今年银行发行的打新股相关理财产品仅11款，而据普益财富统计，2008年达125款，整整相差11倍

　　理财周报个人金融实验室研究员 时晔/文

　　拿出5万元买银行打新股理财产品，与5万元直接进入股市打新股，两者收益肯定不同，后者更多靠运气。

　　银行打新股产品在资金利用率、资金投向灵活等方面仍具优势，加之下半年新股发行密集，该类产品的资金优势要高于个人直接参与打新股。

　　理财周报记者了解到，今年新发打新理财产品最新净值增长超过10%。

　　打新股发行数量锐减

　　今年6月，IPO重启，打新股再成资金追逐收益的一大方向。但证监会出台IPO新规，“单一账户网上申购不得超过网上发行总量的千分之一，且网上、网下申购参与对象分开。”

　　拥有百万级以上资金的用户来说，开始“英雄无用武之地”。以桂林三金为例，该股发行价19.8元，申购上限3万股，等于资金上限要求是59.4万元；而另一些小盘股资金上限可能仅10万余元。

　　这导致今年打新股理财产品发行不再火热。据理财周报记者观察，今年各大银行发行的打新股相关理财产品仅有11款。而根据普益财富统计，2008年银行发行的打新股理财产品达125款，整整相差11倍。

　　发行锐减的另一大原因在于，不少银行对2009年股市的走势难把握，尤其打新股的收益率是否如2007年牛市般“壮丽”存在质疑。熊市时，新股上市遭遇破发的例子不是个别现象，更不要说收益率大幅收窄。

　　“得利宝天蓝6号”年化收益14%

　　整体环境的严峻影响了打新股理财产品的发行数量，但这并不代表打新股理财产品没有了生存空间。从今年发行的11款打新股理财产品来看，他们与2008年发行的打新股理财产品最大的区别是，“打新股”仅是这类产品的副业或者仅仅其中一个投资方向。

　　债券、票据、信贷资产等才是这类产品的主业。如工商银行在今年3月31日成立的“2009年第1期中国工商银行私人银行委托资产管理—增强型债券理财计划”，其3季度投资报告显示，该产品在3季度内80%投资于贷款类信托，打新信托仅占4.93%。

　　如东亚银行在8月发行的“信得盈9”理财产品，其别名便是“中海浦江之星22号新债新股申购精选产品”。

　　东亚银行财富管理部总经理陈柏轩表示，“一些非单纯打新的配置类产品可使用部分资金打新，在降低IPO新规影响之外也可相对较灵活地分散投资。若今后对打新股账户申购上限取消或调整，这类打新股产品就会发挥更大的市场优势。”

　　“而打新债结合打新股的理财产品或许是不错的选择。随着新股发行的不断增加，将会刺激市场对资金的需求，从而令公司债的发行加快频率且债券市场的收益率上升。一些新发行的债券票息随行就市，收益率也会相应提高。另外，新股的一级市场和二级市场之间存在一定价差，也可强化专注投资新债产品的收益水平。”陈柏轩说。

　　这类产品最大的好处在于，新股密集发行时，利用资金优势集中申购，其余资金或是新股发行空隙期投资于其他短期的理财工具，如债券、信托贷款等，综合提高产品的收益。

　　据了解，目前发行的打新股产品中也不乏收益不错的产品。如交行“得利宝天蓝6号”截至10月31日的最新净值为1.0767(未扣除业绩分成或浮动业绩报酬)，年化收益近14%；邮政储蓄银行在今年6月发行的“天富人民币理财计划7号产品”截至10月31日的最新净值为0.9975(未扣除管理费用)。

　　工行交行成发行主力

　　10%的绝对收益在当下理财产品收益中实属中高收益，这回过头来证明了几家银行的眼光。

　　从发行时间看，在6月份IPO重启前推相关打新股产品的银行仅三家：工行、交行和招行。其中，交行第一家推出打新股理财产品。6月份之后，邮政储蓄银行、东亚银行相继推出打新股理财产品，而工行和交行继续推出。

　　6月之后新股发行逐月增加。截至目前，共有76家上市公司IPO。其中，6月份1家，7月份6家，8月份14家，9月份18家，10月份25家，11月份为12家，基本呈现逐月递增的态势。

　　目前，已过会但未IPO的公司数量达数十家，这些排着队的准上市公司对打新股产品存在不少机会。

　　交行个人金融部产品总设计师施峥嵘向理财周报记者表示，“虽然目前的新股发行制度有了变化，但银行理财产品的优势还是存在。”

　　“打新产品主要优势在以下几方面：一、由银行代客投资，客户省时省心；二、专业投资团队，为客户提供更专业的服务；三、虽然发行制度改革，但是鉴于账户申购上限的控制，个人中签所需的资金量仍不小；四、在没有新股申购的间隙还可以兼顾投资其他投资品种，产品比较灵活。”施峥嵘说。

　　陈柏轩认为，“在停顿了将近一年以后，新股发行将会比较密集，若出现同时多只新股发行，或者出现融资规模较大的新股IPO，通过理财产品打新股仍然可以发挥资金规模优势，起到强化产品收益的作用。”

　　而随着A股市场的进一步走强、新股发行密集，打新股对银行理财产品来说仍是一个不错的投资方向。

　　理财周报记者注意到，目前有些银行虽产品名称上并没有冠上“打新股”的头衔，但在具体投资方向上已经涉及打新股。尤其今年流行的高流动性理财产品中，除了银行间市场为主要投资方向外、多余资金不忘打新。

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