金价在多重力量博弈中宽幅震荡

　　□刘涛

　　今年以来，国际黄金市场走势大致分为四个阶段，但黄金价格波幅之大，仍创下了26年以来的最新纪录。

　　第一阶段，伊朗核问题进程引发中东地缘政治形势趋于紧张，这一因素主导了金价走势。2006年1月2日，现货金以517美元/盎司开盘后，延续了去年12月中旬以来的涨势。这一价位截至目前仍是2006年的最低点，而且很有可能是全年最低点。金价之所以能维持涨势，主要是由于伊朗核问题引发的国际地缘政治形势不稳定，现货金 价在1月份继续上涨，当然也有原油价格高企的影响。

　　从2月2日至3月23日，金价数次涨落，并经历了34个交易日调整，但基本上在不超过40美元的区间内波动。在这一阶段中，金价仍然受伊朗核问题主导，美元

汇率也是影响金价的重要因素，并与金价呈现明显的反向变动关系。从3月24日开始，现货黄金价格出现超大幅度上涨。主要有以下几个影响因素：首先，国际投资者预期伊朗核问题将进一步升级；其次，投资基金买盘大量涌入黄金市场拉高了金价；第三，原油、铜等资源类大宗商品价格上涨的助推作用；最后，美元大幅贬值导致金价冲高。

　　第二阶段，伊朗核问题进程放缓，金价超大幅度回调。今年5月12日至6月14日，仅仅一个月时间内上一阶段金价上涨部分几乎完全跌去。导致这次大幅回调的原因主要包括：一是自从去年下半年以来主导金价走势的伊朗核问题出现阶段性缓和，构成这次超大幅度回调的导火索和主要原因；二是投资基金的行为加大了金价的下跌幅度；三是铜、原油价格回调拖累金价。

　　第三阶段，伊朗和朝鲜核问题及巴以和黎以军事冲突引发国际地缘政治形势紧张，主导了金价走势。今年6月14日，现货黄金价格在触及541.9美元/盎司的3个月低点后终于止跌，之后金价再次走出一轮短期上涨行情。7月17日最高触及676美元/盎司，涨幅相当于3月24日至5月12日行情的75%。

　　这一阶段主导金价走势的还是地缘政治形势的不稳定。除了伊朗核问题外，还包括朝鲜试射导弹和以色列与黎巴嫩真主党冲突两个因素。第一，伊朗核问题再次面临危急关头，投资者对国际石油供应的担忧再起，金价止跌回升；第二，朝鲜试射导弹引起国际社会担忧东北亚局势紧张，引发国际金价上扬；第三，以色列对巴勒斯坦采取大规模军事行动，以及以色列与真主党冲突进一步恶化了中东形势。金价从7月11日的623美元/盎司到7月17日涨了50余美元，直到国际社会和投资者认识到黎巴嫩、叙利亚和伊朗不会介入其中，冲突也不会进一步扩大为全面的中东战争后，金价才开始回调。

　　这一阶段金价反弹，除了国际地缘政治局势紧张外，还受原油、铜价格同期触底反弹的推动影响。6月中旬到6月底，纽约商品交易所

原油期货价格上涨6美元，涨幅近9%，伦敦金属交易所铜价涨幅将近14%。受联动效应影响，金价再度回升。

　　第四阶段，美国中期选举因素主导金价。今年是美国的中期选举年。布什政府从4月底就开始采取了诸多措施打压高企的油价、进行人事任免以挽回投资者对美元、美国股市和美国经济的信心。第一，油价下跌拖累金价。油价在美国刻意打压下的持续下跌，直接拖累了金价不能突破前期的下跌趋势；第二，美国股市创出新高分流了流入黄金市场中的资金。同样，为了选举政治的需要，布什采取了一系列财政、金融和人事措施改善共和党政府形象，提振了美国股市。

　　回顾今年前10个月金价走势发现，伊朗核问题引发的国际地缘政治形势不稳定局面主导了上半年的金价走势。从6月中旬到7月中旬，国际地缘政治不稳定仍是金价走势的主导因素，而造成除了伊朗核问题外还有朝核问题和巴以、黎以冲突也成为一个不稳定因素。但从7月中旬至今，美国国内中期选举主导了金价走势。

　　除此之外，全球投机资金的运作强化了金价的反应程度。在伊朗核问题自去年下半年成为国际地缘政治的热点问题后，大量游资迅速涌入黄金这个最佳避险天堂，其进出黄金市场都对价格造成重大影响。