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理财产品亏损20% 继续持有还是果断赎回
□本报记者 高改芳 上海报道
目前几乎所有投资海外的理财产品都在亏损。这种行情下，投资者该继续持有还是果断赎回？
专业人士分析，如果是保本产品，选择“割肉”退出无疑是将账面浮亏变成实际损失。如果没有更好的投资渠道，不妨继续持有。如果是非保本浮动收益产品，为了避免损失扩大，可以适当考虑提前结束，锁定风险。
两难选择
继续持有还是果断赎回？上海的小周目前就遇到了这样的两难选择。
他在2007年购买了荷兰银行 “标准普尔/荷银水资源指数挂钩结构性存款”第四期美元产品。该产品最低申购金额为2.5万美元，投资期限6年。不久前，荷兰银行的理财顾问给小周打来电话，因为这款产品的净值已经跌破80%，所以建议小周要么以目前的净值赎回，要么按照合同持有6年后拿回本金。
这对小周而言无疑是痛苦的抉择：要么承担将近20%的损失；要么继续等待五年，虽然可以拿回本金，但毫无收益。早知如此，还不如老老实实把钱存在银行。
小周更大的疑问是，银行是怎样操作的？为什么在亏损更小的时候没有通知他赎回，而是直到目前亏损近20%才有消息？小周一直无法从该行网站上看到产品的净值而只能依赖银行的告知。
“我觉得自己很冤。”小周说。
亏损在于预防
据了解，荷兰银行 “标准普尔/荷银水资源指数挂钩结构性存款”第四期美元产品的合同约定，该指数以美元计价，初始指数价值为100美元，包含以下组成部分：表现部分，投资于标的资产(EC)；保本部分，投资于零息债券组合(PC)；杠杆部分，贷款及融资成本，为杠杆投资之用(LC)。起始日表现部分(EC)占整个指数价值的100%，保本部分(PC)及杠杆部分(LC)占整个指数价值的0，这三部分的分配比例由荷兰银行伦敦分行决定。一旦任何时候表现部分(EC)小于指数价值的5%，“提领现金事件”将发生。如果出现“提领现金事件”，指数将被调整，使得调整后的指数将100%分配到保本部分至到期日。
某知名投行的工作人员解释，上述复杂的专业术语，简单地说，就是这个产品与荷银水资源指数正相关：指数越涨，产品收益越高。如果指数下跌越多，则标的资产出售越多(但最少不能少于5%)，投资于零息债券的部分越多。目前的情况就是因为指数下跌过多，投资于标的资产的部分已经少于5%，从而只能把产品的剩余价值全部投资于零息债券。所以投资者只能保本而丧失收益。
理财专家指出，从合同规定以及银行操作来讲都没有明显的违规之处，但瑕疵还是明显的。首先，产品收益的三个组成部分的投资比例为动态。但动态组合可能导致的最大损失怎样，最大风险是什么都没有披露。
其次，荷兰银行上述理财产品的合同约定，该结构性存款采用的是动态配置方法——恒定比例组合保险策略(CPPI)。其实国内更多地把CPPI的这种投资策略称为保本基金而非“结构性存款”。虽然以“存款”命名，该产品目前的浮亏已经接近20%。
而对国内投资者而言，更为不利的一点是，查询该产品市场价格的荷兰银行网站为全英文界面。
该人士指出，上述问题在投资者购买产品的时候很容易发现。“在你没有彻底了解这款理财产品之前，不要去投资。”他强调。
他建议，因为亏损已经产生，而且该款产品是保本的，如果投资者目前没有更好的投资机会的话，不妨继续持有。“亏损已经产生，而且基本可以确定目前是这款产品收益最差的时候，那为什么要急于赎回呢？继续持有，有更好投资机会的时候再出手不迟。”他说。
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