西汉志投资研究中心分析师 袁林

3月9日当周	开盘	收盘	涨跌幅	高点	低点
现货黄金	644.30	648.90	+0.7%	657.80	632.30
现货白银	12.90	12.91	+0.0%	13.12	12.38
Nymex原油	61.13	60.02	-1.8%	62.30	59.55
美元指数	83.73	84.24	+0.61%	84.38	83.61

　　本周有望出现绝佳的技术性买点

　　现货金价上周小幅回升，市场信心在前一周的恐慌性抛售之后有所恢复。我们曾经在周线图上看到，1月底突破640美元的时候(也就是下图中的 a 点)是一个绝佳的技术性买点，此后涨幅接近10%。而上周金价创出632.3美元新低后的持续回升可以看作是对趋势线L1的回抽确认。由于L2和L3构成的上行通道依然保持完好，因此我们有理由相信金价在进一步调整之后将展开更为强劲的升势，时间很可能就在本周。

　　仅就技术面而言，下图中L1和L3的交叉点(阴影部分)，即630-632区域是极强的支撑位。一种可能的情况是，本周金价延续上周五的跌势再次试探632区域并充分构筑底部形态，从而发出强烈的买入信号。无论如何，日线图上630美元上方的任何一次企稳反弹都可以作为我们中期布局的开始。当然，同样是从技术分析的角度来看，一旦跌破这个区域就是明显的下跌信号，此时我们将失去中期看涨的基本依据。

　　

现货黄金周图。（图片来源：西汉志）

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    市场调整比较充分

　　Comex黄金期货持仓报告显示，3月6日的投机性净多较上一周显著下降，其变化幅度甚至超过了去年5月份暴跌的时候，商业性净空和未平仓合约总数也是如此。虽然我们无法就此认为基金将重新开始增持多头，但反过来看，如果金价受基金买盘推动展开新一轮涨势，那么688美元以后的暴跌就显然是一次有预谋的震仓。因此，仅就市场动向而言，本周金价并没有上涨的必然，但至少已经具备了上涨的重要条件。

　　

COMEX黄金期货持仓报告。（图片来源：西汉志）

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美元与金价相关性有所减弱

　　近几周美元汇率与金价的相关性明显减弱。从全球金融市场的整体走势来看，商品市场、股市和债市等都经历了一次较大规模的快速调整，原因是日圆加息及其加息预期给市场资金面造成了严重压力，导致所谓的“套利交易”的模式开始发生转变。表现在美元指数和金价的走势上，就是两者的负相关性有所减弱。但是从美国的经济周期和货币政策角度来看，这种情况显然不会长时间维持下去。何况美元指数近几周只是维持振荡整理格局，而没有出现新的趋势性变化。

　　周五的2月份非农就业数据提振美元汇率全面上扬，但正如我们此前所说，其主要原因只是市场的实际预期较低。早些时候的ADP就业报告和ISM调查都显示2月份就业数据可能会明显恶化。但出人意料的是，失业率从4.6%下降到4.5%。并且在非农数据中，尽管制造业就业人数下降，但服务业就业人数依然保持良好的增长势头。

　　不过，与历史数据比较，2月份非农就业人数是2005年1月以来的最小单月增幅，很难说这是什么利好消息。在下图中，我们看到前几个月的数据向上修正后使3个月移动平均值保持在近几年的中性水平上，但今后的情况很难让人感到乐观。

　　

美国非农就业数据。（图片来源：西汉志）

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