黄金上涨动力来自各国央行对付通胀的现实任务

　　在央行官员眼中，高油价的威胁并没有远去，甚至卷土重来也大有可能。如果通胀依然较高，哪怕牺牲经济增长，紧缩政策也是必然要采取的。

　　“原油价格下跌对通胀的有利影响，将被非能源价格的加速上升而部分抵消掉。”英国央行首席经济学家毕恩近日一语道破了各国央行官员心中的忧虑。

　　欧洲央行货币政策委员会成员冈萨雷斯-帕拉莫坦言，“欧元区当前存在物价上行风险，这种风险可能转化为现实,我们必须防止这一情况发生。”

　　帕拉莫与毕恩指的非

能源通胀压力，是由经济快速增长引起的物价和工资上涨。10月德国IFO商业景气指数意外上涨至105.3，预示未来几个星期德国的经济运行势态将比当前更加乐观。

　　美国9月核心消费物价环比增长了0.2%，年比增长2.9%，依然在美联储的目标区间之上。“实际上剔除能源和食品的核心通胀已经升至更高的水平了”。

　　如果通胀依然较高，哪怕牺牲经济增长，紧缩政策也是必然要采取的。以当前的利率水平来看，美联储最有可能维持当前利率不变，而欧洲央行明年的货币政策预期莫衷一是，日本在通胀威胁下有可能在今年内升息。而对于投资者来说，利率差别远比利率政策变动的差别更加重要。

　　黄金历来被认为是对抗通胀的金融工具，通胀背景下，黄金历来也被认为是很好的保值产品。温和的通胀预期，往往带来

黄金投资的吸引力。另一方面，我们也认为，随着全球各国央行纷纷收缩其流动性，这一轮大宗商品上涨的动力之一流动性过剩对未来商品市场，包括黄金市场也是不利的。从2000年以来，为了刺激经济的复苏，各国政府纷纷出台宽松的经济政策，这样导致的流动性过剩客观上也助推了商品牛市的发展，当然也包括黄金市场。这里，我们也顺便提醒投资者注意这方面的因素，可能对黄金市场长期走势分析有一定的帮助。

　　技术上来看，我们前期判断，此处正在走着头肩底形态，可能短期仍有上升的潜力，多头没有走完的样子。

　　操作上，建议逢低可以在600美元附近短多。止损位：595附近。

　　作者：东金