威尔鑫编译：美元为什么走跌

　　威尔鑫投资研究中心编译 07-04-18

　　目前为止，美元的软弱走势已经持续了好几个月。经济学家指出以下几个方面可能是导致美元下跌的因素：

　　美元仍保持疲软，且由于英国近期出炉的一系列经济数据表现强劲令市场对英国央行最快将于5月升息预期十分强烈，致使英镑兑美元升至1.99美元以上，有分析师预计，英镑兑美元的汇率可能会升至2美元以上。

　　制造业销售价格指数上涨超出市场预期，导致生产价格指数上涨率达2.7%，高于货币政策委员会试图长期维持的2%的通胀目标。此外，根据一种更为可靠的价格测量机制——CBI每月趋势调查也显示，生产价格指数也大幅上升。

　　最近的数据显示，房屋价格上涨的年率去年首次突破10%的水平。尽管自从去年八月份以来，三次上调利率，但楼市仍没有显示出稳步降温的迹象。

　　强劲的数据引发了对零售价格上涨的猜想，这又被用于作为工资谈判的筹码，因此其结果可能比预期更高。因为这有可能会推动利率的提高，以试图遏制通胀的压力。

　　同时，交易商表示，上周末在华盛顿举行G7部长会议也少有新意且发表的声明似乎给套息交易开了绿灯，套息交易是指投资者在低利率的货币市场借入资金并把它们投资向高回报率的货币，如英镑。G7财长会后表示，尽管风险在增加，但世界经济在过去三十年经历了最快的增长期，且全球经济的不平衡也在缩小。

　　市场普遍对美国经济前景看淡，有迹象表明，经济增长正在放慢，零售销售放慢和房屋市场也在恶化因为新房销售率仍然很低，现有住房的存量很高以及来自次优级抵押贷款市场金融风险的增加。

　　美国经济的低迷已经引发了市场对美国利率可能下调的预期。而且，美国经常帐赤字也已重新引起市场关注，因为它已占到美国GDP的6.6% 这使得美国更容易受到外来动荡和全球经济失衡的攻击。

　　最后，经济学家表示，强劲的欧元区经济使市场预期欧洲央行在目前的3.75%的水平上，今年内至少会升息一次，这肯定会使美元进一步贬值。

　　美元贬值对美国经济会产生有什么影响？

　　美元的贬值将会增加美国产品的出口和在国内市场的竞争力。这也会增加在国外赚取的收入的美元价值。对美国公司的盈利和美国股票市场也有一些潜在性的好处。当然这种优势也可能会被其他领域竞争力的下降所抵消。对美国消费者和一些公司来说，从国外进口商品会变得更贵，尤其在原油价格方面，因为美国2/3的原油依靠进口。高油价加意味着汽油和天然气价格会上涨，这会造成更大的运输成本和更高的取暖费用。

　　分析师表示，美元的贬值使得与本国商品相比，国外的商品会显得更贵，这会刺激美国消费者购买本国商品，进而有助于减少美国巨大外贸赤字。但对美国商品需求的增加会导致通货膨胀率的升高，

美联储可能会被迫升息以维持价格稳定。这又会使消费者支出受到限制从而导致经济增长放慢衰甚至出现大的经济衰退。

　　为什么英镑与美元的关系如此重要，这对英国经济来说又意味着什么？

　　美国是英国第一大的出口市场——价值为540英镑——和第三大进口商品的来源地，商品和服务的进口价值在370英镑。美国也是英国最大的外资来源国(美国对英国的投资额为9250亿英镑)和最受英国投资者欢迎的投资目的地(英国对美国的投资为8900亿英镑)。伦敦和纽约是全球最重要的外汇交易市场和金融中心，因此市场对美元和英镑间的利率关注更多。美元贬值对美国的出口商来说是好消息但对英国的出口商来说却不利。因为对美国消费者来说英国的商品会变得更贵。但在最近几年，随着欧元区经济的复苏，对英国的出口商来说欧洲市场已显得更为重要，美元贬值对英国商业的冲击可能有限。

　　美元贬值对全球经济有什么影响？

　　绝大多数商品，如原油，金属和农产品的交易均以美元计价。因此，尽管有人认为美元贬值是件坏事，但许多分析师却并不这样认为。

　　美国债券或股票市场的下跌可能导致其他市场同样下跌，但是美元的贬值意味着其它货币的升值。所以，美元贬值的效应是，在全球范围内进行净资本输出。美元贬值也有助于减少全球经济失衡以及由此引发的风险。以中国为例，中国对此反应是通过允许人民币更迅速的升值。一个更加均衡的全球经济将有助于缓解美国经济免遭房屋市场主导的衰退风险。

　　虽然经济学家对美元的快速下跌已发出警告，但另外一些经济学家却不以为然，他们指出，在2002至2004年间，尽管全球经济和金融市场表现良好，但美元贬值幅度超过25%。

　　美元对英国的消费者这意味着什么？

　　美国已成为英国的第三大旅游目的国家，每年接纳420万英国游客。美元贬值对英国居民来说意味着去美国旅行的花费将显更便宜。英镑兑美元已经接近2美元的大关。而上次这种状况发生的时间是在1992年而且持续时间非常短暂，因为英国被迫退出欧洲

汇率机制当时英镑几乎崩溃，使得当年11月，英镑兑美元维持在2美元的边缘，英国维珍(Virgin Atlantic)航空公司的报告称，前往美国纽约的机票较上一年上涨了1/5，而且该公司对在圣诞节去迈阿密和Carribean增设了预定的要求。英镑兑

美元汇率至2美元使得流行商品如IPOD在美国更显便宜。在英国新视频版权费用大约为190英镑，而在美国类似的产品可能只买128英镑。

　　目前，英国的房屋购买者也越来越对美国的不动产感兴趣。Florida州作为是美国房产市场的一个标杆，一套典型的带游泳池度假房售价大约为25万美元。按照目前的利率，这比英国房屋平均的价格还便宜，该价格是17万英镑。

　　对英国消费者来说尽管美国商品变得相对便宜，但价格上涨的压力可能导致美国在未来几个月出现更高的通货膨胀率。因此，兑换掉贬值的美元的时机是宜早不宜迟。

　　美元将会持续贬值吗？

　　许多经济学家认为英镑不可能维持在2美元以上或是在2美元附近停留较长时间。这是因为，首先，市场流动性的增大可能引发对美国经济发生危机的恐惧，这会使重新点燃市场的忧虑情绪，从而使英镑下跌至一个月以前的1.93美元的位置水平。其次，英国的贸易额在06年总计达到840亿英镑的创纪录水平以后，贸易地位在不断的恶化，而且最近的一些数据显示，这一趋势新有好转。但是，由于市场预期美国经济的增速放缓，并猜测美联储可能会下调利率，美元可能有进一步贬值的危险。美元对美国经济已经起了相当严重的反作用。