本报讯 近期券商债券型理财产品的审批、发行均有所加速，而机构则预计，这种理财计划的大规模发行将导致对交易所信用债特别是公司债的强劲需求。

　　根据申银万国证券研究所最新统计，截至5月18日，09年以来发行的主要投资债券的券商理财计划已达16只，规模达到193.88亿元，而仅5月以来成立的相关计划就有5只。各家的规模则从1.5到40亿不等，其中发行规模最大的中信债券优化更是达到了40.3亿。

　　申银万国认为，当前市场上的此类产品的一些特征决定了对交易所信用债的巨大需求。当前期限上的特征将使得券商理财计划对流动性风险敏感度较低，将更看重绝对收益；另一方面，券商理财计划多数只能直接投资交易所市场债券，或通过申购债券基金参与银行间债券市场，从而成为交易所信用债的刚性需求方。

　　与券商理财计划的发行热潮相比，公司债市场则是日益显得“僧多粥少”。统计资料显示，在09年成立的券商理财计划，不少产品都在固定收益产品投资比例中明确指出，公司债投资比例在10%-70%之间。申银万国认为，这意味着即使不考虑新成立的券商理财计划，目前各类产品对公司债的硬性需求至少超过30亿。如果公司债的后续供给不能跟上，未来新发理财产品的配置压力将进一步加大。(张 宁)

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