黄金 组合理财必不可少的元素

　　杨易君

　　发展黄金市场势在必行至2002年10月上海黄金交易所开业至今，我国的黄金市场发展进入到第四个年头。黄金成为我国继货币市场、资本市场、外汇市场之后的第四大市场，之前主要体现商品交易特性。2004年9月16日，周小川行长在世界贵金属上海年会上发表讲话，为我国黄金市场的今后发展指明了方向，即我国黄金市场要实现三个转变，一是实现黄金商品交易为主向金融交易为主的转变；二是实现黄金现货交易向衍生品交易的转变；三是实现国内交易向国际交易的转变。目前我国黄金市场正处于第一个阶段的转变，高赛尔与招商银行合作推出的高赛尔标准金条，拉开了黄金由商品交易转变为金融交易的先河。随后四大商业银行也纷纷加大了黄金业务的开发及推广。

　　2006年是我国加入WTO承诺五年过渡期的最后一年，金融市场的开放也迫在眉睫。对于我国许多投资者而言，将黄金作为投资品还相当陌生。但是，在国外有着成熟发达黄金市场的国家，黄金是组合

理财必不可少的重要元素。黄金作为理财组合中的重要元素，主要是利用黄金与其它金融资产在绝大多数情况下的反向运行关系，利用黄金本身非负债性质的安全性、恒久性达到资产保值或增值的目的。

　　2000年，以美国为首的西方国家金融泡沫走向破灭，拖累全球资本市场大幅下跌。我国证券市场也历经大幅洗礼，以上证指数为例，从2240点上方下跌到05年的1000点以下，跌幅超过50%。而国际金价从2001年伴随世界经济泡沫的破灭，却开始迈起牛步，至2006年5月，金价最大涨幅约190%。如果你在理财组合中加入黄金，定能达到资产保值的目的。

　　黄金投资优点

　　黄金投资有以下五大有点：第一、价值稳定。由于黄金本身非负债的一般等价物属性，就注定其比政府发行，对持有人负债的信用货币价值更为稳定。黄金的购买力在历史中基本恒定，从而达到投资者资产保值的目的；第二、流动性高。黄金是全世界公认的交易媒介。持有黄金到世界任何国家都可以很方便的兑换成当地信用货币。甚至可以直接使用黄金进行商业贸易结算，就像97年金融危机中的越南，由于信用货币不稳定，许多房产商更愿意接受购房者以黄金进行交易；第三、维护成本低。黄金没有新旧之分，含金量就直接代表黄金品质。黄金的存放不需要我们进行日常维护，而银行保险箱业务的推出，更是方便了普通投资者的大额黄金交易与存放。而其它理财产品，比如房产、证券、债券等会涉及到一定的交易税收，房产的维护成本更为明显，且存在折旧；第四、抵抗通货膨胀。黄金由于其价值稳定，是抵抗通胀最好理财产品。

　　2002年10月30日，上海黄金交易所第一天交易的AU99.99成交均价为83.68元/克。2006年5月12日上涨到186.50元/克，涨幅122.87%。再看北京市

房价：2002年每平方米4764元(北京市统计局)，2006年上半年，预售平均价格7894元/平方米，平均涨幅65.7%。第五、合理避税。由于黄金交易在全球基本都免税收，故往往作为企业、个人合理避税手段。更是财富传承的很好方式。我们知道，国外存在较高遗产税收，如果以黄金进行财富传承，可以达到合理避税目的。此外，黄金交易还有不记名的交易优势。上述优点皆指黄金本身而言。而就黄金市场的优点来看，主要体现为市场的成熟有效性。黄金市场是一个全球化市场，没有任何国家与机构可以利用任何基本面来进行操纵，这是我国当前信息依然不够对称，可以存在庄家翻手为云，覆手为雨的证券市场无法比拟的。

　　我国的黄金投资品种

　　目前我国黄金投资品种主要有：第一、高赛尔标准金条。目前在招商银行和农业银行的部分网点进行销售与实时回购。由于交易直接在银行柜台进行，一手交钱一手交货，具备非常好的流通性。每天参考国际黄金价格与上海黄金交易所价格报出两次定盘价格，是国内目前最具投资价值的普通投资性金条，适合稳健性投资者储金或中、长线持有。金条有2盎司、5盎司、10盎司三种与国际接轨的规格(1盎司＝31.1035克)。第二、中行黄金宝，建行帐户金，工行帐户金。目前参考国际金价与人民币汇率进行即时报价，投资者买卖的仅仅是黄金指数，没有实物交收。适合投资者短线或波段炒作。由于没有实物交收，谈不上储金。交易单位为10克的整数倍。第三、工行金行家。目前主要是代理上海黄金交易所AU99.99，交易最小单位为1公斤，可以选择实物交收，也可以不选择实物交收。交易起点相对偏高。第四、上海黄金交易所黄金。个人只能通过交易所会员法人单位进行代理交易，例如作为综合类会员的高赛尔金银公司。目前主要涉及三个交易品种，AU99.95、AU99.99、AUTD。其中AU99.95、AU99.99为全额交易，只能买涨作多。而AUTD(黄金延迟交收)采用保证金交易，即可作多也可作空。此外，上海黄金交易所马上也会推出白银的保证金交易。

　　影响黄金价格的因素较多。由于国际金价以美元标的，美元的长期贬值将继续刺激金价上涨。此外，由于国际地缘政治动荡不安，黄金作为最佳的避险品种会长期受到避险资金关注。目前不管是实物黄金在工业、首饰中的需求，国家储备需求，还是市场投资、投机需求，以及游资避险需求都相对较大。而黄金的供应在恒定中趋于萎缩。国外很多研究机构，认为未来金价会上升到2000美元以上，笔者认为这不是耸人听闻。1980年金价曾经达到过850美元，如果我们剔除美元的货币增量发行及通货膨胀因素，1980年的850美元名义金价，实际相当于现在的2000美元以上。故未来几年黄金仍存在较好的投资机会。

　　

人民币升值对金价影响甚微

　　当前，很多投资者关心人民币升值会对金价产生什么样的影响，其实是担心人民币升值后，以人民币标的的金价会下跌。笔者以为这种担心完全多余。首先，金价走势在全球具有统一性，国内黄金市场仅仅是一个区域性市场，不具备定价功能。投资者应该研究的是人民币对应于美元的升值幅度，与国际金价涨幅之间的关系。如果人民币升值幅度大于国际金价涨幅，则以人民币标的的金价理应下跌，投资黄金将得不偿失；如果人民币升值幅度小于国际金价涨幅，则以人民币标的的金价理应上涨，投资黄金将获得收益。以05年至今为例，人民币总体升值不到4%，而对应国际金价最大涨幅超过75%，投资黄金的收益依然非常丰厚。再看欧元，2001年至2004年底，最大升值幅度约65%，欧元金价仍有15%的涨幅。而进入05年后，欧元金价更是涨幅高达75%。况且我国目前人民币汇率尚未完全市场化，官方也不会允许人民币大幅升值而冲击经济。故投资者担心人民币升值对金价的影响显得多余。