联动股市暴跌 黄金无奈失色

　　李琦

　　中国股市周二暴跌近9%，创下10年来最大单日跌幅。作为全球经济增长的龙头之一，中国股市暴跌引发全球股市纷纷下挫。市场担忧股市下跌可能是因为担忧全球经济放缓，这会减少对通货膨胀的担忧，国际金价也和股市的集体下跌产生“联动”。经过周二大幅下挫后，国际金价昨天早盘再度大跌，一度累计出现30多美元的大幅回落，不过之后有所反弹，最新至每盎司670美元附近。

　　近来国际金价受地缘政治影响走出了强劲的上扬趋势，最高逼近每盎司690美元。上海灵瑞金银研究中心主任陈逸群对《第一财经日报》表示，之前支持黄金价格走高的因素有：纽约证券交易所(NYSE)的黄金信托资产已上升至100亿美元规模以上；市场担忧伊朗与联合国的紧张局面可能会升级。日本黄金期货还受日元贬值的影响，一度突破去年5月的高点。但数据显示，日本在1月份的黄金进口又创出新低(下降63%)，日元近日的反弹也对金价走势带来压力，28日东京工业品交易所黄金期货开盘即封跌停板，直到收盘一直没有打开跌停。

　　27日晚间公布的数据，除美国耐用消费品订单大幅下降7.8%超出预期外，其他经济数据报告相对积极，这使美元对金价的提振可能中止。美国成屋销售数据稍有增长，一些经济学家也表示美国

房地产行业的不景气对经济威胁的可能性在减少。美国2月消费信心非预期性地上升至109.5，为5年多来最高，这反过来可能抵消耐用消费品订单下滑对美元潜在的消极影响。

　　前美联储主席格林斯潘26日在一次谈话中指出美国经济可能在2007年末出现衰退，被认为是全球

股票市场下跌的一个原因。针对股市下跌的影响，一些分析师认为，这可能会使黄金的避险性需求出现。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的报告显示，截至2月20日，投机资金和基金的多头净头寸急剧增加到14万张以上的水平。

　　针对

证券市场下跌对黄金价格的影响，陈逸群认为，从历史数据观察，黄金价格和道琼斯股票指数有一定的负相关性，特别是对于3年以上的行情看，这种负相关性很明显。但由于各个市场相互影响却不具有决定性关系，金融事件在金价上的影响有非线性的特征，这种负相关性不是绝对的。

　　在1年以内的行情中，很多时间股票指数和黄金价格有联动性特征。人们会以为，股价的下跌可能是因为担忧全球经济放缓，这会减少对通货膨胀的担忧，结果使对贵金属市场投资兴趣下降。去年5月12日到6月14日的黄金及股票指数就曾同步下跌。

　　陈逸群认为，历次股票指数和黄金的下跌都找得到货币政策的原因。2月5日到2月12日一周，美国基础货币M1的供给由13906亿美元降低到13618亿美元，缩减幅度超过2006年5月，是2001年10月以来的最低值。这表明，在商品价格指数(CRB)2月26日创出历史新高之前，美联储调控通货膨胀的力度开始增加。各国流动性收缩的后果，一旦导火索出现，就是目前我们看到的股市的下跌，还有商品期货市场的普遍调整。

　　昨天，上海黄金交易所金银价格也大幅下挫。黄金Au99.99收盘于167.25元/克，下跌3.05元/克，共成交334.60公斤，白银Ag(T＋D)延期交易品种收盘于3850元/公斤，下跌47元/公斤，共成交438公斤。