金价为什么没能继续走高

　　威尔鑫投资研究中心编译

　　(by Oroborean 4.28)美元四月虽大幅走跌，但另一方面的基本事实是，美国股市大幅上扬，连创新高。而黄金，这个通常来说是美元走软的受益者，走势却稍显平缓。

　　尽管黄金市场是一个全球性的市场，但在过去近几个月，连同股票一样，金价在美国市场被持续的推高。但是目前，美国以外的主要经济体(尤其是欧盟)，提升利率似乎已经成了比较受市场认可的趋势，在结合中国趋紧的货币政策和外汇储备的增加，这妨碍了黄金利用一些其他方面的有利的环境因素。消费者物价膨胀并没有降低消费者的支出行为，这使得交易商在周五再度开始买入美元。而来自俄罗斯到沙特阿拉伯地缘政治动乱似乎没有引起太多恐慌情绪，但美元的反弹的潜力仍严重受限。

　　在本周经济数据后，下一阶段受最为市场关注的将是FED的5月9日的会议。消费者信心的回升维持了美国经济的增长，但是增长幅度有所下滑，这是通货膨胀开始出现放缓的迹象。记得去年11月，FED美元也并没有完全地保持中立的观点，而是为利率调节留了一道后门如果经济数据大幅恶化的话，但它最终没能得以执行。因此，尽管联邦基金利率期货价格显示，

美联储在今年底将利率下调0.25百分点的几率是100% ，以及公债利率也从隔夜利率水平位置撤回，也不见得美联储未来一定要降息。近期有关利率修正问题已经持续的影响着黄金的价格。但自从上次金价从高位回调下来后，我们已经阐述过利率对金价的作用可能有限。因为，美联储可能保持利率稳定，而只用公开市场的手段来影响市场。

　　令人颇感好奇的是，本周美联储FED在公开市场活动中采取了大不一样的方向。美联储已经实质性的开始通过反相操作手段将钱从总的银行存款中移出。此举反映出目前对资金需求可能较少，在这种情况下，市场可能更会采取先发制人的措施来提升公共债券价格和让美元变得更有吸引力。如果这种趋势继续发展的话，也是一个反通胀的措施，这将会对金价造成比较大的伤害，尤其是用这种措施来代替利率的变化。

　　经过一个漫长的下降之路后，上周的强势可能不是美元走软趋势的终结，美元的这种持续弱势调整期尚未到底。疲软的日元继续促进了市场流动性，限制美元的下降趋势。如果投资者对

股票的青睐有些心有余悸的话，黄金作为一种潜在的替代性资产可能会变得越来越有利可图，但是，一些不利金价的警示性因素，也在增加。

　　假设下周出炉的经济数据都一如预期的话，那么经济数据就没有太多利好金价的地方，至少在下周初可以这么认为。下周一的核心PCI可能会继续显示美国目前的通胀水平可能仍然处在良性的阶段，而到周三的生产力报告可能会是市场利用美国国内经济面推动金价反弹的唯一好的机会。