2006年黄金再受宠爱 金价全年上涨24%

　　(威尔鑫研究中心编译)

　　来自Clerical Medical的一份新的研究显示，金价在2006年上涨了24%。这是自2002年以来，涨幅最大的一年，就过去20年来看，这一年收益涨幅也排名第三。

　　自2001年以来，金价涨幅已超过一倍，从227美元/盎司上涨至2006年的635美元/盎司——年均涨幅达18%。

　　过去的5年中，金价总共上涨了129%，已经超过了这期间富时指数集团(FTSE)的所有股票指数相对的总共50%回报率(股价的变动和股票的分红派息)。

　　Rob Devey , Clerical Medical的常务董事，评论道：“近最近几年，黄金的确带来了丰厚的回报，在过去5年中，黄金的回报已经超过了

证券市场。一个不确定的地缘政治背景，促使金价在06年走强。而美元走软和对通货膨胀忧虑的加深也对近来金价的上涨有一定的推动作用。”

　　金价的关键驱动力

　　黄金期货价格与通货膨胀和资产价格变动是紧密联系的，投资者倾向于购买黄金(从而推动其价格上升)，当他们的投资价值存在由于通货膨胀或来自

股票市场、债券市场和资本市场的“侵蚀”风险时。一般而言， 当股票市场表现不好时，金价就会上升；而股票市场强劲时，金价最有可能回落。历史上，黄金是被当作是最终的储藏价值手段。

　　20世纪90年代后期，各大中央银行的黄金出售行为是黄金市场变得低迷的一个关键因素。例如，英格兰银行在1999-2002期间，出售了395公吨黄金，这一数字是它在这期间黄金储备的一半以上。随后，中央银行售金协定(CBGA)中加入条款从而明确了这一类型的出售。在2006年9月，英格兰银出售了395公吨黄金，相比每年有500公吨出售的数量限制(这是在第二次央行售金协定(CBGA)中达成的)。

　　近几年来，一个对黄金的“创造”需求在逐渐旺盛起来，尤其是来自印度和中东地区，这些地区占了所有黄金珠宝需求的半壁江山。黄金的“创造”需求量通常是大约每年3000公吨，超过产金矿大约每年2500公吨的黄金产量。

　　1969年—2006年间的金价走势

　　从1969到1980年，金价上涨了15倍。这期间，黄金价格从35美元/盎司上涨到590美元/盎司，年均涨幅为29%。伴随这个时期的是美国快速上升通货膨胀率，通货膨胀率从4.7%上升到13.3% 。

　　1980年—1985年间，金价下跌45%

　　从1980年到1985年间，金价几乎下跌一半，从590美元/盎司下跌至327美元/盎司——年均跌幅为11%。这期间，美国的通货膨胀率从13.3%回落至3.9%，美国股价大涨，道.琼斯工业平均指数上涨了60%。

　　1987—1999年间，金价进一步下跌40%

　　在1987-1999年间，金价又有一个大幅的回落。这期间，金价从487美元/盎司下跌至291美元/盎司——总计跌幅达40%，或者年均4%的跌幅。在这个时期，在美国，呈现了股票市场的高收益和低通货膨胀率的特点。美国道.琼斯工业平均指数年均上涨率是16%，美国通货膨胀率年均仅为3.2%，此外，各中央银行在20世纪90年代后期对黄金的出售也加速了黄金价格的下跌。

　　2001年—2006年间，金价上涨129%

　　自2001年以来，金价涨幅已超过一倍，从227美元/盎司上涨到2006年的635美元/盎司——年均涨幅达18%。上涨的原因是：.Com泡沫的彻底破灭，美国对阿富汗和伊拉克战争，以及石油价格从20美元/桶涨到59美元/桶战导致的。当然，在这个时期，也有一些对黄金的“创造”需求的逐渐旺盛，尤其是来自中东地区和印度。

　　2006年5月，金价上至720美元/盎司的高位，这是自1980年以来金价的最高水平。当金价从2006年5月的高位再向它的历史性高位835美元/盎司冲击后，金价在60年10月上旬又回落至563美元/盎司，但随后反弹13%至年底的635美元/盎司。

　　2006年，一个不确定的地缘政治背景，刺激金价走强。而美元的软弱和对通货膨胀忧虑的加深也对近来金价的上涨有一定的推动作用。在06年，英镑和欧元兑美元

汇率的升值都超过10%，分别为13%和11%。美国通货膨胀率在06年中期达到了4%以上的最高水平，而英国零售价格指数最近几年每年的涨幅超过4%。

　　金价上涨最多的一年

　　在过去30年中，金价涨幅最多的一年是1979年，当年金价的涨幅达133%。由于伊朗发生政变，一个反美政府当权，石油随即价格翻了一翻，因此投资者蜂拥抢购黄金。当年，美国通货膨胀率率上升至9%，世界经济也在这一年步入衰退周期。

　　更近的一年是在2002年，这年对于拥有黄金的投资者是非常好的一年，黄金价格全年上涨了24%。上涨因素是基于，美国在上一年遭受的“9.11”恐怖袭击事件而导致的经济低迷和金融的不稳定性，股票市场22%市值损失，.com泡沫的破灭，安然(Enron)破产和攻打阿富汗战争的开始，所有这些事件都增强了黄金的吸引力。

　　金价下跌最多的一年

　　在过去30年中，金价下跌最多是1981年，随着世界经济从70年代萧条开始转向复苏，当年的金价跌幅达32%。

　　在过去10年中，金价下跌最多的一年是1997年，当年金价下跌22%，投资者倾销黄金，因为股票市场的回报率高达29%。

　　黄金与股票的比较

　　黄金的表现是仅仅靠它价格的上涨，股票的表现是靠它的股价和它的分红(如年回报率)。

　　在过去5年中，黄金的业绩表现超过股票市场，但就长期而言，如1996-2006，金价上涨了72%，而这段时期股票市场提供的一个回报是114% ，在过去20年，相对于金价的62%的价格涨幅，股票市场提供的总的回报率是709%。