中鼎黄金：下调蓄势等待政策指引

　　作者：金怀哲

　　昨日金价在美盘开盘之初承接上周后半程的强势，再度冲高至690上方，最高触及690.70，但随后出现窄幅振荡回落。今晨亚太市场开市后，金价继续小幅下滑，目前金价位于687附近。

　　时事背景

　　凌晨公布的数据显示，美国3月消费者信贷上升135亿美元。

　　欧洲央行行长特里谢称，全球经济稳健，部分原因在于物价稳定，全球失衡的调整有利于经济的持续增长，油价、商品价格和贸易保护主义是风险因素，金融市场背后的理性因素增加，预计全球增长将恢复平衡。

　　欧盟发布预期报告，上调07年经济增长预期至2.9%，国内需求和改善的劳工市场推动经济增长，预计08年经济增长为2.7%，欧元区将为2.5%，欧元升值所引发的效应“有限”，并预计欧元区07、08通胀为1.9%，薪资压力可能在08年后推升欧元区通胀。上修德国07年GDP增幅至2.5%，预计德国07年通胀将为1.9%，08年为1.7%，预计07年德国个人消费增长1.0%，08年增2.3%，个人消费将成为德国08年经济增长的主要推动力。同时，欧盟预计07年英国通胀将温和调整至2.25%的水平，预计英国经济07年将增长2.8%，08年增长2.5%。

　　法国大选结束，下任总统确定引发市场对政府施压欧洲央行政策的担忧，德国财长称，必须维持欧洲央行的独立性。

　　期市研究

　　本周的第一交易日，CMX金6月持仓一反前几个交易日下降的趋势，出现将近7000口的头寸增持，再次达到235228口，接近5月2日金价创近期新低当日的持仓水平。从价格冲高回落的角度上看，持仓出现大幅增加，其一可以表明多空博弈加重；其二，不合时宜的持仓头寸大幅增加，恐将意味着行情将要出现大幅变化，市场风险再次聚集。此外，CMX金8月持仓增速继续略有扩大，但绝对数值依然较小，期金的跨期头寸调整仍未表明迹象。

　　综合断市

　　昨晚虽然缺乏来自美国的消息，但欧洲却发出了较多的信息，主要集中在两个方面，一是物价稳定，通胀预期有望逐渐缓和；二是经济发展依然强劲，但逐年增长将有所下滑。这将不利于黄金体现保值避险功能，恐在近期制约金价的上行。从以欧元标价的金价来看，今年以来金价始终处于振荡之中(见下图-2000年以来的欧元金价)，其美元金价的上行得益于美元的贬值，而黄金自身的上行动力缺乏，其保值功能仅部分体现在货币中介上，这与导致05年6月至06年5月之间快速上涨的诱因出现了较大的变化。若物价能够保持稳定，金价未来仍然只能依靠美元的疲软来得到上行动力，故近期美元走势仍将决定金价，市场有望继续等待周四公布的三大央行最新利率政策的指引。

　　从技术分析的角度上看，日线指标继续向好，但6小时线和4小时线提示金价有望再次陷入调整，并未对持续上行提供指标的全面配合。5日均线与日线布林共振，在683构建前沿阵地，并配合其他均线在680上方建立强有力的支撑。同时，在686附近的5周均线支撑虽弱，但目前依然形成考验金价下调决心的点位。而金价上行反压仍位于现货黄金的前期高点693.50，以及CMX金6月的前期高点699(相当于现货金价697附近)。

　　操作建议

　　合理控制仓位，严格设置止损，保持良好投资心态，切勿盲目追高杀跌

　　针对可能出现的683～690之间的窄幅振荡行情，建议采取区间操作的手段，多空介入点分别位于683和690，同时多单设置止损于680下方，而空单止损则需设于693上方。同时，现有持单也可选择合适位置平仓出局观望，降低持仓风险。而中线持仓从目前走势来看，暂时不予以支持。

　　今日有以下经济信息披露，请及时关注盘面变化，投资者在关注美元指数的同时，敬请密切关注原油价格走势。

　　北京时间 国家 指标和事件 前值 本次预测值

　　18:00 德国 3月份工业生产 0.9%/月,7.7%/年★(数据显示德国当前的经济增长状况，若数据上升，欧洲有可能继续升息步伐，将对欧元有利)

　　18:00 德国 3月份制造业生产 0.8%/月,8.0%/年

　　18:00 英国 4月份BRC同店零售销售 3.9%/年

　　18:00 英国 4月份BRC总体零售销售 6.2%/年

　　19:45 美国 5月5日当周ICSC-瑞银华宝连锁店销售 0.5%

　　20:15 加拿大 4月份新屋开工 21.09万

　　20:55 美国 5月5日当周红皮书商业零售销售 前-4.1%

　　22:00 美国 3月份批发库存 0.5%/月 0.4%/月★

　　22:00 美国 3月份批发销售 1.2%/月

　　笔者意见仅供参考，突发事件震荡难料，故再次提醒关注市场风险。