黄金通：维持长期向上格局

　　现货黄金周一削减稍早录得的跌幅，最终收低不到1%，日圆上扬迫使基金和投资者出脱黄金部位，但美股回稳限制了金价跌幅。

　　其他贵金属亦在铂金引领下收低，铂金期约最低下跌4%，受基金结清部位影响。期银也追随金价走低。

　　4月期金收低4.90美元，至639.20美元，日高和日低分别在647.00和635.10美元，後者亦为一个半月低位。

　　现货金报637.60/8.35美元，周五尾盘为643.10/3.80美元。伦敦金午後定盘价为636.75。

　　基本面方面：

　　黄金需求2006年达到创纪录的653亿美元，尽管按吨数计算有所下降且供应量亦有所降低，工业需求达458吨，创历史新高，首饰销售金额按美元计算创历史纪录，达到440亿美元。投资需求按吨数计算比2005年高出7%，按美元计算高出45%。

　　世界黄金协会(WGC)日前发布了最新的《2006年黄金需求报告》，报告显示，2006年，消费者和投资者对黄金的需求达到了653亿美元的创纪录水平。其中投资和工业方面的需求按吨数计算有正增长，而首饰需求按美元计算有两位数的增长。尽管供应量有所下降，导致黄金购买数量减少，但是总体需求和首饰需求的美元价值均创下纪录。同时，报告认为，2007年主要市场上的首饰行情仍然坚挺。

　　报告中的数据显示，2006年交易所交易的黄金基金(ETF)及类似产品持有吨数比2005年同期增加27%，受此激励，2006年可确认的投资需求按吨数计算比2005年上涨7%(2006年为637吨，2005年为596吨)，按美元计算则上涨45%。第四季度尤其强劲，按吨数计算增长 19%，按美元计算增长51%。2006年，首饰整体需求按美元计算上升14%，但按吨数计算下跌16%，这是因为上半年金价波动较大。工业方面，需求按吨数计算上升7%，而按美元计算则上升45%，创下年度新高。

　　报告指出，第四季度大中华区消费总需求按吨数计算比2005年同期上升4%，按美元计算则相当于增长32%。首饰需求上升2%，而零售净投资增长25%。这意味着2006年全年的消费需求比2005年高出1%(按美元计算上升27%)，首饰需求下跌1%，而零售净投资上升29%。另外，在 2005年，中国大陆与其它亚洲国家和地区相比，首饰需求受价格波动影响较小，在预计价格会持续上涨的情况下，消费者“买涨不买落”。不过金价波动确实产生了一些影响，将需求抑制在接近2005年的水平。2006年后几个月金价较为稳定，对购买行为起了一些刺激作用，促使第四季度的首饰需求比当年前期水平上升了3%。

　　报告还指出，2006年全年，中国首饰需求仅比2005年增加1%多一点。对传统足金(24k)首饰的需求呈现小幅增长，K金(18k首饰) 的市场份额继续增大，估计约占全年所有首饰销量的18%左右，2005年其市场份额为15%。在更多城市有更多零售商加入K金(K-gold)首饰推广活动，而且促销活动继续向更广泛的消费者推广K金(K-gold)概念。中国的首饰业多年以来一直受制于严格的法规，现在开始变得更为成熟和多元化。更多的连锁店铺提供了更好的零售环境，市场提供了附加值较高的产品，而各公司开始开发它们自己的品牌形象，并在市场营销上加大了投入。

　　世界黄金协会首席执行官金博敦(James Burton)表示，2006年黄金需求价值方面的新纪录令人倍受鼓舞，这显示消费者在黄金上的支出正不断增大，把黄金既看作一种投资也看作首饰。不过，必须承认，尽管按美元计算黄金需求增长迅速，但是价格大幅波动影响了消费者购买首饰的积极性，因此按吨数计算的需求有下降。上半年饰品市场面临较大困难，因为价格大幅波动抑制了消费者的购买热情。不过，临近年末，较为稳定的价格则带来了非常理想的需求。

　　操作上，维持做多为主。