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　　新快报记者 张艺 实习生 庞倩影

　　1.“打新股”产品:由风光无限至无新可打

　　自2006年夏天，本轮牛市初期，“打新股”理财产品便纷纷问世。在2007年A股市场一片红火之时，“打新股”产品成为当时商业银行风头强劲的新兴理财品种，不仅推出的频率高，而且每期销售量都比较大，收益率10%以上的银行理财产品大多与A股市场“打新股”相关。由于在打新产品收益中银行可以提取不少的托管费和业绩提成，各家银行都想从这个庞大的市场上分一杯羹，到任何一家银行都可以“搜”到几款打新产品。

　　“打新股”产品风险较低，首日上市跌破发行价的股票极为罕见，绝大多数涨幅达到80%以上，翻番的股票也屡见不鲜，给“打新”一族带来可观收益。虽然新股的中签率低，但理财产品集中的资金量大，中签机会高于个人投资者，不甘于做负利率存款又不愿意冒直接炒股风险的投资者，对其情有独钟。尤其是随着2007年下半年新股上市提速，银行的“打新股”产品年收益率预期可达10%以上。

　　2007年下半年，A股新股发行将迎来历史性机遇，一批H股、红筹股等大盘股回归，这有助于提升IPO市场的申购收益。对于正在运作的银行新股申购理财来说，这是巨大的利好，当时也是打新股理财产品的黄金季节。为了紧扣市场热点，银行“打新”产品发行明显加速，部分银行甚至每到有大盘新股上市时，就专门成立一款产品。

　　同时，有许多创新型打新股理财产品问世，既有从网上打到网下的新品，又有“打新股”与买基金、买股票相结合的复合产品，从完全封闭产品，到3个月、6个月或1年的固定期限赎回产品，直至针对个股的“机动”产品。例如，中信银行的新股申购4号产品添加了优质信贷资产，与传统“打新股”不同，“忙时打新、闲时放贷”，产品的整体预期年收益率为4.5%至18%。

　　在2007年各银行打新股理财产品出尽风头之后，从去年10月中旬开始，A股市场便遭遇调整“寒流”，投资者纷纷把资金调动到一级市场，申购新股的资金屡创新高，导致了中签率不断走低，直接影响了相关联的理财产品收益率，“高收益神话”也难以延续。在当时出现了申购资金扎堆而导致新股中签率越来越低，一方面，中签率趋低影响“打新股”的收益，另一方面，更多个人投资者加入“抱团”行列，以求摆脱散户与新股中签越来越无缘的状况。2007年12月的新股申购理财产品收益率已经较11月有所下降，更有产品出现了单月负收益的情况。

　　步入2008年就已是熊市周期。股市低迷，新股IPO停滞，无新可打，各家银行打新产品收益更是不能达到预期，一些产品因无新可打被迫终止或者延期清算。

　　2.QDII理财产品：正收益产品凤毛麟角

　　虽然自2007年推出QDII产品以来，这种理财产品就没怎么为投资者赚过钱，但一直到今年年初，投资者仍对QDII产品趋之若鹜。今年1月份，7家商业银行共推出62款QDII产品，较2007年12月27款的发行数有显著增加。虽然今年的银行QDII在产品设计上更趋稳健，投资结构性票据的大大减少，投资境外债券的明显增多，但在金融海啸之下，银行QDII仍未能幸免于难。