高赛尔银评：椟中求善价 奁内待时飞

　　叶林峰 高赛尔研究中心

　　周五白银在亚欧盘面表现平淡，进入纽约盘面后受到疲弱的非农就业数据推动白银一度上冲至12.67美元附近，但是随之而来的对美国经济的忧虑可能减少工业金属的需求使得白银受到拖累，白银随后冲高回落，尽管尾盘有所反弹但终究涨幅不及黄金，报收于12.50美元，上涨0.12美元。

　　美国劳工部周五公布的数据显示，8月非农就业人口四年来首次减少，这意味着FED在房屋和信贷市场动荡可能进一步拖累经济之前于9月18日的利率会议上降息。非农就业人口意外减少0.4万人，大大出乎之前市场认为就业市场会继续增长的预期，从而带动股价和美元下跌，而贵金属价格则继续上冲，黄金一举突破700美元的整数关口。8月就业人口减少集中在商品生产部门，制造业大幅裁员4.6万人，为2003年7月以来的最大幅度，营建业则减少2.2万人，降幅高于7月时的1.4万人。在数据公布之后就有人惶惶不安预测经济可能会出现衰退，劳动力市场从前几个月的高涨到现在的低迷状况使人担心经济的支撑因素正在消失，不过，笔者认为对于美国经济即将陷入衰退的判断还言之过早，从上周公布的ISM制造业和非制造业指数来看尽管有所下滑但是仍然位于50的荣枯分水岭上方，在未来倘若ISM指数下滑至50之下那么衰退可能才会真正到来。无论如何，由于上周房屋市场以及就业市场的糟糕数据，市场现在几乎已经一致认为FED会在本月之内降息，只是降息25还是50个基点的区别。

　　本周投资者需要关注货币和信贷市场是否有恢复稳定的迹象，并等待FED主席贝南克给出是否很快降息的暗示。尽管本周没有许多重要数据公布，但是信贷市场仍然气氛紧张，市场需要密切留意本周各国决策机构官员的讲话。重中之重将是贝南克周二在柏林就全球经济失衡的讲演以及ECB总裁特里谢同日对欧洲议会委员会就次优抵押贷款危机举行的特别听证会，其中可能会有未来各国货币政策的线索。上周，欧洲央行、英国央行和澳洲及加拿大央行均维持利率不变，如果日本今日早间公布的第二季经济成长数据修订值一如预期显示经济在经历了两年扩张后出现小幅萎缩，那么日本央行预计短期内也将暂缓升息。目前投资者需要注意的是，近期发布的数据由于基本是在信贷危机发生之前，因此由于存在时滞参考价值有限，本周美国公布的数据包括周四的每周初请失业金人数，以及周五的零售销售、工业生产，财政赤字，国际收支等其他数据，另外，本周英国的通胀数据也值得投资者关注。

　　LME工业金属价格周五下滑，因此前公布的美国就业数据意外疲弱，拖累股市重挫，并令投资者质疑美国经济状况。市场跌幅有限，因为金属需求主要受中国主导，而不是美国，美国不是影响金属市场的主要因素，美国对铜铝的需求一直在减少，但价格仍受到支撑，因主要动力来自中国。三个月期铜下跌130美元，报每吨7,170美元，三个月期铝下跌20.5美元，报2,449.5。三个月期镍收低350美元，报27,000，三个月期锌下挫55美元，报2,775。

　　周五白银冲高回落，显示出尽管受到非农就业数据带动但是白银的上涨动力依然不及黄金，笔者认为股票市场受到数据影响而下挫带动日元上行仍然使得套息交易平仓有所产生是导致白银涨幅不及黄金的主要原因，不过，随着可平仓量的逐渐减少以及基本面仍然利好，白银的方向仍然向上，短期白银上方的压力位于12.68～12.70美元附近，下方的支撑位于12.40美元附近，操作上由于白银涨幅明显不足，因此投资者可以适当采取逢低吸纳的策略，不过仍然需要注意连续上涨回调压力。