占据银行理财市场“半壁江山”的信贷类产品年初遇冷，债券与货币市场类产品、结构性产品“摩拳擦掌”。

　　文/《投资与理财》记者 王超凡

　　虎年头两个月，占据银行理财市场“半壁江山”的信贷类理财产品的发行数骤减，与之形成鲜明对比的是债券类理财产品发行数量猛增。分析师认为，今年的银行信贷类理财产品发行量可能会大幅回落，债券和货币市场类理财产品将保持较高的发行量，占比或超过50%，而挂钩黄金、贵金属的结构性产品也会显现投资机会。

　　信贷类产品发行数骤减

　　信贷类理财产品骤然遇冷，这是2010年银行理财市场出现的新情况。

　　西南财经大学信托与理财研究所统计显示，2010年1月1日至2月22日期间，信贷类理财产品发行数为157款，债券类理财产品发行数为449款。信贷类理财产品的发行数，相比于2009年11月份单月400余款的发行数，缩水约60%。而2009年，信贷类理财产品与债券类理财产品二者的发行数相差并不大，分别占据“半壁江山”。

　　信贷理财产品发行数缘何大幅度减少？普益财富研究员唐丽琼接受采访时认为：“这主要是受去年12月银监会下发的《进一步规范银信合作有关事项的通知》(即12月14日的111号文)与《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(即12月24日的113号文)两个文件的影响。这两个文件的出台，使得信贷资产类理财产品迅速减少，从而使得信贷类理财总体大幅减少。”

　　唐丽琼认为，随着信贷类理财产品的继续减少，该类理财产品或将逐渐退出理财市场前三甲的位置。

　　记者同时获悉，受到上述两个文件管制的信贷资产类产品，可以通过转向购买他行的信贷资产来保持继续发行，并且已有银行采取这样的方式。比如，邮储银行“财富人民币理财计划”的24号、25号，理财资金通过信托计划分别投向建行和招行的信贷资产；交通银行发行的信贷资产类产品所募集的资金，用于购买国家开发银行拥有的信贷资产。

　　但是普益财富研究员毛恩知表示：“这种模式并不具备此前银行发行信贷类产品的最根本动力，银行合作交叉购买信贷资产，需要高度的协同性，这大大增加了成本，能否得到普及尚存在疑问。”

　　那么，曾占据银行理财市场“半壁江山”的信贷类产品发行数的骤减，是否会使整个银行理财市场规模大幅萎缩？

　　有理财专家认为，虽然信贷类理财产品由于受政策影响在2010年初遇冷，但伴随着债券类理财产品和其他产品发行的增多，银行理财市场受此影响有限。

　　光大银行零售银行部总经理张旭阳接受采访时说：“2010年因为政策和市场环境的变化，银行理财将出现一些新的变化和特点。首先是因为政策的变化，银行理财的投资方向将发生变化。2009年信贷类理财产品成为主流，2010年，将可能出现银行理财对企业债、可转债等与信贷类产品和结构化产品多头并举的局面。”

　　债券类产品显身手

　　业内人士表示，随着信贷类理财产品热度减退，债券与货币市场类产品有望异军突起。今年债券和货币市场类理财产品将保持较高的发行量，占比或超过50%。

　　记者注意到，在信贷产品发行大幅缩水的同时，低风险的债券和货币类理财产品已成为近期的主角，而统计数据也显示出了这种苗头。用益信托工作室相关统计数据显示，2月份第一周银行共发行90款理财产品，其中债券和货币市场类产品共发行56款，成为占比最大的银行理财产品。

　　记者调查发现，目前，一些银行网点在售的理财产品多数是债券类产品，以7天、14天、1至3个月等的短期产品较受欢迎。

　　业内人士表示，虽然目前加息预期比较强烈，债券票据等价格会有一定幅度下跌，但不会大幅度下跌。同时，加息预期使得债券票据等收益率增加，这对银行债券类产品的发行也有利。

　　在产品收益率方面，与信贷类理财产品相比，债券与货币市场类理财产品收益略低，不过此类产品往往具有更高的流动性，一般最长的投资期限1年，最短的只有几天。以同样投资期限1年的产品看，债券与货币市场类产品的年收益约在3.5%-4%，比信贷类产品落后大约0.5%。不过，比起1年期定期存款2.25%的收益率，债券类理财产品的收益率还是较为吸引人的。

　　据普益财富统计，2010年前两个月的债券类产品以短期的产品居多。理财期限为1个月以下的人民币债券类理财产品共发行166款，平均年收益率为1.84%，占这两个月债券类产品发行总数的33%。理财期限为1至3个月的人民币产品则共计127款，平均年收益率2.38%，约占2010年发行总数的25%。理财期限为6个月到1年的发行数较少，大约20款。

　　结构性产品高收益可期

　　普益财富研究员赵民指出，去年备受追捧的信贷资产类理财产品有可能因为新规出台而在今年受到限制，结构性理财产品因受到全球经济回暖、通胀预期增强等因素影响，注重结构性依然是2010年的投资主题。

　　业内人士表示，贵金属和黄金已成为各路资金追逐的热点，投资者在选择银行理财产品时也可以考虑提前布局。

　　得益于国际金价的不断上涨，挂钩黄金的结构性产品涨势抢眼。

　　如渣打银行的“开放式结构性投资计划瑞银彭博固定期限黄金超额回报指数”一直稳居QDII收益榜的首位，截止到2月25日，累计收益率达到52.10%。

　　关于2010年黄金走势，银率网金融理财分析师认为，由于美国当局一直奉行的“强势美元”政策不允许美元过度下跌，而资产泡沫舆论也有可能抑制金价发挥，所以未来的1年，金价的道路或将异常坎坷。预计上半年金价或将随美元筑底以及各国退出政策的相继出台，而出现中期调整，不排除震荡回调的可能。后半年，随着市场对收紧货币环境的适应，以及经济稳步复苏周期的确定，金价有望重回升势，并有可能复制2009年的行情，在第四季度再度刷新历史新高，我们乐观的预期金价将会突破历史高点，并有可能上探1350美元/盎司一线。

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