使私人银行和第三方理

官兵/漫画

　　证券时报记者 方丽

　　股市上下颠簸，房地产投资受限，通胀压力巨大……众多投资者们都深感赚钱难度高。而市场上，私募股权投资(PE)产品、信托贷款类产品、分级债券基金成为弱市中的“烫手三芋”。

　　PE产品发行热

　　需多角度考察

　　私募股权领域的繁荣景况，使私人银行和第三方理财机构的PE产品受到客户追捧，不过投资者选择这类产品需要仔细考察。

　　从信托公司和银行了解到，今年以来股权投资类产品发行数量非常多，不少产品年化收益率都在10%左右，也有少数产品的年化收益率达到15%，这对不少投资者有较高吸引力。

　　PE产品投资起点高、投资周期长、投资风险大，投资者要以严格标准挑选PE产品，首先要看投资顾问的资质、过往的业绩等；其次，还有看PE产品的设计是否合理；第三，要看投资行业的前景，核心是考察项目的资质。

　　一位私人银行内部人士表示，投资者要认识清楚这类产品风险度极高，一只PE产品通常选择好几家企业进行投资，但收益要看未来上市的可能性和上市市盈率，其中一个重要的风险点在于找到一个合理的入市价格区间，还要保证所投企业有良好的利润上涨空间。另有PE人士也对证券时报记者表示：“目前好的项目往往争抢厉害，实力较弱的公司很难抢到，而且现在普遍项目市盈率都到了12、13倍，超过15倍就没有钱赚了，因此现在PE普遍日子不好过。”因此，投资者对这类产品需要多角度考察。

　　信托贷款产品受追捧

　　预期收益率较高

　　2010年上半年，信托贷款类理财产品曾成为银行理财市场最主要的产品，发行数量占整个市场总数的近三成，虽然投资门槛相对较高，但因其具有低风险和高收益的特点，很受投资者欢迎，经常短时间内被抢购一空。而今年一季度这一情况也得到重演。

　　据Wind数据统计，今年以来已经发行的信托贷款类理财产品达到109只，其中有15款产品的预期收益率上线达到或者超过5%，最好的一款甚至达到6.5%，不过这款产品委托期超过1年。数据还显示，绝大多数这类产品的预期年化收益率在4%左右，普遍好于银行同期定期存款的收益。

　　而证券时报记者也发现，不少银行在售的信托贷款类理财产品超过10种，预期年化收益率都在4%左右。招商银行以银行信贷资产或以信托资产为投资标的“招银进宝系列”理财产品品种也相当丰富。而且，以3月份到期理财产品为例，人民币信贷资产类理财产品优势明显。多款该类理财产品取得了高于5.00%的实际年收益率。其中，南京银行发行的一款理财产品到期扣除销售费和银行管理费后，仍取得了8.50%的高年收益率。

　　分析人士称，虽然有所回暖，但近期信贷类理财产品占比出现大幅提高的概率仍不大，能为投资者提供了相对高收益低风险的投资机会。

　　债基也玩分级

　　低风险博较高收益

　　今年以来多只债券基金采取分级设计的方式，如此既可保持适当流动性，又可通过杠杆效应放大收益，受到投资者追捧。

　　数据显示，目前已成立的分级债券基金有富国汇利、嘉实多利、天弘添利，大成景丰等，目前已获批或正在发行中的还有长信利鑫、泰达宏利聚利、中欧鼎利、万家添利，还有富国基金上报了富国天盈分级债券基金，显示基金公司对这类产品的追捧。这些产品今年都获得了投资者认可，首募规模都超过20亿元。

　　其实，分级债券基金在普通债券基金基础上进行了权益分割，将基金份额分成具有不同风险特征的两个等级——A级、B级。一般A级提供无风险、远高于同期存款利率和同期限理财产品有竞争力的收益率，对风险承受能力较低的个人投资者比较有吸引力；B级提供中低风险的杠杆收益，对有一定风险承受能力、收益率要求较高的机构投资者有吸引力。而且，目前分级债基的封闭期不等，有3年或5年两种，随后转换成开放式基金，专家表示5年封闭期更优。

　　分级债基最大的吸引力就在于其杠杆效应，但对应却也是高风险。目前市场上的分级债券基金表现也各异，有的折价有的溢价。一位基金业人士表示，对投资者来说，最大风险是B类的折价率和流动性风险，不过，未来随着基金收益率的上升、封闭期限不断缩短，折价率和流动性的问题都会解决。

　　投资者选择分级基金，首先要注意基金的债券配置情况，其次是观察基金经理的过往业绩。南方基金管理公司认为，投资者要关注的是债券市场的收益，未来半年到一年，债券市场获得高于历史均值收益率的可能性较大。

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　　有技巧地选择信托贷款类理财品

　　信托贷款理财产品，是指由银行与信托公司联手推出的信托贷款理财项目产品。产品运作模式的共同点就是银行借用信托公司平台，建立单一信托计划，然后再通过银行的渠道向客户销售，银行成功筹集资金后交给信托公司，信托公司再转给需要信贷资金的企业。

　　“预计收益率往往高于同期其他固定收益类投资产品。”省交通银行公司业务部总经理助理赵惠中介绍说。期限短是这类产品受欢迎的一个原因。从一些银行发售的产品中可以发现，短期类产品占比较重。1个月、2个月、3个月……一般在一年以内较容易满足投资者的流动性需求。

　　如何购买信托贷款类理财产品呢？“交通银行营业网点都在发售新的产品，个人可以到网点直接购买。对于银行的理财客户或者特殊客户，银行会通过电话、短信等方式告知。”赵惠中说，目前各大银行都有此类产品，有些产品几乎以每周一期的频率持续发售，可供人们选择的余地比较大。

　　银行人士提醒，信托类产品本质是企业通过理财产品直接向客户融资，银行只起中介作用，客户自己承担风险。所以，投资者要了解贷款企业及项目。 (言心 整理)