金价的判断向来比普通投资者更为准确。 根据最新一期的COT报告,截至上周二的一周中,对冲大户持有的做空合约,增加了37114张至244914张,而持有的做多合约则仅增加了546张至83992张,看多比例由29%大跌至26%。目前对冲大户持有的净看空合约为160922张,处于今年以来的较高水平。从以往历史表现看,每逢对冲大户持有如此规模的看空合约,虽然金价可能还能继续上涨一两周,但最终仍将伴随对冲大户进一步增持看空合约而进入调整。就此而言,目前对冲大户的持仓水平已对金价提出了警告。 市场过于乐观非好事 除了央行、对冲大户,判断金价走势另一个较为可靠的指标,则是黄金分析师的看多比例,不过根据以往经验,这是一个标准的反向指标,看多黄金的分析师越多,金价往往临近见顶。 根据信心投资者网站的数据,目前分析师对金价的看多指标已达到84.75%,是过去一年多以来的最高水平。而2006年5月金价见730美元高点时,此指标亦不过90%不到而已。可见目前市场对于金价的乐观程度,已接近于去年高点时,从相反理论而言,显然不是好事。
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