析因：收益高份额少致国债再度火爆

　　建议：买不到国债可选短期理财产品

　　11月10日上午，一家银行曝出惊人消息：一位贵宾客户自掏腰包300多万元，买下营业部全部的国债！更有甚者，有的银行营业部国债份额很少，直接被“贵宾”包圆，导致窗口无国债可售。这样，就算排第一个，也买不到国债。

　　股市不振，楼市恐高，国债销售再度火爆。凭证式(四期)国债11月10日开始销售，沈城各家银行额度大减普遍喊渴，而排队购买的市民则多数空手而归。

　　供不应求：保本国债成理财新宠

　　今年最后一期凭证式(四期)国债收益如下：其中1年期20亿元，票面年利率3.85%；3年期100亿元，票面年利率5.58%；5年期80亿元，票面年利率6.15%。

　　11月10日，记者来到位于北顺城路的一家银行。营业厅张贴的打印纸上写着：关于做好2011年凭证式(四期)国债代售工作的通知。银行的工作人员介绍说，今天一大早，银行刚一开门营业，就有10多位市民来到银行排队购买国债，大多是中老年人，排到了18号，由于发行额度有限，所以号码排后的客户不一定能购买到。

　　记者从建设银行辽宁省分行了解到，过去卖国债一般可以分配到2亿元的额度，这次只有9千多万，供不应求。农业银行辽宁省分行营业部相关负责人也告诉记者，过去多的时候可以分配到1600多万国债，这次营业部只有600多万国债配额，根本不够卖，不到半天全部卖光。另外一家银行沈阳分行贵宾理财中心张经理向记者透露了一个更惊人的消息：他们银行有一位贵宾客户在银行营业第一时间自掏腰包全部买下300多万元国债，其他客户再想买根本没有机会了。

　　受捧主因：收益高额度少股市差

　　今年国债销售为何如此火爆呢？

　　建设银行辽宁省分行金经理说，首先从利率上看，本期国债收益处于相对高点。以5年期为例，在1997年曾达到过10.17%的高位，1998年降到7%多一点，1999年之后就一路下降，2006年凭证式(二期)国债票面年利率仅3.49%。后来央行陆续加息，2008年国债最高收益达到6.34%，和本次国债收益差不多。其次，考虑到我国10月份CPI已经回落到5.5%，今后还有继续下跌趋势，年内央行再次加息的可能性越来越小，将来还可能降息，本次国债的收益率就成为相对高点，吸引了大量资金。第三，现在股市行情不稳，年初至今一直在震荡，房地产市场受国家调控，也有高位回落的趋势，债券市场今年收益也一般，银行理财产品至少5万元打底，也限制了一部分理财资金，对比下来，保本的国债收益还不错，因此再度受热捧。最关键是本次国债总额度不多，仅仅200亿元，而之前凭证式国债一般都是300亿元、400亿元，这次财政部分给各家银行总行，总行再逐级分配下来，有的银行网点干脆就分配不到额度。

　　专家建议：可买短期理财产品替代

　　市民刘女士向记者抱怨说：“我今天一大早，银行还没开门就来排队买国债，我排在第三位，没想到还是没有买到国债。国债现在太难买了！”买不到国债，市民也不用太灰心，有理财经理建议可买一些短期理财产品，替代投资。

　　银行理财经理说，今年收益稳健的投资渠道相对较少，国债仍是一些中老年人的偏爱。其实现在银行有一些短期理财产品，收益也不错。理财产品分为保本型和非保本型的，说是非保本，实际上几年到期的几款理财产品都实现了预期收益。

　　理财产品投资5万元起，额度越大，收益率越高。有一款30万元起的理财产品，保本型的年收益5.2%，非保本型的年收益5.5%。有一款信托产品，主要投资在银行票据上，风险很小，收益较高，年收益6.5%到7%左右，但是额度比较大，起点100万元。这些理财产品比较适合短期大额流动资金，对国债也可以有部分替代作用。

　　本报记者 张建芳 实习生 马佳宁

　　通胀下行确立

　　债市上行起步

　　新近公布的10月CPI，同比增幅连续第三个月走低，通胀下行趋势基本确立。

　　富国产业债基金专家认为，10月CPI、PPI同比涨幅均出现回落，加上早前公布的10月PMI购进价格指数由前月的56.6%大幅回落至46.2%，或标志着此轮通胀周期的终结。与此同时，固定资产投资和出口增速双双下降，经济步入下行周期的迹象显著。

　　这位专家表示，经济下行周期的确认、通胀出现拐点继续回落、货币政策宽松预期，以及债券到期收益率下行，已经支持债市出现反弹。未来，在数据和资金面双重利好的支撑下，债券市场或将继续维持较强态势。

　　事实上，近期，资金面宽松迹象已经开始显现。3年期央票中标利率10月20日下降1个基点；11月8日，1年期央票中标收益率下降1.07个基点，为28个月以来首次下行。