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　　5月以来，券商集合理财产品打新获配售的全是主板的上市公司，如鹿港科技、文峰股份、骆驼股份、九牧王和东材科技等。换句话说，5月以来创业板和中小板公司IPO共30家，竟无一家券商集合理财。

　　证券时报记者 曹攀(微博 专栏)峰

　　机构对打新股的谨慎程度，从券商军团参与打新的情况可见一斑。数据显示，今年5月以来，券商集合理财在中小板和创业板公司首发(IPO)申购中均呈零配售，券商自营账户打新成绩也出现大幅下滑。

　　在谨慎打新的逻辑下，券商自营账户和集合理财产品参与打新时更愿意扮演“打酱油”的角色，屡屡因报价过低而失去摇号资格。

　　集合理财转战主板

　　集合理财产品打新方面继续呈现颓势。Wind数据显示，截至昨日，5月份以来共有10只券商集合理财产品累计11次获得配售，曾经的打新积极分子大通星海1号未获得任何配售。

　　仔细研究发现，券商集合理财产品获得配售的公司全是主板的上市公司，如鹿港科技、文峰股份、骆驼股份、九牧王和东材科技等。换句话说，5月以来，在创业板和中小板公司IPO配售中，券商集合理财交出了零配售的成绩单。期间，中小板和创业板IPO公司家数为30家，远高于主板IPO的8家。数据的对比显示，券商集合理财产品对中小板和创业板公司首发采取了敬而远之的态度。

　　业内人士表示，券商集合理财对待主板公司和中小板、创业板公司的态度截然相反，主要源于两者配售机制的不同。在去年新股发行第二阶段改革的新制度下，中小板和创业板公司IPO配售机制中，由原来的按比例配售改变为摇号配售，如此，询价机构一旦中签，获配的股数就比较高。面对中小板和创业板IPO配售，谨慎自然成为券商集合理财产品打新的主基调。

　　同时，券商自营打新积极性下降的趋势丝毫不逊于集合理财产品。Wind数据显示，截至昨日，5月以来仅有25家券商累计获得了68次配售，累计获配金额19.13亿元；但在去年同期，共有71家券商自营累计667次获得了配售，获配金额高达96.42亿元。无论是获得配售的券商家数，还是获得配售的次数和金额，同比下降的幅度都非常之大。

　　打酱油式参与

　　“我们最近很少参与打新了。”昨日，浙商证券资管部副总经理周良表示，消极参与打新主要是因为今年以来新股破发率太高，同时网下申购有三个月的限售期，在股市不景气的当下，打新亏损的几率太大。不过周良也表示，“仍会关注打新市场。”

　　此外，一些集合理财产品即使参与报价，给出的报价也比较低，并因低于最终的发行价而失去中签资格。比如，在瑞康医药IPO询价过程中，12个券商自营账户和3只券商集合计划参与了询价，仅有6个自营账户和1只集合计划的报价高于最终每股20元的发行价，而中信证券自营账户甚至给出了每股12.88元的低报价。

　　同时，在万安科技IPO询价时，共有10个券商自营账户和2只券商集合计划参与了询价，但仅有5个自营账户的报价高于最终的发行价每股15.6元；但广州证券和国泰君安自营账户仅给出12元的申报价格，中信证券2只集合理财产品也给予其13元的低报价。

　　在新股发行中，还有很多类似于瑞康医药和万安科技的情况。在谨慎打新逻辑的支撑下，券商自营账户和集合理财产品以低报价参与打新的情况非常普遍。“打酱油”式参与打新，成为券商自营和集合理财产品打新的重要特点。