有一款产品，说是银行理财产品，但募集的资金没有确切的投资方向；

　　说是储蓄，支付的收益却是金条，而不是人民币。

　　文/《投资与理财》记者 王超凡

　　近期，到深圳发展银行各营业网点存5.6万元保证金，办理“金抵利”理财业务，就可获得一条成色为99.99%的10克金条，保本保收益。

　　据悉，深发展“金抵利”理财业务推出已有一两年的时间。“金抵利”的特别之处就在于，产品的收益是以招金标准金条，而不是人民币的形式支付给投资者。同时，在购买这款产品之后，投资者当即就可以提取金条，也可以以招金金条报价向银行卖出金条，而不用等到产品到期之后才能领取收益。

　　记者注意到，此次推出的纯金金条上的“生肖牛图案”做工精致，惟妙惟肖，令人爱不释手。同时，银行表示，将为投资者提供该金条便利的回购服务。

　　自从推出之日起，围绕“金抵利”，不乏质疑的声音，有专家指出，“金抵利”涉嫌变相吸收储蓄。虽然深发展人士坚持强调“金抵利”并非储蓄，而是一款纯粹的理财产品，因为投资者持有的凭证不是存单，而是一份协议书。

　　能在质疑声中前行，“金抵利”有其自身的优势。随着央行5次降低存款利率，作为一款收益稳健型产品，突然格外引人注意。因为，投资黄金可以有效抵御通货膨胀风险，黄金市价一直比较稳定，而且升值潜力巨大，在投资保值方面的价值远比定期存款好，因此金条产品颇受到投资者“器重”。

　　那么，这样的产品究竟是否具备投资价值？

　　目前“金抵利”产品有3个月、6个月和1年3个期限，不同期限对应不同的投资金额。比如1年期产品的投资金额以5.6万元为单位，每投资5.6万元购买1年期的“金抵利”产品，即可获得一根10克的招金金条作为收益。

　　以1年期的产品为例，由于投资者进行金条回购时，采用的报价为招金标准金条的买入价(178.25元/克)，因此产品的即期收益率为178.25×10/56000=3.183%。由于这项投资的收益采用的是“先付”的形式，我们假设投资者获得金条收益之后，立即进行变现并存作1年期存款，按目前一年期定期存款的利率2.25%来计算，产品的实际年化收益率为3.183%×（1+2.25%)=3.254%。

　　因此，以目前的黄金价格来计算，“金抵利”产品相对于定期存款来说，收益的确具有一定的优势。有业内人士预测2009年黄金中长线的牛市格局仍将保持。

　　但本刊特约理财师提醒投资者说，由于黄金价格走势存在着不确定性，这使得作为收益所支付的金条不是真正的“固定收益”，这一点是投资者必须给予关注的。倘若黄金价格下跌，投资者的“利息”市值就会下降。另外，金价和油价的商品价格联动性比较好，天气转暖的话，对石油需求的降低将会直接反映到油价上面，从而可能引发金价的下跌。除此以外，投资者还需要承担资金流动性不足和利率上调带来的风险。

　　并且，投资者一旦需要急用资金，银行虽然可以随时办理质押，但同时也就伴随着收益的降低。

　　因为，一般的理财产品都是把资金用在投资其他渠道产品上，比如挂钩型的保本产品是保本部分投资于固定低风险债券，收益部分则投资挂钩标的期权。而深发展则是把资金留在了银行，这一点和储蓄很类似。

　　并且，作为一款理财产品，银行应该向客户提供投资风险说明，以及投资金额使用情况。但是，按照业务员的介绍和宣传单，深发展并没有就该产品是理财产品还是储蓄作出明确界定。

　　尽管遭受质疑，“金抵利”每年还是迎来热销场面，一来是因为其收益好，二是因为“金抵利”在银行利率与黄金市场之间搭建了桥梁，如果与投资者关系最紧密的存款利率向市场化过渡的话，银行将可以根据自己的实力设计出更具有竞争力和更个性化的金融服务。在此之前，一些创新但合规的做法都值得借鉴。

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