本周央行年内第四次降息，幅度之大超出人们预计。此前，由于降息预期落空，加上中长期债发行频繁，债券市场已连续两周回调。对于债市的机会，今年券商、基金等机构的理财产品发行已有相当的偏向。在债券型基金大量面市的同时，券商集合理财产品近期也密集发售。11月以来，中银国际证券、长江证券等券商连续推出集合理财产品，加上近期已发行的华泰证券紫金鼎伞型集合资产管理计划，证券公司近三个月发行的集合理财产品已有9只。

　　近期获批发行的券商理财产品，多数为限定性产品，主要投向债券市场，如中信证券债券优化等。中银国际证券中国红1号、长江证券超越理财3号等混合型产品，则采取了灵活资产配置策略，力图兼顾股市和债市不同时点的投资机会。

　　今年下半年以来，债市交易活跃，中债指数大幅弹升并连续创出历史新高。上证企业债指数和国债指数今年的涨幅也远超同期银行一年期定存和通货膨胀率。

　　分析师认为，三季度以来，我国利率走低的形势已趋明朗，债市对此反应较快而且强烈；而国内债市种类和层次不断丰富，选择对象增加；此外，今年股市、楼市和大宗商品价格的急跌或调整，迫使大量资金寻找避险工具，包括机构在内的不少投资者纷纷涌入债市，高信用公司债更是抢手。

　　市场的波动还将持续，灵活配置便是券商混合型集合理财产品通用的主要投资法宝。以中银国际证券中国红1号为例，其股票、股票型基金、权证等权益类资产的最高投资比例可达80%，最低可降至零，而企业债、金融债、国债等固定收益类品种的投资比例为10%-90%。

　　股市最大跌幅达到七成之下，一些券商亮出了偏向债券防御或保本的策略。国信证券即提出，其“金理财”产品自成立之日起一年内，将主要资产投资于债券品种，包括国债、企业债、央行票据、短期融资券等。中国红1号在说明书中称，当股票市场风险增大时，将增加货币市场工具和债券的投资，在保证资产安全性、流动性的基础上获得一定收益。该产品还强调动态调整、动态持股策略，淡化“买入并持有”的方式。

　　分析人士称，国内市场上一系列回购、增持、兼并等现象的出现，表明国内产业资本对当前的股票价值已经认可，并开始出手。股市向下的空间可能还有，但以目前较低的估值水平和宏观层面的刺激经济计划为支撑，下跌的幅度可能较有限。（殷鹏）