威尔鑫：金价前景展望

　　(资料来源：Business Day 威尔鑫投资研究中心编译 )

　　(By JOHANNESBURG 5.14) 26年以前，受疯狂购买活动的推动，金价曾短暂的上冲至850美元水平位置。但金价没能在这令人眩晕的高位维持太长时间，因为买盘的急流迸发促使金价疯狂冲高但也产生了这样的问题：市场狂躁热烈不能再受到支撑——一些人甚至拜访他们的牙科医生，要求将镶在口子的金牙拔出。而金价回落时，他们又自制脚绊石，匆忙处理掉他们的克鲁格金币。

　　当然，反思那些亢奋的年代不仅仅是为了怀旧。随着黄金稳步上升达到更高的价格水平，先前那种盛况可能对今天的金市有指导性的意义。

　　追溯到1980年，随着金价从摇摇欲坠的850美元/盎司位置开始进行修正以来，黄金价格就不断地失去阵地，因为它进入了一个偏激的熊市市场氛围。而且金价在走出低谷约20年后才到达高峰。

　　毫无疑问，目前我们正处在一个新的牛市格局中，但有此也引出了相关的一些问题。

　　1.什么样的价位水平才是牛市的最高水平？

　　2.这样的价格将在什么时候出现？

　　3.目前的短期调整将持续多久？

　　4.目前的条件水平，金价最高顶点有可能超过先前1980年的价格水平吗？

　　对以上这些问题提供令人信服的答案是非常困难的，因为现在驱动投资者进入黄金市场的根本性因素与20世纪70年代后期时大不一样。

　　很少的个人投资者能清楚地认识到，黄金只是规避不确定风险的一种工具而已。的确，正是因为不确定性，才有强烈谴责投资者进入

股票市场的声音，但它对投资黄金来说却犹如上天赐给的甘露。

　　不确定性会产生几种表象，在这其中，通货膨胀、冲突、政治动乱和货币的不稳定。这些都是产生不确性风险的第一手资料。通货膨胀——当然还有许多其它原因——是1980年金价高涨的首要原因。

　　当今的信用作用让通货气候维持在个位数水平似乎显得很困难，(lax Jimmy Carter-inspired)卡特启发美国的货币政策,使美国的年通货膨胀率大体维持在23%左右，而世界上大多数国家趋向于与美国一致。因此美元——后来，事实上目前也是，这种世界性货币——正开始失去它的购买力，因此全世界都在黄金上寻求庇护。

　　市场上不断演变的事件提供了一个有趣的洞察市场的预期机制，因为先前的熊市是由于里根经济政策扭转了通货膨胀的恶魔，紧接着黄金就失去了它的迷人的魅力，而在那以后的二十年时间里，黄金价格均稳步下滑。

　　所有这一切的背景

　　我们是否会相信历史会重演呢？。照目前的情况看，在可以预见的将来，很难说，猖獗的通货膨胀将会如它过去那样抬头。

　　但是，黄金作为一种投资(和投机)的工具已经引起了市场广泛的兴趣。致使我认为除了对冲不确定因素的购买意愿以外，还有来自其它方面的购买动因。

　　这些购买动因包括持续的

伊拉克战争动乱，不断升级的伊斯兰宗教冲突，白宫的民主党执政的可能性、伊朗核问题、朝鲜危机和新兴市场体的崩溃，以及全球性的变暖。尽管在想象力空间上需要一个疯狂构想，才能充分想象到黄金如26年以前那样的购买狂潮。但以上这些因素，也许或者甚至，将来发生的事我们即使不能现在预料到——都能够形成一种良好的方式来推动贵金属价格向先前的最高价格行进。

　　在这个过程中，需要转变你的预言未来的方法，在高而有效的市场经济体制中，总会有种恐惧在心中。今天的价格不能反应过去或者现在，或更进一步的说，我们等待的集体期望的未来。 总之一句话，亚当斯密的那只“看不见的手”是一个巨大而精确的情雨表，谁也不能忽视。

　　预测未来趋势的手段之一当然包括了对过去20年信息的揭示和传达。金价的复苏只代表着一个对超卖的反应，在这个过程中，上涨的动能可能会逐渐的消失，而此后最成功地，就是出现一个长周期的调整，这样的局面是可能的。但就长期而言，随着时间的推移和全球的稳定性在某种范围内发生改变，金价有可能会出现一个新的可期待的高点。