李高阳

　　信托公司作为横跨货币、资本和实业三大领域的金融机构，以其业务多元化等特点，被称为“金融百货商店”，也正是占据着这样的优势，信托公司往往在金融创新上走在前列。

　　日前，山东省国际信托有限公司(下称“山东信托”)推出了国内首只参与柜台市场的信托产品，并已于近日顺利完成募集。

　　“探路”场外交易

　　据了解，这只产品名为“山东信托·尊岳进取1号(PE)集合资金信托计划”，是一款管理型信托产品，主要以股权投资的方式参与在淄博柜台市场(ZBOTC)上挂牌交易的或即将挂牌交易的企业股权。

　　在山东信托网站上，关于该产品的信息，除了产品类型为股权投资类集合资金信托计划和成立日期为今年8月29日之外，再无进一步介绍。

　　据山东信托该产品负责人牛经理对《第一财经日报》记者介绍，该产品在发行过程中并没有进行公开推介，主要是因为产品风险系数较高，“1号产品只是作为尝试，主要是为高端投资者或具有高风险承受能力的投资者提供一种资产配置的选择机会，并不会向普通投资者推介，以后陆续推出的2号、3号等系列产品肯定会有公开的发行过程。”

　　牛经理表示，这款产品期限为五年，具有高风险高收益的特点，收益方面参照了其他PE类产品的收益率，预期会高于普通的固定收益类产品。

　　风险方面，牛经理称：“该产品属于股权投资类信托，主要受被投资企业经营状况的影响，企业经营状况如果出现问题，风险自然就高了。”

　　瞄准“新三板”政策性机会

　　随着“新三板”扩容政策出台渐行渐近，市场各方已开始先行一步，进行资源和机会的整合及挖掘。山东信托推出的这款产品，就是在上述背景下的主动“出击”。

　　牛经理指出，该产品的推出，除了能够扩大中小企业融资渠道，部分缓解中小企业融资难的问题之外，更多的是基于对“新三板”政策性机会的考虑。

　　近几年，发展场外交易市场已逐步得到国家认可，在一些国家战略涉及的重点区域，都开展了场外交易市场试点工作。除山东外，天津、上海、深圳、重庆、浙江等省市设立了区域性股权交易市场并出台相关扶持政策，鼓励区域性场外交易市场发展，解决中小企业融资难问题，为区域经济发展服务。

　　山东信托表示，随着“新三板”政策的日趋明朗，可以预见的是，场外交易市场的发展必将迎来一次历史性的发展机遇。淄博柜台市场是山东省内唯一一家场外股权交易市场，随着柜台市场的快速发展，其交易品种和交易方式也将会被越来越多的投资者所认可，柜台市场的流动性将会越来越好。

　　“该产品收益来源主要有四方面，被投资企业的分红、股权协议转让、柜台二级市场的买卖差价和企业上市之后的退出。”牛经理向本报记者介绍。

　　他还表示，该产品募集完成后，还有一些投资者陆续咨询过，希望能认购后续推出的系列产品，他表示，将会视政策变化及柜台市场的发展情况，陆续推出2号、3号同类结构的产品，“预计需要3个月时间来观察一下1号产品的运行情况”。

　　本报记者就该产品咨询其他信托公司，有业务经理表示，对这款产品有所关注，但暂时还没有推出同类产品的打算，需要观察运行情况，“这类产品效仿出来不难，关键是目前各地市场情况不同”。

　　用益信托工作室理财分析师颜玉霞指出，山东信托将业务投资伸向前景可观的场外交易市场是其在业务创新领域的新尝试。然而，场外交易相对于主板市场没有严格的信披要求，交易双方存在严重的信息不对称，从而导致双方在议价、决策等方面存在很大的主观性，因此，投资于场外柜台交易的信托计划资金在选择项目时应需要专业机构控制风险。