陈东

　　8月动态微调，挑落股市800点；9月密集维稳，大盘止跌反弹。

　　从8月4日的3478点到9月1日的2639点，一个月内上证指数暴跌839点，跌幅将近25%。同期股民大喜大悲，短短一个月，从期盼着4000点到恐惧着2000点，市场给投资者开了一个天大的玩笑。近一个月的股市动态，与政策面紧密相连。

　　7月底，央行报告指出，将继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和物价变化进行动态微调。一句动态微调，被媒体铺天盖地引述，央行人士无论怎么解释“不调”，股市都如同断线的风筝，直线下坠。市场许多人认为，央行持续宽松的货币政策或许将到拐点。

　　在8月份A股成为全球最差股市后，“维稳”政策密集出台。在短短一周内，证监会、银监会、外管局等部门出台维稳措施，推动股市绝地反弹。

　　A股市场“政策市”表现得淋漓尽致。

　　再看海外市场，各国央行同样面临货币政策平衡压力。近期二十国集团财长和央行行长会议显示，将继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时退出大规模经济刺激计划。

　　会议公报发出后，市场人士认为各国央行仍将维持宽松货币政策，伦敦市场黄金价格大幅度上涨，报价超越每盎司1000美元，大宗商品价格也纷纷上扬。

　　那么，各国央行的政策有这么大的威力吗？确实，中国股市包括世界股市今年的反弹上涨，依靠的是巨大的流动性推动，上涨的基础难说牢固。尤其A股市场，估值在世界范围也偏高。因此如今的市场，对各国央行政策异常敏感。

　　股市中人同样需要了解，各国央行的货币政策制定也在两难中徘徊，流动性极大充裕的时代，总有到头的一天。

　　中国央行年中工作会传出的信息表明，要继续实行适度宽松的货币政策，既要保经济增长，又要防通货膨胀。经济学理论告诉我们，保增长与防通胀是矛盾的两个方面，各国央行需要在其间寻找平衡点。面对上半年急剧膨胀的信贷可能引发通货膨胀，各国媒体和众多经济学家纷纷呼吁对货币政策进行微调。各国央行官员面临巨大政策压力。

　　保增长，需要流动性充裕，充裕的流动性搅翻了资本市场，也带来了价格压力。稳定的物价如何维持？8月底，国家发展改革委要求各地慎出调价方案。国家发改委提出，当前价格总水平不会出现全面、持续、大幅上涨。但受国内外市场供求关系变化等多方面因素影响，最近一段时间少数商品价格有所上涨，与信贷高速增长、股市房市价格迅速回升等因素相互叠加，社会通胀预期有所增强。因此，各地价格主管部门应努力稳定重要商品价格，保障群众基本生活需要，营造和谐稳定的价格环境。

　　但一味要求企业保持低价供应，也难促经济增长。

　　是保是压？经济的舵不好掌。市场中人，面对股市楼市期货市场的大起大落，如何进退也面临两难选择。目前看来，货币政策将在一段时间内维持宽松，各国货币政策暂时不会改变，充裕的流动性将再次使人们选择合适的投资方向———股市、房市、期货还是黄金？目前需要观察。黄金市场的上涨，是不是有色以及能源价格上涨的前奏？胆量大的人，或许可以赌一把。