银行理财产品评价分析月报：产品发行继续下跌 作风保守

　　据普益财富不完全统计，2009年5月(以下简称“本月”)全国46家银行共发行理财产品391款。与2009年4月(以下简称“上月”)的456款[1]相比，本月理财产品发行数继续呈现下降态势，下降幅度为14.25%。在理财产品发行主体上，38家中资银行发行了360款理财产品，8家外资银行发行了31款理财产品，可以看出，参与发行理财产品银行数并未发生明显变化，特别是外资银行，银行数未变化。

　　与证券市场相比，银行理财市场则似乎过于保守，保证收益理财产品市场占比连续三个月上升，达到今年最高水平。

　　本月，保证收益理财产品发行数为160款，市场占比为40.9%；保本浮动收益理财产品发行数为45款，市场占比为11.5%；非保本浮动收益理财产品发行数为186款，市场占比为47.6%。从中可以发现，保证收益理财产品发行数并未减少，保持了上月的发行数，而非保本浮动收益理财产品发行数存在着明显的下降，达到近40款。在非保本浮动收益理财产品中，仅有少数几款理财产品涉及了国内证券市场，与上月相比存在着较大幅度的下降，而5月份国内证券市场延续了今年以来的牛市，当然经历了数月的上涨，市场已经积累了较大的风险，或许银行也有此方面的考虑。此外，监管层对银行的监管同样造成了银行不能发行风险较高的理财产品，特别是在经历了2008年的一系列负面影响，监管层对银行的窗口指导或许更多。

　　人民币产品市场占比大幅上升

　　2009年人民币理财产品市场占比一直保持在70%，但是在前4个月从未突破80%，这与2008年下半年人民币和外币理财产品之间形成“八二”现象有所差别。然而，本月人民币理财产品发行数虽然承接上月的下降，但是市场占比大幅上升，较上月上升了6%，达到83.35%，今年以来首次超过80%。外币理财产品发行数仅为65款，相比于上月的100余款，下降明显。

　　超短期理财产品发行激增

　　伴随着IPO即将重启，不少投资者对新股申购再次产生兴趣，部分投资者已经有意向参与新股申购；同时，证券市场的牛市行情，也使得投资者对资金的流动性有着较高的要求。本月，1个月期以下(含1个月)理财产品市场占比为29.67%，市场占比上升了近10个百分点，虽然本月理财产品发行总数下降不少，但是该类理财产品的发行数并未下降，反而出现了较大幅度的上升，由上月的87款上升至116款，显示出投资者对于该类理财产品有所偏好。

　　与此相反，1个月至3个月期(含3个月)理财产品市场占比出现了较大幅度的下降，市场占比为22.76%，理财产品发行数较上月相比，减少了40余款。可以看出，本月短期理财产品更偏向于超短期理财产品。3个月至6个月期(含6个月)理财产品市场占比为20.20%，与上月相比，基本持平，理财产品发行数仅减少了10余款。6个月至1年期(含1年)理财产品市场占比为23.53%%，与上月相比，小幅度上升，发行数下降不足10款。1年期以上理财产品市场占比则出现了回调，在经济复苏阶段，市场仍然在回避长期理财产品。从中可以看出，6个月期以下(含6个月)理财产品市场占比72.63%，相比于上月的68.42%，上升了近4个百分点，恢复至3月份水平。

　　市场两大热点未变

　　在人民币理财产品中，本月发行占比最高的仍然为债券和货币市场类理财产品，其发行数占人民币理财产品总数的43.56%，发行数为142款；信贷资产类理财产品发行数为138款(另外1款美元信贷资产类理财产品)，发行占比为42.33%，与债券和货币市场类理财产品相比，发行数基本持平；结构性理财产品发行数为20款，为人民币理财产品中的第三大理财产品；票据资产类理财产品继续处于低位，少数几家银行发行了此类理财产品；部分理财产品以组合投资方式投资于多项不同类型资产，少数几款涉及证券市场。另外，5款理财产品进行股权投资，多为融资性股权投资。

　　(普益财富、西南财经大学信托与理财研究所)

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