在大熊市中还能获得逾20%年收益的理财产品堪称“明星”

　　□文 易无花 摄影 李瞻

　　“讲起2008年，低迷的股市和央行的不断降息让理财产品的预期收益率也越来越低。但在去年到期的理财产品中，仍然有取得20%以上正收益的‘明星’产品。”

　　人民币理财靠“杠杆”取胜

　　工商银行2007年第20期新股申购结构化人民币理财产品(进取型)

　　投资期：2007年9月～2009年1月年化收益率：43%取胜原因：杠杆结构设计

　　作为一款 “打新”产品，想在2008年的大熊市中获得超过40%的收益率，真是太不容易了。工行这款产品取胜的原因并不在于其投资方向，而在于引入了“结构化”设计。

　　根据工行网站发布的这款产品信息，记者邀请理财师进行了点评：该新股申购结构化理财产品由优先份额与进取份额共同组成。优先份额与进取份额所募集资金的比例初始时原则上为9：1。

　　当该新股申购结构化理财产品所对应的信托计划发生风险时，进取份额投资者将以其本金与收益为限对持有到期优先份额投资者的理财资金进行保障，直至将持有到期优先份额投资者的收益水平补偿至其预期年化收益率。优先份额的存续期限为12个月。

　　优先份额投资者持有到期的预期年化收益率根据其认购金额不同而有差异，其中认购金额大于5万(含)但小于50万元的投资者年预期收益率为6%；认购金额大于50万元(含)投资者有望获得年预期收益率6.5%。

　　另一方面，当本期结构化理财产品产生的收益满足优先份额投资者获得的预期收益后，剩余的收益将分配于进取份额投资者，但是管理团队将按一定的比例提取业绩报酬。这就有点类似创新封基中瑞福优先和瑞福进取的设计。投资者在承担较大市场风险的同时，也有可能通过放大10倍的杠杆，实现超额的回报。

　　光大银行“同赢十号”产品三

　　投资期：2007年10月-2008年10月年化收益率：30%取胜原因：产品配对结构化设计

　　光大银行大部分同赢系列理财产品收益表现良好，新股申购类理财产品仍稳坐“收益王”的位置。去年10月20日，光大银行发布的“同赢十号”产品3到期终止公告显示，阳光资产管理计划——同赢10号产品3于2007年10月11日正式成立。截至2008年10月11日，按照产品说明书的有关收益计算方法约定，该产品单位净值为1.30。即产品到期时，投资者本金及收益合计为：投资者初始投入本金×1.30。意即该产品的到期收益率为30%。资料显示，此款产品的年化收益率预期为20%-30%。

　　据悉，同赢十号新股申购产品二和三是配对产品，两者的投资对象都是平安信托投资有限公司(受托人)设立的平安财富增强型新股申购一期集合资金信托。不同的是，产品二为该资金信托的优先受益权，产品三则为信托的一般受益权。优先受益权和一般受益权资金比例为94.34%：5.66%。

　　光大银行财富管理中心产品经理表示，由于一般受益人以其所有本金及收益为限为优先受益人提供收益保证，承担了更大的风险，所以，同赢十号新股申购产品三的投资者就可能获得更高收益。

　　据介绍，同赢十号新股申购产品三的投资范围是：除了参与新股申购，资金信托还可参与具有良好流动性的债券型基金和固定收益品种，有效提高收益率。

　　招商银行“金葵花”迎新系列新股申购理财计划2期

　　投资期：2007年6月～2008年6月年化收益率：21%取胜原因：观察期把握得当

　　招商银行零售银行部资深产品经理表示，上述打新理财产品之所以取得较高收益，首先是市场因素，一二级市场价差决定了此类产品的套利机会；其次，从产品角度看，银行要对产品的收益来源以及这些收益来源在产品存续期间的变化有自己的判断。在产品的投资期限设定方面要站在投资者的角度争取实现其利益最大化，要使产品期限设置和投资标的的有效性相吻合。综合这些因素，这些打新理财产品的期限设定在一年。

　　另外，观察期的设置就会对实际达到的收益有较大的影响。相对来说，观察期设置得越多，可以将挂钩标的的收益进行平均化，降低了在整个投资期内挂钩标的价格波动的风险。同时，一些收益的锁定条款，也有利于在波动的市场环境之下，降低投资风险。

　　外币理财“中国概念”胜出

　　光大银行“同升8号”港股挂钩美元理财产品

　　投资期：2007年6月～2008年6月年化收益率：25%取胜原因：创新12个观察期

　　光大银行的“同升”系列素有下保本上不封顶的设计。该行分析师认为在去年获得佳绩的首要原因是产品入市时机得当，光大银行有针对性地分析当时宏观经济，并对监管部门通过QDII机制分流资金流动性过剩有一定的预判，抢先发行了对该政策敏感性较高的港股产品，产品发行后一周，中国证监会2007年6月20日公布，允许国内基金管理公司和证券公司通过合格境内机构投资者(QDII)机制投资境外股票、政府债券和公司债券，香港位于内地批准投资的目的地之列，港股出现大涨，该政策所发挥的效应一直延续至2007年末。

　　其次，在期初挂钩股票选股方法上，选择上市公司按自上而下的选股方法，首先分散行业选择，降低行业风险，并选择行业领先地位的优势公司，结合短期存在的投资热点，从股价表现也印证了选股理念的合理性。

　　更为重要的是，产品收益计算放弃了到期日观察的传统手段，而是通过12个观察期 (每个月为一个观察期)篮子股票表现水平的平均值综合计算最终收益，换句话说是通过按月卖出一部分股票实现投资收益，在理财期港股大起大落的运行特征下显出其结构安排上的优势，使得收益稳定性增加的同时，最终也实现了理想的投资回报。

　　浦发银行“汇理财”F1计划2007年第四期(美元产品)

　　投资期：2007年4月～2008年4月年化收益率：23%取胜原因：对赌最次股价

　　该产品本金安全，收益同五只香港上市的资源类红筹股的股价表现挂钩。从产品额收益设计来看，旨在投资期内看涨这些红筹股，投资者的实际收益与每个季度的股票篮子的综合股价表现成正比。只要每个季度挂钩的股票篮子的综合股价表现越好，那么投资者的收益也将越高，上不封顶；若表现不佳，则收益也将下降，最低为0。实际上，该产品的收益关键要看前三个季度的最次股价表现的比较，只要第一个季度的股票篮子的股价表现好，即使后三个季度的股价表现很弱，投资者的收益也肯定会好。

　　另外，该款产品规定若12个月美元同业银行拆借利率大于或等于6.75%时，银行有提前终止权。 4月12日的12个月美元同业银行拆借利率为5.31813%，从目前同业拆借的利率水平来看，投资期内，银行提前终止该产品的可能性较小。但是如果12个月美元同业银行拆借利率大于或等于6.75%时，银行可以选择提前终止。

　　综合来说，此次挂钩的资源类股票于投资期内可能会有不错表现，但是股票涨跌的不确定因素较大，而且产品设计是以股价表现最次的股票比较为基础，则更有些对赌的成分。因此，该款产品存在的风险较大，适合具有一定风险承受能力、且愿意博取高收益的投资者。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。