经济减速商品骤跌 黄金能否独善其身

　　王瑞雷

　　上周全球贵金属市场全线暴跌，国际现货黄金价格开盘598.00美元，最高603.70美元，最低559.40美元，收盘568.90美元，下跌28.90美元，跌幅4.83%。白银现货振荡收低，开盘11.43美元，最高11.72美元，最低10.55美元，收盘11.09美元，下跌31.00美分，跌幅2.72%。现货钯金从最高时的317.00美元跌至收盘时的295.00美元，跌幅22美元或6.94%，现货铂金围绕1065.00美元～1153.00美元交投，收盘下跌61.00美元或5.36%。

　　周线走势上，现货黄金呈现出标准的下压形态走势，从7月23日开始，黄金价格的反弹走势从来没有超过2周，图形上标准的显示2连阳反弹过后2连阴的杀跌形态。现今，现货金价再次到了较为敏感的区域——540.00美元～560.00美元，前期正是因为现货黄金在543.00美元的止跌回稳才让黄金得以反弹至676.00美元，近期金价能否如约回稳向上呢？

　　近期盘面上的形态特征我们可以观察出，现货黄金价格走势受商品市场的影响较大，简而言之，现货金价受原油以及商品市场的摆布大于美元指数对其的影响，但事情没有任何的绝对，周五面对美元指数的大涨，黄金受到了非常大的抛售压力，盘中再度点穿560.00美元的支撑，同向观察COMEX 12月期货黄金市场，空头在10月4日用了65，100的成交量将期货金价砸向最低563.50美元，随后2个交易日的行情演化并未破位前期低点也激起了空头的回补，良好的空头回补头寸推升期金价格从周五最低时的564.50美元回升至收盘时的576.80美元。

　　CFTC截至于10月3日的统计数据显示：先说COMEX期货黄金市场，尽管基金头寸仍偏向于多头，非商业性多空持仓比值为107，570张 VS 38，136张，但产金以及用金企业头寸却呈现出不同程度的萎缩，商业性空头头寸从8月8日时202，183张减少至10月3日时止的180，715张，诚然，这与价格的下跌让一部分产金企业放弃了套期保值的念头有较大关系，还有一个重要的原因便是基金对仓单的解锁。NYMEX期货原油市场来看，

能源市场多空基金高位屯兵，基金非商业性多头多方占有159，235张，空头持仓159，104张，二者净多头寸从8月15日峰值时的83，794张急速滑落至上周二时的131张，区区131张净多表明基金空头步步紧逼而基金多头则步步退守的格局；商业性头寸多头对比数值为：711，235：697，748张，头寸几无大的变化，唯一的亮点便是航空企业在为原油的反弹提前作着预演。

　　美国非农就业和失业率走势图 数据来源：高赛尔研究中心

　　September payrolls 51K, unemployment rate 4.6%, earnings 0.2% (4% yoy), workweek 33.8 hours.

　　9月非农就业数据仅增加51，000人，失业率降低至4.6%，平均小时工资增加0.2%或4美分，9月每周平均工时保持不变，经季节调整保持为33.8小时。近段时间，围绕美国经济将以何种方式降温的声音不绝于耳，清一色的投资者将目光聚焦在美国地产上，新屋和二手楼市不断攀升的数据让投资者对美国未来的消费产生怀疑，一个喜欢欠债度日的国家在消费上拉响警报不觉让人怀疑美国经济是否真的会“硬着陆”，二季度GDP修正后终值仅有2.6%，上周五非农数据创下2005年10月以来的低点，2005年10月是什么样一种情况，飓风刚拂过美湾地区，当时非农就业数据仅增加37，000人，经济数据的欠佳表现给美国经济敲响了警钟。

　　截至上周五时止，国债市场2年期国债收益率仅为4.72%，5年期、10年期国债收益率分别为4.63%，4.69%。对此，市场甚至怀疑FED能否维系5.25%的年利率不变，一时间呼吁将息的风潮风起云涌，衰退的阴影下原油以及贵金属另一大品种白银均出现了不同程度的跳水走势，NYMEX期货原油从8月8日高点时的77.45美元下降至10月4日低点时的57.75美元，途径19.70美元的跌幅，截至上周收盘时的59.82美元，跌幅达到了22.76%，白银调整似乎略显迟钝，9月5日，白银随黄金冲高至13.22美元，就在大家惊叹贵金属市场的免疫功能异常强劲时，白银经历了大幅急跌走势，9个交易日过后，白银现货于9月15日跌至最低10.42美元，跌幅2.80美元，截至上周五收盘，现货白银收盘于11.09美元，跌幅16.11%，这期间，现货黄金经历了从543.00美元至676.00美元的反弹走势，随后一路受上方高位技术压力以及关联市场的影响下跌，9月6日，现货黄金最高640.25美元，随后秋日的寒流阵阵侵袭，现货黄金连续的破位600.00美元，接着是580.00美元，再者是560.00美元，走势一直逼近前期低点543.00美元，从10月4日时的最低559.40美元到上周五收盘时的573.30美元，现货黄金下跌幅度达到了66.95美元或10.46%。在全球经济的减速浪潮翻滚之下，黄金市场也未能独善其身。

　　从CFTC连续多周的数据来看，原油，白银，黄金多空屯兵高位已是不争的事实，现在很难言原油和黄金的跌势基本到位，或者从商品市场中级趋势而言，支撑商品市场连续攻城拔寨的因素正在逐渐褪色，这与市场上大多数人的想法可能相去甚远，许多人仍在积极的寻求商品牛市中可能获利的空间，但已有人为此付出了惨痛的代价，Amaranth Advisors是一家在能源上颇有建树的对冲基金，但就在上月，这家基金3周内由于在天然气上的错误决断亏损了60亿美元，而该公司的财务报表显示截至8月底，Amaranth Advisors还赢利21.7亿美元，简单的30亿美元的套利交易让这家基金亏损幅度达到了60亿美元，是这家优秀的对冲基金的基金经理忘记了对冲自己手中接近20亿美元的敞口多头头寸所致？能源市场的风云突变在这家基金身上得到了清晰的体现。现今有多少基金像Amaranth Advisors那样希望能源市场大幅上扬呢？商品市场能昨日重现呢？持仓数据给出的答案，不在少数。

　　商品市场的下跌特别是原油的下跌让美元和股市成为了直接受益人，美元指数在前期85.00附近已筑起坚固的防线，近期又在85.50附近力斩空头，将战火蔓延至86.50附近，截至上周五收盘，美元指数收盘在86.44。道琼斯工业

股票平均价格指数上周刷新历史新高记录，最高达到了11870.06点，上周五收盘于11850.21点，上述两大市场对于黄金——这个天然避风港市场的走势的影响非同一般，投资人一时间好像梦回上世纪90年代新经济时期，不再需要任何的避险操作，蒙着双眼下注都能收获黄金。黄金市场本轮跌势过后，主力空头在不知不觉中已将靶心直接对准了前期低点——6月14日低点543.00美元。

　　上周五收盘为止，美元计价的金价报568.55美元，欧元计价的黄金价格为451.23欧元，英镑计价的金价为303.89，日元计价的黄金为67584，澳元计价的黄金报764.80，加元计价的黄金报639.85，瑞士法郎计价的黄金报716.32，港币报价为4427，印度卢比黄金报价25824，南非兰特黄金报价4440。黄金ETFs 市场上最大的基金StreetTRACKS Gold Trust 9月29日持有黄金386.38吨，10月6日黄金持有量增加至389.34吨。

　　NYMEX原油11月和现货黄金合成走势图 数据来源：高赛尔研究中心

　　从周K线形态来看，上周国际现货金价止跌于60周均线559.00美元附近，均线体系走势上，5周、10周均线破位下跌，30周均线一直被视为黄金调整的终结支撑线，而从9月9日开始现货黄金破位30周均线后，价格表现为加速趋势，50周均线现今运行于580.00美元上方，对未来价格走势会有一定的吸引力，但若现货黄金价格长时间徘徊于600.00美元甚至580.00美元下方，那么后市趋势形态将越发利于空头。

　　相信未来现货黄金价格在580.00美元附近仍会有反复的争夺，但中级调整下降的趋势形态并未改变，现在难言现货黄金会止步于543.00美元或520.00美元，进入11月过后是印度排灯节的高潮月份，12月又是西方传统的圣诞节日，一系列年底的传统节假日因素冲击着现货黄金的需求环节，以上这些因素不管是在牛市行情中还是在熊市行情中都不会有所变化，不管是在价格的上涨还是下跌中也不会有所变化，未来最大的变数便是黄金的投资性需求以及对应的官方售金情况(央行售金协议CBGA2协议下第二年抛售黄金393吨)，哪一块的失衡都足以令黄金价格急涨或急跌。投资者在操作中的资金管理相信是必不可少的，未来触及543.00美元下方寻求支撑应不会让你觉得惊讶。投资者对黄金的中级调整应保持十分的警觉！