黄金交易所欲填市场短板

　　本报记者 蔡志杰 上海报道

　　0.12万亿元与23.2万亿元。

　　这分别是2005 年黄金市场交易额与银行间市场交易额，差距193倍。黄金市场成了一个名副其实的金融市场“短板”。

　　但现在，上海黄金交易所正试图弥补这种差距——产品创新和组织管理模式创新。

　　产品创新

　　“发展黄金衍生品是今后黄金交易所发展的必然趋势。”上海黄金交易所副总经理宋钰勤指出。目前市场对黄金衍生品需求强烈。

　　按照英国金田公司分析，纽约商品交易所所有黄金合约的最终交割率为小于 5%。如果用5%的交割率估算，上海黄金交易所仅2005 年现货交易量就有约一万吨的黄金期货交易量潜能(接近日本东京工业品交易所)。而在同为发展中国家的印度，多种商品交易所推出黄金期货业务后， 2005年四季度每日黄金期货的交易就达到了80到100亿卢比的规模，是原来现货一年的交易量！

　　据统计，2005 年纽约商品交易所期货合约5.8 万吨，东京工业品交易所1.8 万吨。而这些辉煌都得益于黄金衍生品的荣耀。中国对于黄金衍生品有着相当大的市场需求，同时场内黄金市场大量的潜在因素也比较适合发展黄金衍生品，而黄金衍生品的发展，可为上海黄金交易所参与国际黄金定价打下基础。

　　如果说黄金衍生品可以活跃场内黄金市场，黄金融资券则在一定程度上可以为黄金产业的发展“造血”。作为产品创新的另一方面，宋钰勤毫不隐讳对其的青睐。

　　黄金融资券是指黄金生产、流通企业根据现定的条件和程序在上海黄金交易所发行和挂牌交易，并约定在一定期限内以票面数量黄金实物和现金形式偿付的有价

　　黄金融资券到期兑付时，现金部分直接进入投资者在销售机构的现金账户；黄金部分以Au99.99现货黄金的形式记入投资者在上海黄金交易所开设的交易账户。这样可以简便地为黄金生产企业提供部分规避风险、套期保值功能。

　　我国的产金企业已发展为“资金密集型”企业，探矿、开采精炼都需要大量的资金投入。通过发行黄金与债券混合的黄金融资券，可增强信誉，降低黄金企业的发债成本。

　　组织管理模式创新

　　目前黄金交易市场刚刚起步，“培育国内外多元化的投资力量，包括机构投资者和个人群体就变得非常重要。”宋钰勤指出。

　　黄金经营机构业务面临升级，而交易所也将引导会员跟随黄金市场“三个转变”的机遇，实现自身业务的升级，使一部分会员从经营“商品交易”业务向经营“金融交易”业务方向发展。

　　同时，交易所会员结构也要实行转变：由最开始的产金、用金为主的会员组成慢慢转向以银行、券商、基金、期货、黄金经纪公司、投资机构、产用金企业共同参与场内市场交易。

　　上海黄金交易所顾问曾祥龙博士透露，目前交易所的会员单位已经包含了十几家银行，而申银万国证券也已经作为会员试点，以后还将引入期货经纪公司、基金公司以及境外的投资机构。

　　“场内专营投资的会员丰富，才能带动整个黄金市场逐渐从现货市场转变为金融市场。”一位

　　来源：经济观察报网